惠普收購ArcSight內(nèi)情：擊敗兩家對手后敲定
北京時(shí)間9月16日凌晨消息，據(jù)國外媒體報(bào)道，據(jù)兩位熟知內(nèi)情的消息人士稱，惠普至少擊敗了兩家競爭對手才最終敲定了以15億美元價(jià)格收購安全軟件廠商ArcSight的交易，這強(qiáng)調(diào)表明了惠普為實(shí)現(xiàn)增長而不惜支付高價(jià)的意愿。
據(jù)這兩位要求不被具名的消息人士透露，惠普的兩家競爭對手向ArcSight發(fā)起的要約價(jià)格均不超過13億美元?；萜赵?月13日宣布達(dá)成收購ArcSight的交易，此前該公司已在9月2日達(dá)成了以23.5億美元價(jià)格收購存儲(chǔ)技術(shù)廠商3Par的交易。在后一項(xiàng)交易中，由于面臨來自戴爾的競爭，惠普被迫提高了要約價(jià)格；在這一競標(biāo)戰(zhàn)的過程中，3Par的股價(jià)上漲了兩倍以上。
在過渡CEO凱西·雷斯賈克(Cathie Lesjak)的領(lǐng)導(dǎo)下，惠普正在并購交易中支付高價(jià)，目的是在數(shù)據(jù)中心設(shè)備市場上清除來自于思科、IBM和甲骨文的威脅。市場研究公司ISI Group分析師阿貝·蘭巴(Abhey Lamba)稱，在前任CEO馬克·赫德(Mark Hurd)上個(gè)月離職后，惠普可能正在摒棄其財(cái)政約束政策。
蘭巴指出：“支付15億美元或20億美元來進(jìn)行一樁并購交易對惠普來說不算是很大的支出，但如果惠普不停地進(jìn)行并購交易，那么對投資者來說可能就是一個(gè)問題?！?/p>
IBM CEO彭明盛(Sam Palmisano)在接受采訪時(shí)指出，惠普正希望通過并購交易而不是研發(fā)支出來尋求創(chuàng)新。他表示：“一家不在研發(fā)領(lǐng)域進(jìn)行投資的競爭對手從來都不會(huì)讓我感到擔(dān)心。它們不得不進(jìn)行收購交易，因?yàn)樗鼈儎e無選擇?！?/p>
在截至去年10月為止的上一財(cái)年中，惠普的研發(fā)支出為28.2億美元，比上年同期的35.4億美元下滑20%。
溢價(jià)過高
蘭巴指出，在赫德的領(lǐng)導(dǎo)下，惠普一直都會(huì)避開成本高昂的并購交易，只有在2007年收購數(shù)據(jù)中心軟件公司Opsware的交易是個(gè)例外。Opsware是由互聯(lián)網(wǎng)先驅(qū)和風(fēng)險(xiǎn)投資家馬克·安德里森(Mark Andreessen)創(chuàng)立的，他目前在惠普董事會(huì)中任職。
為了在ArcSight的競標(biāo)戰(zhàn)中取勝，惠普同意支付每股43.50美元的價(jià)格，較ArcSight在9月10日的收盤價(jià)高出24%。據(jù)彭博社編纂的數(shù)據(jù)顯示，在截至7月為止的12個(gè)月時(shí)間里，ArcSight的營收為1.95億美元，而惠普所支付的收購價(jià)格約相當(dāng)于這一年度營收的7.6倍；與此相比，在10樁可比交易中，收購價(jià)格與被收購方年度營收之比的平均值僅為1.3倍。
數(shù)據(jù)還顯示，這樁交易對ArcSight的估值相當(dāng)于該公司EBITDA(利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷前盈利)的57倍，而10樁可比交易的平均值僅為11.5倍。
為3Par支付高價(jià)
投資公司Robert W. Baird & Co分析師杰森·諾蘭德(Jayson Noland)曾在9月13日稱：“在沒有赫德掌權(quán)的情況下，惠普已經(jīng)顯示出為高增長并購交易支付高價(jià)的更多意愿?！敝Z蘭德將惠普的股票評級定為“跑贏大盤”(Outperform)。
當(dāng)日，惠普股價(jià)在紐約證券交易所測常規(guī)交易中上漲33美分，報(bào)收于39.62美元，漲幅為0.84%。自8月6日赫德離職以來，惠普股價(jià)已經(jīng)下跌了15%。而自2005年出任惠普CEO以來，赫德通過削減支出和利用并購交易使惠普進(jìn)入智能手機(jī)、服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場的方式將該公司利潤提高了兩倍以上。
據(jù)彭博社數(shù)據(jù)顯示，惠普與戴爾競標(biāo)戰(zhàn)的結(jié)果是，前者為收購3Par交易所支付的溢價(jià)創(chuàng)下該社自2001年開始追蹤的、交易價(jià)值在5000萬美元及以上的19063樁美國市場已完成交易中的最高水平，這些交易同樣是在競爭性環(huán)境下進(jìn)行的。
需要制定新戰(zhàn)略
在收購ArcSight以前，惠普還進(jìn)行了其他的并購交易，其目的是幫助該公司減輕對利潤率較低的PC和服務(wù)器業(yè)務(wù)的依賴性。業(yè)界人士指出，收購ArcSight可能有助于惠普更好地將安全特性整合到其他產(chǎn)品中去。
惠普上個(gè)月收購了網(wǎng)絡(luò)安全廠商Fortify Software，后者的主要業(yè)務(wù)是幫助IT部門對軟件代碼進(jìn)行分析以找到安全漏洞；此外，惠普還已經(jīng)收購了數(shù)據(jù)中心軟件公司Stratavia。
富國銀行分析師杰森·梅納德(Jason Maynard)在9月13日的客戶報(bào)告中指出，在聚合一系列更加廣泛的數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的同時(shí)，惠普需要證明該公司能有效地在市場上出售這些產(chǎn)品。他指出：“自赫德離職以來，收購ArcSight的交易是惠普進(jìn)行的第二樁高價(jià)并購交易?；萜赵M(jìn)行過很多良好的軟件業(yè)并購交易，但該公司仍舊尚未制定出一項(xiàng)全面的戰(zhàn)略?！彼麑⒒萜盏墓善痹u級定為“與大盤持平”(Market Perform)。
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