據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，微軟正向云計(jì)算領(lǐng)域大舉進(jìn)軍，這將幫助該公司與谷歌、蘋果和云計(jì)算服務(wù)提供商Salesforce.com展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，但同時(shí)也將損害其利潤(rùn)率。

企業(yè)客戶在成為付費(fèi)用戶后，能夠利用微軟的云計(jì)算軟件做許多事，如管理公司的電子表格和網(wǎng)站等。新的服務(wù)還幫助用戶通過(guò)網(wǎng)絡(luò)觀看電視節(jié)目和編輯照片。

高盛分析師希瑟·貝里尼（Heather Bellini）指出，雖然這對(duì)客戶來(lái)說(shuō)可能是個(gè)好消息，但由于云計(jì)算軟件貯存和運(yùn)行在微軟的數(shù)據(jù)中心，這一成本再加上其他費(fèi)用，意味著微軟可能無(wú)法實(shí)現(xiàn)2012財(cái)年的盈利預(yù)期。

富國(guó)證券分析師賈森·梅納德（Jason Maynard）也稱，在意味著微軟獲得超高利潤(rùn)率的時(shí)代一去不復(fù)返了。他說(shuō)：“利潤(rùn)率不會(huì)再像以前那樣高了。”

微軟2011財(cái)年的利潤(rùn)率降至22年來(lái)的最低點(diǎn)，預(yù)計(jì)還將進(jìn)一步下滑。根據(jù)彭博社匯編的分析師平均預(yù)期，微軟2012財(cái)年的毛利率預(yù)計(jì)將下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，至76％。而微軟2011財(cái)年的毛利率已下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。

微軟利潤(rùn)率所面臨的挑戰(zhàn)來(lái)自于首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默（Steve Ballmer）最近幾年投資新業(yè)務(wù)的決定，如為游戲主機(jī)Xbox增加新內(nèi)容，出資85億美元收購(gòu)網(wǎng)絡(luò)電話公司Skype等。

成本上升

隨著越來(lái)越多的客戶選擇使用云計(jì)算服務(wù)，預(yù)計(jì)微軟成本上升帶來(lái)的壓力會(huì)延續(xù)到今年以后。微軟提供云計(jì)算服務(wù)，必須用自己的服務(wù)器支持軟件，并通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)提供服務(wù)，這樣客戶存儲(chǔ)和運(yùn)行軟件的成本就轉(zhuǎn)移到微軟頭上。

傳統(tǒng)上微軟出售套裝軟件，這種軟件一旦開(kāi)發(fā)出來(lái)，制造和銷售的成本都很低。而為了吸引客戶更多地使用其云計(jì)算服務(wù)，微軟必須承擔(dān)數(shù)據(jù)中心運(yùn)行的成本。這些成本包括供電、冷卻、物業(yè)和維護(hù)服務(wù)器的費(fèi)用等。

美國(guó)投資公司Sanford Bernstein分析師馬克·莫德勒(Mark Moerdler)預(yù)計(jì)，云計(jì)算相關(guān)的成本占微軟營(yíng)收的15％至25％。他說(shuō)，這比出售標(biāo)準(zhǔn)套裝軟件高出10％左右。

高盛的貝里尼表示，分析師在預(yù)測(cè)微軟截止明年6月的2012財(cái)年的業(yè)績(jī)時(shí)，沒(méi)有考慮到微軟銷售成本大幅上升帶來(lái)的影響，這可能導(dǎo)致微軟無(wú)法實(shí)現(xiàn)2012財(cái)年的盈利預(yù)期。盡管貝里尼下調(diào)了微軟的毛利率預(yù)期，并將微軟全年的每股盈利預(yù)期下調(diào)了9美分，但她表示下調(diào)的幅度可能還不夠。

微軟拒絕對(duì)此發(fā)表評(píng)論。

增長(zhǎng)的挑戰(zhàn)

RCM資本管理公司投資組合經(jīng)理沃爾特·普萊斯(Walter Price)表示，利潤(rùn)率的壓力使一些投資者對(duì)微軟股票持謹(jǐn)慎態(tài)度，并可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)對(duì)微軟股價(jià)造成壓力。

微軟股價(jià)于美國(guó)時(shí)間12月16日上漲1.7％，至26美元，今年以來(lái)累計(jì)下跌6.8％。

今年，微軟利潤(rùn)增長(zhǎng)面臨著諸多挑戰(zhàn)。歐洲債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟促使政府和金融客戶削減開(kāi)支，而PC產(chǎn)業(yè)也受到泰國(guó)洪水導(dǎo)致的硬盤驅(qū)動(dòng)器產(chǎn)量下降的影響。

市場(chǎng)研究公司Gartner曾預(yù)計(jì)，2012年企業(yè)軟件和計(jì)算機(jī)支出的增速將低于今年，而現(xiàn)在它表示可能在本月底進(jìn)一步下調(diào)預(yù)期。全球最大電腦制造商惠普上月表示，它發(fā)現(xiàn)企業(yè)正在限制支出。

Xbox內(nèi)容成本

野村證券分析師里克·舍倫德(Rick Sherlund)指出，微軟的產(chǎn)品周期表明其Windows軟件和Office軟件業(yè)務(wù)將經(jīng)歷增長(zhǎng)放緩的一年。由于客戶等待新一代Windows操作系統(tǒng)的推出，2012財(cái)年這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)將更緩慢。舍倫德預(yù)計(jì)，微軟將于明年10月推出新一代Windows操作系統(tǒng)，并在之后很可能推出針對(duì)觸摸屏產(chǎn)品的Office軟件。

與此同時(shí)，微軟各項(xiàng)業(yè)務(wù)的成本都在上升。微軟Xbox游戲機(jī)銷售火旺，但其生產(chǎn)成本高于軟件，而且要為Xbox Live服務(wù)的內(nèi)容支付更高的授權(quán)費(fèi)用。

此外，收購(gòu)Skype增加了其服務(wù)器業(yè)務(wù)對(duì)咨詢服務(wù)的需求，以及微軟與雅虎在搜索領(lǐng)域合作的成本，這些都導(dǎo)致了微軟成本的大幅上升。

規(guī)模的需要

微軟今年10月份表示，包括Skype的影響在內(nèi)，微軟2012財(cái)年的運(yùn)營(yíng)成本將高達(dá)292億美元，高于之前預(yù)測(cè)的286億美元。

控制云計(jì)算的成本將是關(guān)鍵，這將取決于微軟運(yùn)行其龐大的數(shù)據(jù)中心的效率。莫德勒指出，微軟的云計(jì)算服務(wù)需要吸引大量的客戶，以實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。他同時(shí)認(rèn)為，微軟還需要注意其數(shù)據(jù)中心的能源和冷卻成本。

莫德勒表示：“他們應(yīng)該能夠提高其數(shù)據(jù)中心的運(yùn)行效率，從而獲得更多利潤(rùn)，這樣即使利潤(rùn)率下降，他們的每股收益仍將增加。”莫德勒這一觀點(diǎn)與微軟自啟動(dòng)云計(jì)算服務(wù)以來(lái)自己所做的預(yù)測(cè)相符。