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顛覆傳統(tǒng)商業(yè)模式

如果說(shuō)計(jì)算機(jī)遠(yuǎn)程自助交易系統(tǒng)的興起大大弱化了“紅馬甲”的敲單功能，大數(shù)據(jù)時(shí)代的到來(lái)則開始顛覆期貨業(yè)傳統(tǒng)的商業(yè)模式。

如南華期貨總經(jīng)理羅旭峰所言，“現(xiàn)在的金融是靠IT技術(shù)支持的，再靠以往人工報(bào)單的方式是不可能賺到錢的。以前我們一天報(bào)幾千筆單子，那是非常了不起了，交易員都已經(jīng)手上出汗了?，F(xiàn)在動(dòng)不動(dòng)一天是10多萬(wàn)筆、20多萬(wàn)筆的單子，與刀耕火種的時(shí)代已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。”

作為可以產(chǎn)生海量數(shù)據(jù)的行業(yè)，大數(shù)據(jù)正在改變著銀行、證券、保險(xiǎn)、基金等金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作方式。一方面，通過(guò)綜合分析客戶行為偏好數(shù)據(jù)、金融數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)等，可以為精準(zhǔn)營(yíng)銷、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融分析、客戶價(jià)值挖掘與個(gè)性化定制服務(wù)等提供數(shù)據(jù)依據(jù)，以減少市場(chǎng)波動(dòng)和不確定因素對(duì)價(jià)格的影響。另一方面，依托于支付、云計(jì)算、社交網(wǎng)絡(luò)及搜索引擎等互聯(lián)網(wǎng)工具而產(chǎn)生的新興金融模式——互聯(lián)網(wǎng)金融，為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)了巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。

“互聯(lián)網(wǎng)最典型的功能是提高了效率、節(jié)約了資源，它直接鏈接了資源的甲方和乙方，靠交易成本為生的這一類企業(yè)，典型如貿(mào)易商、超市等都將受到空前的挑戰(zhàn)。”中國(guó)國(guó)際期貨董事總經(jīng)理王紅英指出，當(dāng)前期貨業(yè)最經(jīng)典的商業(yè)模式還是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，在手續(xù)費(fèi)率降低和經(jīng)營(yíng)成本上升的情況下，很多期貨公司將考慮關(guān)閉營(yíng)業(yè)部，大數(shù)據(jù)時(shí)代期貨網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易將成為非常現(xiàn)實(shí)的可能。

按光大期貨研究所所長(zhǎng)葉燕武的設(shè)想，如果客戶的一些個(gè)人身份信息及信用信息允許被期貨公司獲知，大數(shù)據(jù)將給期貨界會(huì)帶來(lái)巨大的變革。“期貨公司可能已經(jīng)提前準(zhǔn)備了相應(yīng)的保證金、傭金的價(jià)格以及對(duì)應(yīng)偏好的交易品種的基礎(chǔ)信息以及研究報(bào)告等(交易偏好被獲知)，甚至不排除能夠提供針對(duì)性的資產(chǎn)管理服務(wù)。未來(lái)參與交易的投資者可能更偏向于購(gòu)買或者交易期貨公司提供的財(cái)富管理服務(wù)，而非單純地自身去進(jìn)行交易，那么大數(shù)據(jù)就能夠?yàn)榭蛻暨M(jìn)行量身定做，提供個(gè)性化的金融服務(wù)。”

據(jù)悉，美國(guó)期貨公司經(jīng)營(yíng)客戶的三大步驟即了解客戶的需求和投資偏好，設(shè)計(jì)交易程序、策略和量化模型，提供合適的產(chǎn)品組合以供交易。與此對(duì)應(yīng)的是，隨著大數(shù)據(jù)的引入，國(guó)內(nèi)客戶的交易模式、交易習(xí)慣也會(huì)發(fā)生一些大的改變，高頻交易、量化交易方式或被更多采用。“由于大數(shù)據(jù)所涉數(shù)據(jù)相對(duì)客觀，回避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)間周期較短，客戶可能越來(lái)越注重通過(guò)大數(shù)據(jù)來(lái)挖掘交易模型，再依據(jù)交易模型設(shè)計(jì)更多的低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。”王紅英指出。

圍繞“以客戶為中心”的理念，期貨公司在大數(shù)據(jù)應(yīng)用上的實(shí)踐和研究開始逐步加速。以南華期貨為例，在大數(shù)據(jù)和IT的支持下，公司戰(zhàn)略性地開發(fā)了基于客戶數(shù)據(jù)池的個(gè)性化服務(wù)體系，該體系建立在CRM系統(tǒng)之上，可以根據(jù)客戶的行為分析，為客戶提供實(shí)時(shí)的、針對(duì)性的策略服務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品以及對(duì)客戶交易行為的診斷，讓客戶在風(fēng)險(xiǎn)管理和投資管理上得到提升。

葉燕武認(rèn)為，期貨公司應(yīng)當(dāng)針對(duì)自己的特色有選擇性地收集相關(guān)數(shù)據(jù)，同時(shí)形成自身的邏輯體系。“重視經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，不妨對(duì)投資者的投資偏好、客戶來(lái)源等方面做具體的收集，為更好地服務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)做鋪墊;重視投研部分的，本身就對(duì)數(shù)據(jù)非常敏感，那么大數(shù)據(jù)方面應(yīng)當(dāng)盡可能地在數(shù)據(jù)的精確性、時(shí)效性等方面做更多的整理，同時(shí)也應(yīng)當(dāng)盡可能搜集產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，為形成完整的基本面分析鏈條做鋪墊;產(chǎn)品設(shè)計(jì)和程序化則可能需要更多高頻數(shù)據(jù)，從中尋求一定的交易規(guī)律。”

值得注意的是，無(wú)論在客戶風(fēng)險(xiǎn)控制還是公司風(fēng)險(xiǎn)控制上，大數(shù)據(jù)都可以極大地提升期貨公司處理風(fēng)險(xiǎn)的能力。業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，期貨公司可以在云計(jì)算的基礎(chǔ)上，建立統(tǒng)一的服務(wù)器進(jìn)行從業(yè)人員管理平臺(tái)，完成合規(guī)性風(fēng)控和道德風(fēng)險(xiǎn)最小化管理。另一方面，由于有了數(shù)據(jù)支撐，期貨公司比過(guò)去更了解客戶的交易模式、交易行為等，可以對(duì)其進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

硬幣的另一面是，大數(shù)據(jù)時(shí)代對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)管理提出了更高的要求。寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)助理程小勇指出，一是客戶多樣化、監(jiān)管放開和新的漏洞不斷暴露，道德風(fēng)險(xiǎn)增多。二是數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、合法性需要嚴(yán)謹(jǐn)?shù)恼{(diào)研，而調(diào)研又會(huì)涉及到客戶、機(jī)構(gòu)的隱私，需要更多的制度保障。三是交易安全、資金安全需要更嚴(yán)格的資金存管和風(fēng)控機(jī)制，對(duì)大數(shù)據(jù)做到合理合法的利用。

助推業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級(jí)

在“產(chǎn)品為王”、“客戶體驗(yàn)為王”這個(gè)原則的指引下，大數(shù)據(jù)時(shí)代的客戶將獲得更多專業(yè)性、個(gè)性化的服務(wù)，這對(duì)期貨公司也提出更高的要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下，銀行、保險(xiǎn)、證券等傳統(tǒng)金融行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，數(shù)據(jù)資源的搶奪、數(shù)據(jù)入口的搶占會(huì)成為勝利的關(guān)鍵，期貨業(yè)要學(xué)會(huì)積極利用大數(shù)據(jù)，來(lái)提升公司的競(jìng)爭(zhēng)能力。

程小勇認(rèn)為，在大數(shù)據(jù)時(shí)代的轉(zhuǎn)型過(guò)程中，期貨公司應(yīng)建立客戶數(shù)據(jù)庫(kù)，有針對(duì)性的開發(fā)客戶，拓展市場(chǎng)和維護(hù)客戶;研發(fā)方面通過(guò)建立的產(chǎn)業(yè)鏈和交易層面數(shù)據(jù)深入有針對(duì)性研究，包括理論層面研究和應(yīng)用層面研究;在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上多指標(biāo)大數(shù)據(jù)、多模型、多市場(chǎng)有效數(shù)據(jù)、多案例數(shù)據(jù)，有利于資管產(chǎn)品的開發(fā)，同時(shí)設(shè)計(jì)自己有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品、符合客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好的產(chǎn)品等。

葉燕武則認(rèn)為，在大數(shù)據(jù)開發(fā)的背景下，期貨公司的商業(yè)價(jià)值更應(yīng)該體現(xiàn)的是類似阿里巴巴和騰訊的平臺(tái)價(jià)值，而IT的構(gòu)建正成為國(guó)內(nèi)期貨公司差異化經(jīng)營(yíng)和核心競(jìng)爭(zhēng)力的重要體現(xiàn)，期貨公司應(yīng)結(jié)合大數(shù)據(jù)和自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)走專業(yè)化、個(gè)性化的道路。

“不同客戶的需求不一樣，一些對(duì)技術(shù)方面要求特別嚴(yán)格的客戶往往在其他方面要求很少，而且他們采用的交易策略往往都是高性能、量化、程序化的，所以要求你系統(tǒng)的穩(wěn)定程度比較高，并且速度要非?？?，比如對(duì)沖交易策略速度越快越有機(jī)會(huì)，速度哪怕慢一點(diǎn)機(jī)會(huì)就喪失了。”羅旭峰表示。

為利用最快速度、最優(yōu)平臺(tái)爭(zhēng)奪客戶，目前有實(shí)力的期貨公司都在積極建設(shè)自己的交易軟件和交易硬件。如光大期貨吸引了一批頂尖技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)加盟，并通過(guò)對(duì)各類產(chǎn)業(yè)鏈資源的邊界整合打造數(shù)據(jù)投研一體化平臺(tái);南華期貨從技術(shù)運(yùn)維、技術(shù)支持和技術(shù)開發(fā)三方面打造公司的IT平臺(tái);為給資管產(chǎn)品提供快速又穩(wěn)定的交易通道，新湖期貨也耗巨資對(duì)系統(tǒng)服務(wù)器優(yōu)化配置;大數(shù)據(jù)建設(shè)上，寶城期貨則一邊加強(qiáng)與數(shù)據(jù)商的合作，實(shí)行對(duì)外采購(gòu)，一邊擴(kuò)充完善自己的數(shù)據(jù)庫(kù)。

而在IT平臺(tái)的建設(shè)中，整個(gè)期貨行業(yè)普遍資金實(shí)力不強(qiáng)成為期貨公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的掣肘。“期貨公司由傳統(tǒng)的純粹的市場(chǎng)為導(dǎo)向的經(jīng)紀(jì)公司轉(zhuǎn)為以IT為基礎(chǔ)的研究服務(wù)性機(jī)構(gòu)，是個(gè)大方向，但這取決于公司的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。因?yàn)榻ㄔO(shè)研究平臺(tái)和IT平臺(tái)，需要幾千萬(wàn)甚至幾個(gè)億的資金。”王紅英呼吁，期貨公司的法人結(jié)構(gòu)應(yīng)由有限責(zé)任公司轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢越邮鼙姸噘Y金來(lái)源的股份制有限公司，這樣才能獲得其IT建設(shè)需要的大量資金。

王紅英同時(shí)指出，大數(shù)據(jù)時(shí)代下，期貨公司的人才結(jié)構(gòu)、服務(wù)模式也將發(fā)生非常大的變化。“傳統(tǒng)的期貨公司注重管理，注重市場(chǎng)營(yíng)銷，到了大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)代后，可能更重視IT，在基于大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)的營(yíng)運(yùn)平臺(tái)里，你的研究能力成為未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)，傳統(tǒng)僅僅靠業(yè)務(wù)員拉客戶的模式在幾年后可能就逐步消亡了。”

可以預(yù)見的是，大數(shù)據(jù)將逐漸改變信息不對(duì)稱的格局，客戶的選擇行為、交易方式、交易策略會(huì)不斷優(yōu)化，這也將迫使期貨公司向更精細(xì)化經(jīng)營(yíng)演變，未來(lái)會(huì)出現(xiàn)越來(lái)越多的專業(yè)化期貨公司，諸如經(jīng)紀(jì)通道類、風(fēng)險(xiǎn)管理類、財(cái)富管理類、期現(xiàn)結(jié)合類和投資銀行類等公司將為投資者提供更豐富的產(chǎn)品類型。

跨界融合內(nèi)外遇阻

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的藍(lán)圖中，移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)金融的引入，將推動(dòng)資本市場(chǎng)加快發(fā)展和開放，資本市場(chǎng)割裂現(xiàn)象不復(fù)存在。

按照海通期貨董事長(zhǎng)張建剛的設(shè)想，大數(shù)據(jù)信息的采集要匯千條江河成大海，在總體IT系統(tǒng)戰(zhàn)略規(guī)劃的指引下，完成期貨、證券等信息資源的共享，如海通證券 11個(gè)子公司中大量的數(shù)據(jù)庫(kù)可以共享到期貨數(shù)據(jù)庫(kù)中。此外，場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外、國(guó)內(nèi)國(guó)外、期貨現(xiàn)貨、商品金融多層次的市場(chǎng)信息都需要收集起來(lái)，通過(guò)大數(shù)據(jù)把海量數(shù)據(jù)進(jìn)行整理、分析、篩選，提煉出來(lái)為投資者服務(wù)。

如民生期貨市場(chǎng)發(fā)展部副總經(jīng)理屈曉寧所言，“互聯(lián)網(wǎng)金融的打通，大數(shù)據(jù)的統(tǒng)一，將帶來(lái)整個(gè)金融生態(tài)環(huán)境翻天覆地的變化，誰(shuí)要率先打通，誰(shuí)就是王者。”然而，目前來(lái)看，大數(shù)據(jù)面臨的最重要的挑戰(zhàn)仍是如何將這些孤立錯(cuò)位的數(shù)據(jù)庫(kù)打通互聯(lián)，實(shí)現(xiàn)共享。

“混業(yè)的初衷是好的，但目前操作上存在障礙。”王紅英告訴記者，從監(jiān)管模式來(lái)看，仍然是一行三會(huì)分類監(jiān)管，且銀行法、保險(xiǎn)法、證券法等的法律監(jiān)管也是分立的，故在運(yùn)行過(guò)程中還是分業(yè)經(jīng)營(yíng)。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，在擁抱大數(shù)據(jù)的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)面臨的真正敵人并非來(lái)自外部，而是自己。據(jù)悉，目前全牌照的金融控股公司，主要有中信、光大、平安三大集團(tuán)，它們旗下有六類機(jī)構(gòu)，包括銀行、證券、期貨、保險(xiǎn)、基金、信托、租賃，然而目前這六類機(jī)構(gòu)的牌照也是各自分割，其業(yè)務(wù)信息共享渠道并未打通。

“主要是內(nèi)部核算問題，生產(chǎn)成本是哪個(gè)部門擔(dān)，產(chǎn)生收益是哪個(gè)部門分，如果內(nèi)部利益爭(zhēng)斗問題解決，大數(shù)據(jù)信息的共享自然就解決了。”屈曉寧告訴記者，如果信息在各部門間實(shí)現(xiàn)共享，對(duì)客戶可能多了一些選擇機(jī)會(huì)，但會(huì)影響掌握該客戶資源的員工業(yè)績(jī)。

面對(duì)未來(lái)，王紅英仍然充滿樂觀，他認(rèn)為，現(xiàn)在的困難不代表未來(lái)的方向，未來(lái)包括銀行、證券、期貨等混業(yè)金融的互融互通是一個(gè)必然趨勢(shì)，而大數(shù)據(jù)將在不同的金融行業(yè)中起到重要的融通作用，這些隔離的行業(yè)全部打通后，大數(shù)據(jù)本身的價(jià)值也能更充分有效地發(fā)揮，最終推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)的大發(fā)展大繁榮。