大中華區(qū)著名創(chuàng)業(yè)投資與私募股權(quán)研究機構(gòu)清科研究中心最新數(shù)據(jù)顯示：2013年上半年中國并購市場共完成交易406起，同比減少10.6%，環(huán)比下降24.4%；披露金額的并購案例總計383起，共涉及交易金額403.42億美元，同比提高24.1%，環(huán)比漲幅高達121.0%，是中國并購市場歷來交易總額最高的半年。其中國內(nèi)并購359起，產(chǎn)生交易金額127.40億美元；海外并購34起，涉及交易金額178.90億美元；外資并購13起，交易金額共計97.12億美元。

　?。?注：清科研究中心對并購案例的收錄不包括關(guān)聯(lián)交易。）

　　國內(nèi)并購轉(zhuǎn)暖 跨國并購風光漸失

　　2013年上半年，中國企業(yè)國內(nèi)并購行為的活躍度基本與2012年同期持平，并購總額明顯上升。在這六個月的時間里，國內(nèi)并購共完成359起，較2012年同期的354起微漲1.4%，環(huán)比下降25.7%；披露金額的347起案例共涉及交易金額127.40億美元，同比大漲73.2%，環(huán)比上漲28.4%。國內(nèi)并購在此呈現(xiàn)出的良好數(shù)據(jù)，主要是受到第二季度國內(nèi)并購升溫的推動。

　　從季度層面來看，第二季度國內(nèi)并購共完成案例182起，環(huán)比第一季度微漲2.8%，在活躍度上并沒有什么優(yōu)勢；然而其涉及的交易總額高達78.16億美元，較之第一季度大幅增長58.7%，同比2012年第二季度其增幅過倍。此外，國內(nèi)并購在中國并購市場的交易金額占比由第一季度的15.8%大幅上升至第二季度的86.1%，一方面是因為第一季度海外并購和外資并購的表現(xiàn)過于搶眼，另一方面也是由于國內(nèi)并購于第二季度升溫所致。清科研究中心認為，雖然目前中國經(jīng)濟的復蘇力度仍然偏弱，且金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性也遭到質(zhì)疑，但是相對于出現(xiàn)經(jīng)濟下行的2012年而言，不管是商業(yè)環(huán)境還是投資者信心都有所好轉(zhuǎn)，因此國內(nèi)并購仍有上升的空間。

　　2013年上半年，海外并購和外資并購在第一季度的突出表現(xiàn)帶來了較為優(yōu)秀的半年度數(shù)據(jù)。其中，海外并購共完成34起，并購總額達178.90億美元，雖然活躍度不及2012年同期的一半，但是其交易總額在半年度的數(shù)據(jù)中處于歷史第二的高位；外資并購共完成13起，活躍度同樣下滑，但是其半年97.12億美元的并購總額仍高居歷史首位。

　　然而單純從第二季度的數(shù)據(jù)來看，海外并購和外資并購的表現(xiàn)卻并不令人樂觀。海外并購第二季度共完成16起，雖然活躍度并未顯著下滑，但是整體的交易規(guī)模明顯下降，交易總額僅為12.40億美元，金額占比由第一季度的53.3%大幅下滑至13.7%；外資并購的情況更差，其第二季度完成的交易數(shù)量僅為4起，2起披露金額的并購僅涉及2,622.05萬美元的交易額，不管在活躍度還是并購總額都跌至近年的最低點。

　　自2009年以來，中國企業(yè)的海外并購迎來了火爆的四年。其中，企業(yè)的國際化需求、對海外資產(chǎn)的抄底心理、資源能源的戰(zhàn)略性并購以及充裕的流動性是近年海外并購的四大推動要素。然而現(xiàn)在的情況是：國內(nèi)的流動性有所趨緊；大宗商品的持續(xù)弱市令資源型并購的熱情下降；美、歐資產(chǎn)價格的回升令抄底機遇逐漸消失；目前只有國內(nèi)企業(yè)“走出去”的需求仍然較強。但是僅憑企業(yè)的國際化需求難以令中國企業(yè)的海外并購行為持續(xù)火爆，因此清科研究中心認為，2013年中國并購市場的重心將由前兩年的海外并購向國內(nèi)并購轉(zhuǎn)移。

　　對于外資并購而言，國際資本對中國經(jīng)濟發(fā)展的信心非常重要。然而進入2013年以來，隨著第一季度宏觀經(jīng)濟的表現(xiàn)未達預期，國際上不斷出現(xiàn)唱衰中國的論調(diào)，這在一定程度上折射出國際資本對中國經(jīng)濟的信心有所下降，并反映為外資并購的趨冷。短期來看，這種情況難以得到顯著的改善。

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　　房地產(chǎn)并購依然走強，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)引人注目

　　從行業(yè)分布來看，2013年上半年中國并購市場完成的406起并購交易分布于房地產(chǎn)、能源及礦產(chǎn)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、機械制造、清潔技術(shù)等二十二個一級行業(yè)。從并購案例數(shù)來看，房地產(chǎn)以55起案例，總體占比13.5%的成績登頂；緊隨其后的是能源及礦產(chǎn)行業(yè)，其并購案例數(shù)達49起，占比12.1%；生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以39起并購，9.6%的占比位列第三，機械制造行業(yè)由去年的第二跌至第四。

　　并購金額方面，能源及礦產(chǎn)行業(yè)以173.41億美元的交易總額，43.0%的金額占比依然占據(jù)全行業(yè)第一的位置，這主要受益于第一季度完成的中海油并購尼克森一案；金融行業(yè)在上半年完成交易額99.88億美元，金額占比24.8%，與能源及礦產(chǎn)行業(yè)相似，金融行業(yè)受益于第一季度完成的正大集團收購中國平安一案，并占得第二；本季度活躍度最高的房地產(chǎn)行業(yè)共完成并購金額35.91億美元，占比8.9%，位居第三。

　　值得關(guān)注的是，雖然2013年上半年政府對房地產(chǎn)進行了較強的調(diào)控，但是房地產(chǎn)的并購行為并未出現(xiàn)明顯的趨冷，甚至其活躍度于上半年仍居于市場首位。造成這個現(xiàn)象的主要原因是資本對于地產(chǎn)行業(yè)的增長預期并未產(chǎn)生顯著的改變：一方面，政府調(diào)控后房價沒有出現(xiàn)大幅下滑，部分地區(qū)甚至仍有增長，在宏觀經(jīng)濟較為低迷的情況下，政府調(diào)控短期內(nèi)再度出手的可能性較小，因此地產(chǎn)業(yè)的承壓不大；另一方面，中國下一輪的城鎮(zhèn)化進程仍為地產(chǎn)行業(yè)帶來較強的正面預期。

　　此外，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的并購同樣引人注目。一方面，上半年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大額并購較往常更多，包括阿里巴巴5.86億美元并購新浪微博，浙報傳媒34.9億人民幣收購邊鋒網(wǎng)絡和浩方，百度3.7億美元并購PPS等；另一方面，近期互聯(lián)網(wǎng)巨頭阿里巴巴和百度頻頻出手，令移動互聯(lián)網(wǎng)和網(wǎng)絡視頻行業(yè)備受關(guān)注，并引發(fā)了業(yè)界廣泛的猜想和討論。

　　VC/PE相關(guān)并購的金額及數(shù)量大幅上升

　　清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年共發(fā)生VC/PE相關(guān)并購交易163起，同比大漲79.1%，環(huán)比上漲39.3%；所有交易共涉及金額175.22億美元，是去年同期的近9倍，VC/PE相關(guān)并購在活躍度和并購金額方面均大幅上升，主要是受國內(nèi)并購的走熱所帶動。全部163起交易分布在生物技術(shù)/醫(yī)療健康、能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機械制造、互聯(lián)網(wǎng)等二十一個一級行業(yè)。其中，生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)以22起案例，數(shù)量占比13.5%的成績在活躍度上排名首位。