最新研究表明，2025年微軟、亞馬遜AWS、谷歌及等美國(guó)其他科技巨頭的資本支出合計(jì)將會(huì)達(dá)到2000億美元。

這一數(shù)字相比2020-2023年實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要原因是生成式AI引爆投資熱潮，科技企業(yè)需要建設(shè)數(shù)據(jù)中心、推出新產(chǎn)品。

研究預(yù)測(cè)，相比2023年度，2025年美國(guó)科技巨頭的開(kāi)支將會(huì)增加900億美元，增加的支出大多會(huì)用來(lái)擴(kuò)充生成式AI基礎(chǔ)設(shè)施。

研究同時(shí)指出，這些投資暫時(shí)無(wú)法看到回報(bào)，可能要等待2-3年才能帶來(lái)利潤(rùn)，屆時(shí)利潤(rùn)預(yù)計(jì)主要來(lái)自更高的云利用率、AI輔助程序(Copilot)、大語(yǔ)言模型授權(quán)等。

受AI驅(qū)動(dòng)，美國(guó)主要科技巨頭年度開(kāi)支持續(xù)增加

從2020年至2023年，微軟、AWS、谷歌、甲骨文、Meta、蘋(píng)果等科技公司的年度資本支出平均增加了140億美元。在2024和2025年，它們的合計(jì)資本支出增加了900億美元。

按照計(jì)算，2024年科技巨頭的資本支出將會(huì)增加550億美元，2025年增加350億美元，到2025年年度支出合計(jì)達(dá)到2000億美元。

在各大科技巨頭中，微軟的開(kāi)支最大，然后是谷歌和AWS，它們準(zhǔn)備瘋狂建設(shè)數(shù)據(jù)中心、購(gòu)買(mǎi)更多AI芯片和硬件。

以微軟為例，2024年微軟的資本支出將會(huì)達(dá)到530億美元，2025年達(dá)到620億美元，主要是因?yàn)镺penAI需求增加。2020年微軟的年度資本支出只有176億美元，2025年將會(huì)增加2.5倍，大多增加的開(kāi)支將會(huì)流向云服務(wù)。

科技巨頭的投資重點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向AI基礎(chǔ)設(shè)施，比如建設(shè)、改造數(shù)據(jù)中心，購(gòu)買(mǎi)GPU。一般來(lái)說(shuō)，建成一個(gè)新數(shù)據(jù)中心大約需要18-30個(gè)月。美國(guó)三大云計(jì)算巨頭微軟云、谷歌云、AWS還會(huì)向較小的企業(yè)租賃算力，比如向甲骨文租賃。

再以微軟為例，在過(guò)去12個(gè)月里，與租賃有關(guān)的支出累計(jì)達(dá)到110億美元，占據(jù)560億美元總開(kāi)支的20%。到了2025年，微軟租賃支出將會(huì)達(dá)到136億美元，如果需求下降，微軟可以退出租賃。

再看谷歌，今年二季度，谷歌母公司Alphabet的資本支出達(dá)到130億美元，比上年同期的70億美元增長(zhǎng)近一倍。在財(cái)報(bào)分析師會(huì)議上，谷歌CEO Sundar Pichai告訴聽(tīng)眾，開(kāi)支之所以增加，主要是因?yàn)楣菊谙蚣夹g(shù)基礎(chǔ)設(shè)施追加投資，最大的開(kāi)支來(lái)自于服務(wù)器，然后是數(shù)據(jù)中心。

Alphabet認(rèn)為，在今年結(jié)束之前，Alphabet的季度資本支出會(huì)保持在120億美元左右。也就是說(shuō)，Alphabet的全年資本支出約為490億美元。

當(dāng)生成式AI需求增加時(shí)，微軟、AWS、谷歌、甲骨文最直接的收益可能來(lái)自“云銷(xiāo)售”，一些大企業(yè)可能會(huì)自己購(gòu)買(mǎi)AI服務(wù)器、GPU及其它硬件，但大多企業(yè)會(huì)向微軟、AWS、谷歌、甲骨文租賃云模型。

當(dāng)客戶使用各大科技巨頭的大語(yǔ)言模型和云基礎(chǔ)設(shè)施時(shí)，就能為科技巨頭貢獻(xiàn)營(yíng)收，隨著時(shí)間的推移，云計(jì)算提供商將與大語(yǔ)言模型提供商越走越近。

高盛發(fā)出警告，AI要避免互聯(lián)網(wǎng)泡沫重現(xiàn)

科技巨頭瘋狂燒錢(qián)，看起來(lái)很樂(lè)觀，但高盛卻發(fā)出警告。高盛指出，在過(guò)去一年里，Hyperscalers企業(yè)(包括亞馬遜、Meta、微軟、Alphabet)的資本支出和研發(fā)費(fèi)用達(dá)到3570億美元。

在所有開(kāi)支中有相當(dāng)一部分流向AI，總額約等于標(biāo)普500企業(yè)總支出和總研發(fā)費(fèi)用的四分之一。高盛策略師Ryan Hammond認(rèn)為，科技巨頭們投入巨資，最終還是要用營(yíng)收和利潤(rùn)來(lái)證明，如果在早期看不到回報(bào)跡象，企業(yè)估值會(huì)被削減。

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計(jì)，今年亞馬遜的資本支出約為630億，比2023年增加100億美元，Meta、Alphabet的開(kāi)支也創(chuàng)下新高。

科技巨頭們?nèi)绱睡偪瘢y免讓人聯(lián)想到互聯(lián)網(wǎng)泡沫。2000年代初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到最大，當(dāng)時(shí)科技、媒體、電信企業(yè)將100%的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流用于支出和研發(fā)，現(xiàn)在這一數(shù)字達(dá)到了72%。

比例還不是很高，但風(fēng)險(xiǎn)卻并不一定更小。Ryan Hammond認(rèn)為，目前科技企業(yè)的AI相關(guān)投資可能會(huì)貶值，最終影響企業(yè)利潤(rùn)。他還說(shuō)，投資者高度關(guān)注銷(xiāo)售額變化，據(jù)此判斷AI投資轉(zhuǎn)化為實(shí)際營(yíng)收增長(zhǎng)的潛力。

不論怎樣，美國(guó)科技企業(yè)正在豪賭，誰(shuí)都怕輸，誰(shuí)都不敢缺席。(小刀)