瘋狂的并購熱潮后，未來半導體的發(fā)展態(tài)勢是否將會退燒?從表象來看，當前市場中可供收購的優(yōu)質半導體芯片企業(yè)已不多，而且多數想要實施收購的公司已經完成了各自收購交易，半導體行業(yè)資本市場將何去何從?國家集成電路產業(yè)投資基金(以下簡稱CICF大基金)的唯一管理人——華芯投資公司總裁路軍認為：大型半導體企業(yè)的并購是為了補充自己的研發(fā)力量及完善自身的產品線，所以資本則重點關注需求巨大的市場，對于優(yōu)質半導體芯片企業(yè)的判斷就是資本市場的“淘寶“過程。

資本淘寶要點一：市場需求巨大的行業(yè)

華芯總裁路軍在接受企業(yè)網D1Net筆者采訪時指出：“當前資本環(huán)境下，CICF大基金將主要專注于存儲器戰(zhàn)略、產業(yè)政策、新興產業(yè)和熱點等三大方向。究其原因，這三大方向都是市場需求巨大的行業(yè)。“

比如中國的存儲器市場，巨大的市場需求是存儲器發(fā)展的***動力，信息安全和產業(yè)安全則是實施存儲器戰(zhàn)略的需求，中國自己的存儲器技術在這個大數據時代，將會是個無法估量的市場。

在產業(yè)政策方面，CICF大基金關注國家十三五規(guī)劃、中國制造2025、互聯網+、大數據戰(zhàn)略等，這些市場的需求在未來數年來將呈現井噴趨勢。

新興熱點方面則關注物聯網(車聯網、工業(yè)互聯網)、云計算、大數據、可穿戴、智能制造、新能源汽車、工業(yè)控制、智能電網、智慧應用系列、VR\AR、無人機、自動駕駛等。上述市場的研發(fā)與應用，將在未來很長時間內保持高速增長。

資本淘寶要點二：國家支持及產業(yè)政策支持的行業(yè)

中國電子信息產業(yè)集團有限公司(以下簡稱CEC)副總經理靳宏榮則告訴筆者，“CEC旗下的中電創(chuàng)新基金主要投資于國家支持及產業(yè)政策支持的行業(yè)，這代表了未來國家政策資金的支持方向，投資風險相對較小，收益穩(wěn)定。“

上圖為：中國電子信息產業(yè)集團有限公司副總經理靳宏榮

以近期CICF大基金與CEC中電創(chuàng)新基金共同投資了3.1億元的盛科網絡為例，在盛科網絡的新一輪戰(zhàn)略融資中，CICF大基金領投1.9億，CEC中電創(chuàng)新基金跟投1.2億，其所投的盛科網絡的主營是以太網交換芯片的研發(fā)、生產及銷售業(yè)務，屬于國家戰(zhàn)略性新興產業(yè)分類中的“新一代信息技術/通信芯片”領域。

資本淘寶要點三：基礎層面的自主知識產權創(chuàng)新企業(yè)

市場巨大、符合國家及產業(yè)政策，這是商業(yè)環(huán)境下的投資命門。但對于CICF大基金及CEC而言，除了商業(yè)利益，更需要站在國家利益的高度去布局中國的基礎產業(yè)，以維護國家的信息安全。

眾所周知，網絡芯片與系統(tǒng)是電子信息產業(yè)中的核心環(huán)節(jié)，是新一代信息產業(yè)與信息化戰(zhàn)爭的戰(zhàn)略制高點。在該領域，美國長期走在世界的前列，并通過知識產權、法律等途徑來控制與限制中國在該領域的發(fā)展。雖然當前中國網絡通信系統(tǒng)整機能力通過多年的發(fā)展已經具備了和國際巨頭競爭的能力，涌現了如華為、新華三、中興、烽火、銳捷、邁普等國際性企業(yè)，在國內市場也已開始占據主導地位，但是這些企業(yè)當前交換機使用的核心芯片仍然依賴國外進口，基本還是采用美國博通的通用交換芯片，核心技術仍受制于人，導致產品沒有足夠的差異化，路標發(fā)展和供貨都嚴重依賴于美國公司。

為了打破長久以來的這種基礎芯片上的依賴， CICF大基金及CEC對盛科網絡在基礎芯片上的投資顯然也是大力支持國家自主知識產權創(chuàng)新的重大舉措。

資本淘寶要點四：練就行業(yè)慧眼識珠的本領

當然，除了看準行業(yè)，對被投企業(yè)自身的資質也需要慧眼甄別。

路軍說：“實際上，網絡交換芯片設計是集成電路設計領域門檻較高、壁壘較多、比較難做的一個細分空間。雖然確定了投資這一行業(yè)，但到底投哪一家企業(yè)?怎么投?什么時間節(jié)點投?投多少?這些都需要投資人慧眼識珠，多次溝通，把握時機，謹慎操作。“

但符合行業(yè)的哪些企業(yè)值得投資?也就是投資人怎樣才能淘到寶貝?

資本寶貝的四大特質

靳宏榮認為，在當前半導體的環(huán)境下，真正有價值值得被投的寶貝企業(yè)擁有一些特質，以盛科網絡為例：

專業(yè)聚焦

盛科網絡2005年創(chuàng)立于蘇州，11年來一直聚焦于核心以太網交換芯片的研發(fā)，目前已經完成了自千兆到萬兆的四代芯片產品，全球累積用戶已超過150家，基于盛科芯片設計的產品廣泛運用于數據中心、企業(yè)網和運營商網絡。自2013年以來，盛科進入業(yè)務的快速成長通道，銷售額增長率連續(xù)三年保持在50%以上。在中國，盛科的方案正在全面進入一線客戶，應用也從傳統(tǒng)的網絡通信延伸到安全、云計算、流媒體等多個領域。在全球，盛科也通過與本地化合作伙伴的緊密配合，借助SDN、白牌等定制化方案，打造出具有差異化的品牌特色。在以太網交換芯片“一家獨大”的全球格局下，盛科正在成為一股不可忽視的挑戰(zhàn)力量迅速崛起。

掌握核心

盛科網絡推出的以太網芯片是全國產化的“自主可控”的芯片，擁有自己的核心技術。目前國內已經有多家通信設備廠商基于盛科芯片打造了全國產化的“自主可控”網絡通信平臺，并在多項評測中表現優(yōu)異。未來，這些平臺將成為我國核心網絡安全的重要屏障。

而就在前不久，盛科網絡的萬兆核心芯片CTC8096正式進入大規(guī)模量產階段，這也是首顆宣布量產的同檔次國產自主芯片。至此，盛科擁有了從1GE到10GE、40GE和100GE的豐富產品組合。

上圖為：盛科網絡CEO孫劍勇

***團隊

盛科團隊是中國在此領域為數不多的經過多年奮斗具備一定積累和實力的佼佼者，盛科網絡CEO孫劍勇曾相繼在美國思科公司、Greenfield網絡公司擔任關鍵職務，并擁有多項專利技術，創(chuàng)業(yè)十一年，歷經艱辛，多年打磨，最終建立盛科這樣一家具有自主知識產權的高性能網絡核心交換芯片的公司。盛科團隊擁有極強的技術力量及豐富的股東資源，十一年的磨合也讓這支團隊更加穩(wěn)定高效。

規(guī)劃清晰

靳宏榮***說：“所謂投資，我們當然最看重的是企業(yè)的未來，也就是企業(yè)的未來價值。雖然很多被投資企業(yè)在前面的四項特質中也會有不少加分，但最終敗于未來的清晰規(guī)劃。拿到錢之后不知道怎么辦?怎么花?但盛科的規(guī)劃非常清晰。”

盛科網絡CEO孫劍勇告訴筆者：“盛科的核心產品是芯片，整體解決方案和定制化服務都是依托核心芯片完成。目前，盛科已有千兆以太網交換芯片和萬兆以太網交換芯片兩個核心的主打產品系列，因此，芯片研發(fā)后續(xù)規(guī)劃的重點內容是迎合客戶需求，在芯片產品規(guī)劃方面面向數據中心、企業(yè)網的技術演進規(guī)劃，構建高、中、低全系列產品線，特別是低端產品，快速補齊產品線，形成全系列產品，對未來技術和市場的發(fā)展提前布局。

未來五年，盛科網絡將繼續(xù)以以太網交換芯片為核心，抓住SDN以及自主可控的市場機會，通過全面提升產品研發(fā)能力、調整科研隊伍結構、加強基礎科研能力建設來全面提升公司的硬實力，并通過加強公司的規(guī)劃與管理、提升員工的創(chuàng)新激情與共同創(chuàng)業(yè)意識、強化隊伍的執(zhí)行力來進一步優(yōu)化公司的軟實力。

在生態(tài)建設方面，盛科網絡將致力于建立完善上下游網絡交換產品鏈，形成全產業(yè)鏈合作，建立產業(yè)聯盟、完善SDN產業(yè)生態(tài)。最終確立盛科的行業(yè)地位和市場影響力。“

小結

在采訪聚焦于半導體領域的各位投資人與被投企業(yè)的過程中，筆者經常聽到的一個詞就是“強芯之夢“，與其說盛科網絡的四大特質吸引了CICF大基金和CEC的目光，讓他們在而今半導體領域頻繁并購的市場環(huán)境下還能淘到寶，勿寧說是中國自主研發(fā)、自主創(chuàng)新“強芯之夢“讓他們聚在一起，畢竟，這是大家共同的夢想!