蘋果首席財務官的苦惱：錢多得沒處花
蘋果公司***財務官彼得?奧本海默(Peter Oppenheimer)面臨的處境或許是同行夢寐以求的：坐擁大量現(xiàn)金卻沒處消費。
蘋果現(xiàn)金儲備已達到將近460億美元，居美國科技企業(yè)之冠，相當于蘋果市值的五分之一。
而由于蘋果超保守的投資風格加之低利率環(huán)境，如此龐大的現(xiàn)金儲備基本上未能給蘋果生財。蘋果很少進行企業(yè)收購，也不習慣定期派發(fā)股息或回購股票。
咨詢機構(gòu)Creative Strategies的分析師提姆?巴賈林(Tim Bajarin)開玩笑說：“奧本海默可能是世界上最令人羨慕的CFO。”
分析人士表示，蘋果1990年代瀕臨死亡的經(jīng)歷有助于解釋該公司為何愿意投資于安全但收益率很低的美國國債和機構(gòu)債，來保持資金的流動性。
蘋果***一季的現(xiàn)金和投資收益率僅為0.76%，2009財年為1.43%，2008財年為3.44%，2007財年為5.27%。
盡管收益率低，但蘋果當前并未面臨更好利用其現(xiàn)金的很大壓力。任何頗有微詞的投資者都可能因蘋果股價的平步青云而緘口。自2007年以來，蘋果股價已上漲兩倍。
太平洋皇冠證券(Pacific Crest Securities)分析師安迪?哈格里夫斯(Andy Hargreaves)表示：“當一個公司像蘋果一樣迅猛發(fā)展時，現(xiàn)金管理會被人們遠遠拋在腦後。但情況會在某個時候發(fā)生改變?！?/p>
哈格里夫斯預計，如果蘋果繼續(xù)以目前的速度創(chuàng)造自由現(xiàn)金流，公司2011財年底的現(xiàn)金儲備可能會達到650億美元。
審慎風格根深蒂固
奧本海默一直向華爾街重申其信條：蘋果的投資重點是“資本保值”，并集中于“短期而高質(zhì)量的投資”。
巴賈林表示，奧本海默的謹慎投資策略可追溯至他在人力資源服務公司Automatic Data Processing任職時期，但蘋果公司***執(zhí)行官喬布斯也是保守主義的擁躉。
55歲的喬布斯和47歲的奧本海默都信奉矽谷的一條格言：只有偏執(zhí)狂才能生存。
他們都記得蘋果苦苦掙扎于死亡線、不得不裁掉數(shù)以千計員工以削減成本的黑暗時期。當奧本海默1996年加入蘋果擔任美洲財務總監(jiān)時，公司的一系列糟糕管理決策已重創(chuàng)蘋果利潤，使蘋果股價縮水到不足5美元。
當時蘋果的情況越來越不樂觀，以至于喬布斯回歸蘋果後，***做的事情之一就是1997年從微軟(MSFT.O: 行情)那里獲得1.5億美元的投資。
那些日子也許早已遠去，但財務審慎的原則可能會在蘋果公司長期堅持下去。
盡管蘋果以創(chuàng)新聞名，但研發(fā)費用僅相當于公司營收額的3%，這一比例遠低于微軟和思科等企業(yè)。當然，其中的部分原因在于，蘋果的產(chǎn)品線相對較窄。
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