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免責(zé)聲明：本文旨在傳遞更多市場(chǎng)信息，不構(gòu)成任何投資建議。文章僅代表作者觀點(diǎn)，不代表火星財(cái)經(jīng)官方立場(chǎng)。

連日來，比特幣不斷創(chuàng)下了歷史新高，最高達(dá)24220美元。比特幣今年以來的漲幅已經(jīng)超過了240％。

如果從3月比特幣價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新低（3783美元）開始計(jì)算來，截至12月17日，其價(jià)格已暴漲超6倍。

有機(jī)構(gòu)稱，今年11月以來，投資黃金的基金產(chǎn)品不斷減倉(cāng)，部分資金流向比特幣。摩根大通策略師在近期的報(bào)告中指出，投資比特幣的趨勢(shì)正在從家族理財(cái)機(jī)構(gòu)、富裕投資者逐漸向保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金轉(zhuǎn)移，雖然這些保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金不太可能對(duì)比特幣進(jìn)行過高的配置，但即使只有小量資金入市，也可能造成重大影響。

此前堅(jiān)持“看空”比特幣的橋水基金創(chuàng)始人雷•達(dá)利奧也松口了。達(dá)利奧此前在參加活動(dòng)時(shí)表示，比特幣和其他加密貨幣在過去10年中已經(jīng)變成了有趣的、像黃金一樣的資產(chǎn)替代品。“在投資組合中加入這類資產(chǎn)，可以使投資組合多樣化”。不過其同時(shí)表示，如果與黃金比較，他還是更偏向于央行有意向持有并用于價(jià)值交換的資產(chǎn)，即黃金。

此次比特幣創(chuàng)了歷史新高，與上次的創(chuàng)新高有著本質(zhì)不同。2017年的歷史新高純粹是投機(jī)者資金炒作的結(jié)果，而時(shí)隔整整三年的新高，我們看到的是在比特幣價(jià)值被認(rèn)可的基礎(chǔ)上，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)助力，再加上經(jīng)濟(jì)下行、邊緣政治等外部環(huán)境刺激下，共同作用的結(jié)果。

這也決定著此次牛市會(huì)走得更穩(wěn)更久些。有以下幾個(gè)因素內(nèi)參君在此要重點(diǎn)分析一下，這也會(huì)讓你堅(jiān)定投資比特幣的信心。

內(nèi)動(dòng)力：比特幣價(jià)值被認(rèn)可

本次比特幣上漲普遍基于一個(gè)“物以稀為貴”的供需邏輯。比特幣總量稀缺，只有2100萬枚的總量上限。而每次減半之后都會(huì)迎來一輪上漲行情，就在今年5月比特幣挖礦獎(jiǎng)勵(lì)第三次減半,產(chǎn)量由12.5個(gè)減至6.25個(gè)BTC，進(jìn)而加劇了市場(chǎng)對(duì)其供求的緊張預(yù)期。

隨著數(shù)字時(shí)代的到來，越來越多的人開始接受“數(shù)字黃金”這種新觀念。“數(shù)字黃金”基于數(shù)學(xué)模型產(chǎn)生。以比特幣的“工作證明共識(shí)模型”（Proof of work）為例,用戶需要在一個(gè)龐大的數(shù)據(jù)集中尋找一串隨機(jī)選擇的數(shù)字。比特幣的存量是有限的，因此，隨著更多的比特幣被“挖掘”出來，尋找剩余的比特幣變得越來越難，而所需的資源（也就是支撐礦機(jī)運(yùn)行的電力）與成本（電費(fèi)、人工費(fèi)等等）也隨之不斷上升，導(dǎo)致比特幣供應(yīng)有限整體供應(yīng)趨勢(shì)且隨時(shí)間遞減，從而帶來了比特幣的稀缺性。

因此，價(jià)值共識(shí)才是比特幣挑戰(zhàn)黃金的資本。就像電子支付一樣：當(dāng)人們相信電子銀行賬戶里的數(shù)字可以交換、提取的時(shí)候，這些數(shù)字就有了價(jià)值。

從比特幣出現(xiàn)至今，時(shí)間不過十二年，基于新的“數(shù)字黃金”的價(jià)值共識(shí)已然初步形成。億萬富翁投資者、前高盛合伙人Mike Novogratz日前表示，比特幣就像“數(shù)字黃金”，是一種價(jià)值儲(chǔ)存手段，至少在未來五年內(nèi)不會(huì)像傳統(tǒng)貨幣那樣被使用。

他解釋稱，比特幣仍是一種規(guī)模相對(duì)較小的資產(chǎn)類別，大多受到千禧一代投資者的青睞，它在金融市場(chǎng)上的影響力還不大，因?yàn)閭鹘y(tǒng)投資者通常選擇實(shí)物黃金作為財(cái)富儲(chǔ)備。

盡管Novogratz一直支持廣泛采用數(shù)字貨幣，并認(rèn)為比特幣有更大的上漲空間，但他也強(qiáng)調(diào)稱，比特幣不會(huì)很快用于日常交易中。“比特幣就像是數(shù)字黃金，還將繼續(xù)走高。越來越多的人將其作為投資組合的一部分。”他說。

續(xù)動(dòng)力：更多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)涌入

今年以來，華爾街傳統(tǒng)金融公司紛紛入局。根據(jù)美國(guó)銀行在12月4日至12月10日期間進(jìn)行的調(diào)查，約有15%的基金經(jīng)理表示，比特幣是目前第三擁擠的交易，僅次于做多科技股和做空美元。這些基金經(jīng)理管理著5340億美元的資產(chǎn)。

例如，著名的古根海姆合伙人（Guggenheim Partners LLC）就是關(guān)注加密貨幣的機(jī)構(gòu)投資者之一，該機(jī)構(gòu)最新表示可能會(huì)將其53億美元的宏觀機(jī)會(huì)基金的最多10%投資于一個(gè)比特幣信托基金；對(duì)沖基金巨頭都德•瓊斯（Paul Tudor Jones）也加入了比特幣投資潮流。

據(jù)悉英國(guó)大型投資機(jī)構(gòu)Ruffer Investment Management將管理資產(chǎn)中的2.5%轉(zhuǎn)投比特幣，以分散黃金等抗通脹債券的投資。而美股上市的數(shù)據(jù)庫(kù)軟件公司MicroStrategy也在今年7月開始大量投資比特幣。有觀點(diǎn)認(rèn)為，該公司在比特幣上的投資，很大程度上代表著幾家傳統(tǒng)金融巨頭的態(tài)度。MicroStrategy前十大股東名單中就有貝萊德資產(chǎn)、先鋒領(lǐng)航基金、文藝復(fù)興基金等。

一些受限于合規(guī)要求而無法直接投資加密資產(chǎn)的華爾街機(jī)構(gòu)，開始通過這類信托進(jìn)行布局。在這類信托中，灰度信托今年風(fēng)頭無兩?；叶然鸬耐顿Y者構(gòu)成中機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)。

灰度比特幣信托（GBTC）是灰度旗下規(guī)模最大的加密數(shù)字資產(chǎn)信托產(chǎn)品，GBTC基金類似于ETF基金，但沒有贖回機(jī)制，在二級(jí)市場(chǎng)的出手也有6個(gè)月的鎖定期。GBTC的一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)只面向合格投資者，據(jù)三季報(bào)顯示，80%的客戶是機(jī)構(gòu)投資者（主要是對(duì)沖基金），因此是一個(gè)很好的觀測(cè)機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)的指標(biāo)。灰度今年第四季度已增持了115236枚比特幣，相當(dāng)于22億美元，比特幣流動(dòng)性危機(jī)即將到來。

PayPal推出的新加密貨幣服務(wù)，為比特幣帶來更多的流動(dòng)性。該服務(wù)使美國(guó)的PayPal賬戶持有人能夠在PayPal上購(gòu)買，持有和出售加密貨幣。這一發(fā)展使加密貨幣成為其2600萬商家的電子商務(wù)資金來源。PayPal的宣布導(dǎo)致比特幣的價(jià)格當(dāng)天上漲超過5％，并超過$ 12,400。PayPal對(duì)加密貨幣的支持已在市場(chǎng)上產(chǎn)生了巨大影響，因?yàn)樗苿?dòng)了虛擬貨幣在全球的使用，并加速了新數(shù)字貨幣的采用和使用。

業(yè)內(nèi)的共識(shí)在于，加密資產(chǎn)目前已經(jīng)退出了與法幣的競(jìng)爭(zhēng)，且來自全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管會(huì)更加嚴(yán)格。比特幣的確存在巨大泡沫，但是其屬性已經(jīng)發(fā)生了變化。

接下來，還有兩個(gè)更大的利好，值得期待。全球最大的，最多樣化的衍生品交易市場(chǎng)芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）宣布有意在2021年2月8日開始推出以太期貨，尚待監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查。以太坊期貨將加入芝商所的比特幣期貨和期權(quán)。芝加哥商品交易所(CME)的比特幣期貨即將迎來三周年紀(jì)念日，包括機(jī)構(gòu)投資者在內(nèi)的眾多參與者都大幅增加了對(duì)比特幣的采用。

另外，投資基金Ruffer investment Company宣布大規(guī)模收購(gòu)BTC。這家總部位于英國(guó)的公司表示，它已經(jīng)撥出7.44億美元的比特幣，以保護(hù)其資產(chǎn)的價(jià)值，以應(yīng)對(duì)法幣貶值。據(jù)該公司稱，投資比特幣是防御性舉措，使該公司在黃金和通脹掛鉤債券上的投資多元化。它還補(bǔ)充說，比特幣可以對(duì)沖通貨膨脹和其他貨幣風(fēng)險(xiǎn)。

最后但并非最不重要的是12月15日至16日舉行的為期兩天的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。美國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將關(guān)鍵利率保持在創(chuàng)紀(jì)錄的低水平（0-0.25％的范圍內(nèi)）。FRS還維持了每月1200億美元的資產(chǎn)回購(gòu)計(jì)劃，并有可能在必要時(shí)增加該計(jì)劃。

發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)中前所未有的流動(dòng)性注入是比特幣在2020年增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。FRS在今年上一次會(huì)議上發(fā)布的類似聲明，可能會(huì)成為比特幣增長(zhǎng)的又一個(gè)導(dǎo)火線。

最后重點(diǎn)要說的是，最近頻傳的Coinbase IPO事件或?qū)⑹潜忍貛虐l(fā)展上的里程碑。Coinbase上市可能會(huì)為整個(gè)行業(yè)的未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)人士指出，這是該行業(yè)的里程碑，也是經(jīng)濟(jì)合法化的新階段。它證實(shí)該行業(yè)正在走向成熟，并使實(shí)力雄厚的玩家受到關(guān)注。這驗(yàn)證了加密貨幣不僅僅是一群狂熱的技術(shù)極客在車庫(kù)里開始的投機(jī)游戲。

隨著傳統(tǒng)金融秩序亟待新一輪解構(gòu)與重塑，多國(guó)央行對(duì)數(shù)字化貨幣體系的建立保持積極態(tài)度，無論是標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司宣布將在2021年推出加密貨幣指數(shù)，還是芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)（CME）將在2021年2月8日上線以太坊期貨產(chǎn)品，又或是新加坡和香港等地開始批準(zhǔn)合規(guī)的加密數(shù)字貨幣的交易服務(wù)，這一系列的舉措都為比特幣的交易合規(guī)化繼續(xù)加上保證支撐。

外動(dòng)力：多重不確實(shí)因素刺激

摩根大通今年最后一份《流量和流動(dòng)性報(bào)告》中，量子師Nikolaos Panigirtzoglou寫道，隨著這一年即將結(jié)束，看看2020年期間的投資格局如何變化，或者換個(gè)說法，"在這一年里，不同資產(chǎn)類別和類型的投資者在整體增長(zhǎng)方面的表現(xiàn)如何，受到全球大流行病的影響和應(yīng)對(duì)政策的影響？"

正如Panigirtozglou在其年度回顧中寫道，2020年最引人注目的增長(zhǎng)是未償債務(wù)總額，在20年上半年，未償債務(wù)總額已經(jīng)增加了約14tr美元，該行目前預(yù)計(jì)2020年的債務(wù)總額增長(zhǎng)為21tr美元，特別是反映了債券發(fā)行的持續(xù)強(qiáng)勁。其中，債券的增長(zhǎng)約占13萬億美元，反映出政府赤字大幅增加，因?yàn)樗麄冊(cè)噲D平抑對(duì)收入的影響，以及企業(yè)債券發(fā)行創(chuàng)紀(jì)錄，因?yàn)楣緦で笤黾蝇F(xiàn)金緩沖以抵御現(xiàn)金流的沖擊。其余則是銀行貸款、票據(jù)等期限較短的票據(jù)、新興市場(chǎng)地方債和其他非市場(chǎng)化債務(wù)的組合。

這是一種說法的另一種說法是，為了維護(hù)法幣體系，央行家們不得不大量印制法幣，他們?cè)诙潭贪肽陜?nèi)就使資產(chǎn)貶值了40%。

然而在全球低利率的背景下，許多機(jī)構(gòu)希望通過加密資產(chǎn)獲取超額回報(bào)。目前，巴克萊全球負(fù)收益率債券美元名義市值已擴(kuò)大至近17萬億美元，創(chuàng)出今年以來新高，也觸及2019年9月以來最高水平。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，全球?qū)嶋H收益率為負(fù)的國(guó)債規(guī)模在過去兩年內(nèi)翻了一倍達(dá)31萬億美元。這意味著如果將這近17萬億美元規(guī)模的債券持有到期，投資者不但賺不到錢反而要虧錢。

貝萊德更是預(yù)計(jì)，未來五年間主要發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期國(guó)債都可能維持負(fù)利率（債務(wù)壓力巨大），對(duì)收益率的追逐將導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金從債券中輪換出來，轉(zhuǎn)而投向黃金、比特幣等不生息的非傳統(tǒng)資產(chǎn)。

全球經(jīng)濟(jì)下行的壓力刺激下，會(huì)讓更多的人和機(jī)構(gòu)進(jìn)入加密世界。除此之外，包括美國(guó)總統(tǒng)大選及歐洲新冠肺炎大流行的第二波爆發(fā)等不確定性因素，都會(huì)助力于比特幣的崛起。市場(chǎng)越動(dòng)蕩，美元越弱，因此，加密貨幣越強(qiáng)。

關(guān)于美國(guó)大選，許多專家表達(dá)了他們的觀點(diǎn)，以支持喬•拜登（Joe Biden）獲勝的情況下比特幣的增長(zhǎng)，反之，如果特朗普成為獲勝者，反之亦然。眾所周知，特朗普對(duì)加密貨幣持否定態(tài)度，在他看來，由于其價(jià)值極易波動(dòng)，因此不能被視為貨幣。

2020年春季，第一波新冠肺炎疫情肆虐，第二波新冠肺炎疫情危害更大。自2020年9月以來，發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)再次陷入停滯，這要求貨幣中央當(dāng)局提供更多的財(cái)政刺激，并再次提高了幾種主要法定貨幣的通脹風(fēng)險(xiǎn)和全球經(jīng)濟(jì)衰退加深的風(fēng)險(xiǎn)。所有這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)主要以法定貨幣配置的投資者資金的安全構(gòu)成了嚴(yán)重威脅。但如果需求不能迅速?gòu)?fù)蘇，投資于股票和債券的資金將無法從損失中得到保障。

尤其是歐洲的第二波Covid-19疫情也在10月份比特幣的增長(zhǎng)中發(fā)揮了作用。高度的市場(chǎng)不確定性和整體經(jīng)濟(jì)狀況迫使投資者將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到更安全的地方，以保護(hù)他們的儲(chǔ)蓄免受可能的通貨膨脹的影響。

由于比特幣經(jīng)常被稱為“數(shù)字黃金”，被認(rèn)為是世界上使用最廣泛的加密貨幣，與現(xiàn)金相比，它提供了一種有吸引力的長(zhǎng)期投資。與投資者一樣，準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)各國(guó)央行法定貨幣可能貶值的家庭，也將比特幣視為儲(chǔ)蓄的安全替代品。

寫在最后：

正如2020年所顯示的那樣，未來似乎充滿不確定性，不太可能進(jìn)行計(jì)劃和預(yù)測(cè)，這無疑將迫使人們尋找新的方法來保持其資產(chǎn)價(jià)值和對(duì)沖通貨膨脹。因此，由于在動(dòng)蕩時(shí)期的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，比特幣的價(jià)值有可能進(jìn)一步增強(qiáng)。

但內(nèi)參君還是要提醒投資者的是，比特幣還是一種高風(fēng)險(xiǎn)、不穩(wěn)定資產(chǎn)類別，大漲大跌是它的常態(tài)。就像所有資產(chǎn)類別一樣，加密市場(chǎng)會(huì)隨著時(shí)間的流逝而起伏不定。在2017年的泡沫中，比特幣的價(jià)格從年初的不足1000美元攀升至約20000美元，然后在2018年跌至3000美元。

因此，沒有成熟投資心態(tài)的投資者，想一夜暴富的投資者，還是慎入。