科技行業(yè)與全球政治之間的關(guān)系日益錯綜復(fù)雜！ 

對蓬勃發(fā)展的Web3行業(yè)持懷疑態(tài)度的人出于多種原因?qū)ζ溥M(jìn)行攻擊。在華盛頓引起共鳴的一個批評意見是，數(shù)字貨幣可能會破壞該國目前的貨幣體系，甚至是美元本身。

但是，盡管數(shù)字資產(chǎn)不可否認(rèn)地顛覆了傳統(tǒng)的金融服務(wù)，但它們遠(yuǎn)不是美元的敵人。事實(shí)上，一種數(shù)字資產(chǎn)，即穩(wěn)定幣，有可能鞏固美元在全球的主導(dǎo)地位。但如果美國要利用穩(wěn)定幣的潛力，政策制定者和監(jiān)管者必須采取有分寸的監(jiān)管方法。

穩(wěn)定幣是一類數(shù)字資產(chǎn)，旨在長期保持穩(wěn)定的價格。它們與其他數(shù)字資產(chǎn)不同的是，其價格通常與法定貨幣掛鉤，通常是美元。自從Facebook兩年前試圖推出自己的 "Libra "穩(wěn)定幣(這個項(xiàng)目非常不受歡迎，F(xiàn)acebook隨后將其改名為 "Diem")以來，它們也有了很大的發(fā)展。

Facebook最初將Libra設(shè)計成一種新的貨幣，將其與一籃子法定貨幣和證券掛鉤，而不是只與一種貨幣掛鉤。全球的政策制定者都反對Libra，認(rèn)為它有可能威脅到全球金融穩(wěn)定，濫用數(shù)據(jù)隱私并破壞貨幣政策。前總統(tǒng)唐納德-特朗普說，天秤幣將 "沒有什么地位或可靠性"，美國 "唯一一種真正的貨幣 "是美元。

快進(jìn)到今天，穩(wěn)定幣與美元的特殊聯(lián)系使它們有可能擴(kuò)大美元的主導(dǎo)地位，而不是威脅到它。然而，只有當(dāng)足夠多的美國政策制定者了解穩(wěn)定幣的前景，并通過合理的法規(guī)來鼓勵而不是阻礙創(chuàng)新時，這種潛力才能實(shí)現(xiàn)。

穩(wěn)定幣的指數(shù)式增長

穩(wěn)定幣的主流使用正在回升，市場從2019年12月的50億美元增長到2021年12月的超過1580億美元。

這種增長的一個原因是穩(wěn)定幣相對于當(dāng)前金融技術(shù)的固有優(yōu)勢。例如，穩(wěn)定幣可以瞬間轉(zhuǎn)移給世界各地的任何人，幾乎沒有交易成本。

關(guān)于穩(wěn)定幣的影響的一個具體例子，請考慮移民工人對穩(wěn)定幣的使用。通常情況下，工人通過傳統(tǒng)的金融機(jī)構(gòu)把錢寄回家。這一過程可能需要數(shù)周時間，平均花費(fèi)工人收入的7%作為轉(zhuǎn)賬和轉(zhuǎn)換費(fèi)用。另一方面，穩(wěn)定幣允許移民工人在幾乎沒有成本的情況下即時將他們的工資寄回家。

穩(wěn)定幣增加了對美元的需求

由于所有主要的穩(wěn)定幣都是以美元計價的，它們在世界各地的指數(shù)級采用給了美國一個擴(kuò)大美元主導(dǎo)地位的重要機(jī)會。同時，像Circle這樣領(lǐng)先的穩(wěn)定幣發(fā)行商以美元和短期美國國債持有其儲備。這既增加了對美元的需求，也使全球的買家更容易獲得美元。這些發(fā)展使美國比其他任何國家都更有條件利用消費(fèi)者對這項(xiàng)新技術(shù)的興趣。

鑒于網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)加強(qiáng)了由美元支持的穩(wěn)定幣的現(xiàn)有普及，穩(wěn)定幣市場將可能維持對美元的超額需求。這在美元需求未得到滿足的國家尤其如此，比如阿根廷，該國政府限制其公民獲得硬通貨。

美國可能出什么問題?

盡管有潛力，但拙劣的法規(guī)可能會扼殺美國的穩(wěn)定幣行業(yè)，而該行業(yè)在國外蓬勃發(fā)展。對區(qū)塊鏈公司的監(jiān)管不明確，已經(jīng)促使美國的創(chuàng)始人將他們的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到具有更明確和/或更寬松法規(guī)的司法管轄區(qū)，如新加坡、葡萄牙和開曼群島。美國最知名的投資顧問之一富達(dá)投資公司特意在加拿大推出了其比特幣ETF，因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)尚未授權(quán)在美國進(jìn)行類似的發(fā)行。

此外，最近通過的基礎(chǔ)設(shè)施法案包含不可行的數(shù)字資產(chǎn)報稅要求，如果不改變，將加深區(qū)塊鏈公司轉(zhuǎn)移到海外的增長趨勢。政策制定者已經(jīng)通過試圖修改這些要求來應(yīng)對這一威脅，包括通過兩黨的《保持美國創(chuàng)新法案》，但他們可能不會及時成功。

具體到穩(wěn)定幣，政策制定者存在分歧。最近參議院銀行委員會關(guān)于穩(wěn)定幣的聽證會，語氣很嚴(yán)厲。參議員們列舉了許多與天秤幣相同的擔(dān)憂，顯示出他們對不同類型的穩(wěn)定幣缺乏了解或興趣。同時，在本月早些時候的一次關(guān)鍵聽證會上，一個兩黨組成的國會委員會對穩(wěn)定幣的熱情讓觀察家們感到驚訝。同樣令人驚訝的是美聯(lián)儲主席杰羅姆-鮑威爾本月的評論，"如果對穩(wěn)定幣進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管，它們可以成為金融系統(tǒng)中有用、高效、為消費(fèi)者服務(wù)的一部分"。

為了保持穩(wěn)定幣在美國的創(chuàng)新，政策制定者和監(jiān)管者需要為該行業(yè)提供明確的護(hù)欄，而不是扼殺創(chuàng)新。監(jiān)管應(yīng)確保穩(wěn)定和透明，而不限制該行業(yè)通過去中心化儲備等創(chuàng)新發(fā)展的潛力。

政策制定者還應(yīng)該考慮到穩(wěn)定幣對無法與美國競爭的國家可能產(chǎn)生的負(fù)面外部效應(yīng)。雖然穩(wěn)定幣幫助公民解除了專制和腐敗政府的權(quán)力，但它們同樣可能破壞友好國家對弱勢貨幣的控制。

如果美國--有意或無意地--將穩(wěn)定幣發(fā)行商推開，離岸產(chǎn)業(yè)和外國政府會很樂意搶占他們的市場份額。

外國發(fā)行商已經(jīng)推出了其他貨幣的穩(wěn)定幣，包括歐元和加拿大元。對以美元計價的穩(wěn)定幣的需求將繼續(xù)存在，但如果美國不合理的監(jiān)管將該行業(yè)推向海外，那么美國圍繞美元儲備和透明度制定要求的杠桿作用就會降低。

中國、南非、韓國、瑞典和其他國家正在采取比美國更積極的方式來開發(fā)和推廣穩(wěn)定幣，試行由各自中央銀行支持的穩(wěn)定幣，即央行數(shù)字貨幣(CBDCs)。雖然CBDCs是否會在消費(fèi)者中流行還有待觀察，特別是考慮到隱私問題，但它們可能會削弱美國目前享有的穩(wěn)定幣主導(dǎo)地位。

全球貨幣競爭已經(jīng)到來，并迅速擴(kuò)大規(guī)模。不擁抱它的國家將被拋在后面。美國也不例外。