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1月30日消息，據(jù)財(cái)經(jīng)媒體CNBC報(bào)道，知情人士透露，戴爾公司可能通過與由其控股的市值達(dá)600億美元的云計(jì)算公司VMware達(dá)成一項(xiàng)反向合并而成為上市公司，這宗交易有望創(chuàng)下行業(yè)史上規(guī)模之最，受此消息影響，VMware股價(jià)暴跌。

擬借孫公司VMware之“殼”

據(jù)美國財(cái)經(jīng)新聞網(wǎng)站CNBC報(bào)道，在戴爾考慮的多種上市選項(xiàng)中，借殼上市是其中的一項(xiàng)，這一操作在美國被稱為“反向并購”。借殼上市將會(huì)讓戴爾避免上市的大量程序性工作，更快速完成掛牌交易的目標(biāo)。

在這項(xiàng)反向合并交易中，實(shí)際上將由VMware收購規(guī)模大于自身的戴爾，后者則可借此上市，無需進(jìn)行正常的掛牌交易。這很可能將成為科技業(yè)歷史上規(guī)模最大的并購交易，此前在2013年支持戴爾私有化的投資者也可借此變現(xiàn)，并有助于戴爾償還約500億美元負(fù)債。受此消息影響，VMware股價(jià)大跌。

消息人士透露，戴爾也有可能采取傳統(tǒng)的IPO（首次公開招股）上市方式，但反向合并可令其不必進(jìn)行新的公開發(fā)行交易。戴爾尚未決定采取何種戰(zhàn)略選擇，目前還在考慮其他幾條路線，如開展其他并購交易或收購目前尚未持有的VMware股份等，其中一名消息人士稱，戴爾不太可能直接作價(jià)出售或出售所持VMware股份。換句話說，戴爾可能采用其他的子公司、孫公司“外殼”，但不太可能通過外部公司來借殼上市。。

消息人士稱，反向合并是戴爾及其顧問正在考慮的大膽的戰(zhàn)略計(jì)劃之一，該公司董事會(huì)將于下個(gè)月召開會(huì)議以評(píng)估多種選擇，其中包括反向合并的很多選擇還都處在早期探索階段。

如果真由VMware收購戴爾，則VMware將向戴爾創(chuàng)始人邁克爾•戴爾（Michael Dell）和身為戴爾股東的私募股權(quán)投資基金銀湖（Silver Lake）發(fā)行股票，這些股東隨后可在公開市場(chǎng)上出售股票，借此將其投資變現(xiàn)。

VMware：當(dāng)年的“皇冠之珠”

2015年戴爾以670億美元收購了存儲(chǔ)技術(shù)提供商EMC，以及后者持有的數(shù)據(jù)中心軟件供應(yīng)商VMware的80%股份，VMware被視為這場(chǎng)交易中的“皇冠之珠”，VMware的平臺(tái)虛擬化軟件是其發(fā)起收購的主要理由之一，但為了這筆交易戴爾也扛起了大筆的債務(wù)。

MWare從事虛擬機(jī)軟件業(yè)務(wù)。所謂的虛擬機(jī)，即在一臺(tái)高性能電腦中運(yùn)行多個(gè)操作系統(tǒng)，從而充當(dāng)多臺(tái)服務(wù)器來使用。據(jù)悉，在EMC公司被收購之后，VMWare目前仍然保持獨(dú)立經(jīng)營。

VMware平臺(tái)虛擬化軟件技術(shù)被廣泛使用，但隨著企業(yè)將其基礎(chǔ)設(shè)施從自己的數(shù)據(jù)中心轉(zhuǎn)移到大型云提供商（如亞馬遜和微軟），VMware的發(fā)展前景受到了挫折。在2016年，該公司同意讓客戶在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手亞馬遜的云服務(wù)上運(yùn)行其軟件，承認(rèn)其云模式優(yōu)先。

雖然VMware的收入每年都在持續(xù)增長，但速度已經(jīng)放緩。2016年的銷售額比2015年增長了6.7%，連續(xù)六年保持兩位數(shù)的百分比增長。盡管如此，2016年公司凈收入為12億美元，創(chuàng)歷史新高，2017年全年預(yù)測(cè)顯示該公司將高居榜首。

由于戴爾現(xiàn)在是一家非上市企業(yè)，因此其確切估值尚不可知。戴爾在2013年進(jìn)行了一項(xiàng)244億美元的私有化交易，并于2015年以670億美元的價(jià)格收購EMC。迄今為止，這仍是有史以來規(guī)模最大的科技業(yè)并購交易。但從理論上來說，VMware收購戴爾將可使其相形見絀，成為最大的科技業(yè)并購交易。

不過，目前戴爾和VMware發(fā)言人均拒絕置評(píng)。

戴爾的退與進(jìn)

2013年，戴爾創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官 Michael Dell在2013年聯(lián)手銀湖（Silver Lake Management LLC）通過杠桿收購將公司私有化。當(dāng)時(shí)，全球個(gè)人電腦已經(jīng)成為一個(gè)夕陽市場(chǎng)，電腦銷量從2011年就開始下滑。面對(duì)這樣的市場(chǎng)趨勢(shì)，戴爾公司決定進(jìn)行類似IBM的轉(zhuǎn)型，從一家電腦廠商成為一家企業(yè)IT服務(wù)廠商。

如今，企業(yè)IT服務(wù)在戴爾的收入中，占到了更大的比重。不過在個(gè)人電腦市場(chǎng)，戴爾依然具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。根據(jù)IDC等多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的季度報(bào)告，戴爾目前處在個(gè)人電腦市場(chǎng)的第一陣營（惠普、聯(lián)想、戴爾），市場(chǎng)份額超過了15%。與陷入困境的第二陣營（華碩、宏碁、蘋果）相比，戴爾的PC業(yè)務(wù)表現(xiàn)還算比較健康。

戴爾雖然通過退市實(shí)現(xiàn)了向企業(yè)服務(wù)轉(zhuǎn)型的目標(biāo)，但是其經(jīng)營狀況并不理想，去年四季度虧損了9.4億美元，另外公司目前背負(fù)了500多億美元的債務(wù)，每年支付的債務(wù)利息高達(dá)20億美元。

據(jù)報(bào)道，促使戴爾公司重新上市的一個(gè)原因是美國特朗普政府最近實(shí)施的稅收改革，在新稅制之下，戴爾可能面臨財(cái)務(wù)負(fù)面影響，而通過上市，戴爾有望減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

本文綜合自新浪科技、騰訊科技、TechWeb報(bào)道