受疫情影響，遠程辦公、在線教育及網(wǎng)絡(luò)游戲等互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用火爆。為應(yīng)對用戶及流量激增，在線辦公軟件阿里釘釘分別于2月3日和4日擴充兩萬臺服務(wù)器。

計算量驟增在短期內(nèi)提振云計算板塊景氣度。與此同時，云計算并不是受益于“宅經(jīng)濟”的短期繁榮板塊，以IT周期為維度，并疊加5G、AI技術(shù)周期，云計算將在長期內(nèi)帶動上游IDC和服務(wù)器業(yè)務(wù)營收增長。

云上游業(yè)績向好

云計算上游企業(yè)提供底層硬件設(shè)備及基礎(chǔ)設(shè)施，包括IDC以及服務(wù)器、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、存儲設(shè)備等設(shè)備。2020年開年，云計算上游龍頭先后發(fā)布業(yè)績，為行業(yè)景氣的復(fù)蘇提供論證。

亞馬遜旗下AWS是全球云計算行業(yè)的領(lǐng)頭羊。2019財年第四財季，AWS實現(xiàn)營收99.54億美元，同比增長34%，全年實現(xiàn)350.26億美元。整體來看，AWS、谷歌、微軟三家企業(yè)2019財年第四財季實現(xiàn)云相關(guān)收入297.28億美元，同比增長28%。

值得注意的是，谷歌首次單獨披露了云計算收入。在過去兩年，谷歌云計算業(yè)務(wù)年復(fù)合增長率高達48%。其中，2019財年第四財季實現(xiàn)53%的增長。有分析人士指出，谷歌首次拆分云計算業(yè)務(wù)收入，不僅意味著該業(yè)務(wù)收入已經(jīng)形成較大體量，也意味著谷歌對該項業(yè)務(wù)給予較高預(yù)期。

國內(nèi)方面，阿里云在過去一年實現(xiàn)營收277.99億人民幣，成為國內(nèi)唯一單季度收入達百億級別的云服務(wù)商。騰訊云尚未公布第四季度業(yè)績，但從前幾季度的表現(xiàn)來看，業(yè)務(wù)也保持了較高增速：第三季度實現(xiàn)收入47億元，同比增長80%。

華為云是較晚入場的玩家，在去年的華為全聯(lián)接大會上，Cloud&AI產(chǎn)品與服務(wù)總裁侯金龍稱，華為云業(yè)務(wù)營收在最近數(shù)年都有百分之?dāng)?shù)百的增長。

我國服務(wù)器市占率第一的浪潮，也借助云計算的高景氣獲得業(yè)績改善。伴隨中國服務(wù)器市場整體競爭格局逐漸穩(wěn)定，浪潮、華為、H3C的服務(wù)器毛利率逐漸企穩(wěn)回升。

云計算上游需求猛增也輻射到CPU/GPU領(lǐng)域。根據(jù)GPU巨頭英偉達發(fā)布的四季度財報，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入9.68億元，同比增長43%，創(chuàng)歷史高位記錄。對此，英偉達表示，“超大規(guī)模”的云計算客戶推動了數(shù)據(jù)中心銷售的增長。

從支出端來看，雖然除騰訊以外的全球前六大云服務(wù)廠商資本開支同比下滑2%。但主要廠商均在業(yè)績會上表示，將在2020年加大云計算基礎(chǔ)設(shè)施的投入。

根據(jù)研究機構(gòu)Factset的預(yù)測，2020年前七家云計算廠商總資本開支預(yù)計增長14%，展示了云計算趨勢的不可逆轉(zhuǎn)性。

短期刺激+長周期影響

在線辦公在疫情期間成為重要需求，釘釘、企業(yè)微信、飛書等在線辦公軟件受到追捧的同時，也帶動IDC、服務(wù)器等底層資源的增長。

事實上，視頻會議行業(yè)處于成長階段，仍具備較大潛力。近幾年，遠程視頻的復(fù)合年增長率達到30%。而在疫情過后，在線辦公需求的熱度有望持續(xù)。

不過，相比短期快速提振的需求，云計算企業(yè)更大的機遇，來自于新一輪IT周期。服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心的快速擴容，便是新一輪IT周期的風(fēng)向。

近期Gartner預(yù)計，在云、AI等新型IT基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推動下，2020年全球服務(wù)器市場將有望復(fù)蘇。2015年以來，我國數(shù)據(jù)中心機柜規(guī)模顯著提升。數(shù)據(jù)中心白皮書預(yù)測，2019年全球數(shù)據(jù)中心規(guī)模將達到495.4萬架，2020年達到498.5萬架。

此外，高盛預(yù)測到2021年云滲透率將躍升至15%，也可預(yù)示全球IT景氣周期拐點。

國信證券在研報中指出，當(dāng)前中國云計算的發(fā)展可對應(yīng)至美國2012-2013年左右的發(fā)展?？紤]中國經(jīng)濟增速較快以及政府重視信息化建設(shè)，并參考美國的云計算節(jié)奏，未來十年內(nèi)，云計算將成為我國產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性機遇。

與5G、AI共振

除了與IT行業(yè)新一輪周期共振，5G和AI技術(shù)所帶來的技術(shù)周期，也將為云計算上游企業(yè)高速增長注入動力。

根據(jù)艾瑞咨詢的預(yù)測，中國5G市場規(guī)模將在2020年達到6.6萬億，而按照中國信通院發(fā)布的《5G產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟貢獻》報告，預(yù)計2020-2025年，中國5G商用直接帶動的經(jīng)濟總產(chǎn)出達到10.6萬億元，間接拉動24.8萬億元。

具體到5G對云計算的帶動，首先體現(xiàn)在邊緣服務(wù)器的增長方面。據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到2020年將有超過500億的終端與設(shè)備聯(lián)網(wǎng)，未來超過50%的數(shù)據(jù)需要在網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)進行分析、處理與存儲。而預(yù)計到2022年，邊緣計算市場的價值將達到67.2億美元。

流量紅利仍然是云計算行業(yè)上行的邏輯主線。隨著5G發(fā)展，4K、8K、VR、AR都將消耗比目前視頻業(yè)務(wù)更大的流量，甚至需要翻數(shù)番。在韓國5G商用的首月，5G用戶的DOU(平均每個用戶月上網(wǎng)流量)達到了22.4GB。以LGU+為例，其5G用戶日均流量為1.3GB，是4G用戶的3倍。

除了5G技術(shù)，AI技術(shù)也將成為未來服務(wù)器需求增長的重要動力。在產(chǎn)業(yè)政策支持下，我國的人工智能產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。算力是人工智能的重要要素，自2012年以來，AI算力的需求增長超過三十萬倍，對服務(wù)器需求呈指數(shù)級增長。

看準(zhǔn)了AI計算端的潛力，多家上游企業(yè)已經(jīng)進行布局。據(jù)英特爾預(yù)測，其基于AI的芯片收入將從2019年的38億美元上升到2024年的250億美元，復(fù)合增速達到45%。而在國內(nèi)，作為BAT的AI計算GPU的主要供應(yīng)商，服務(wù)器龍頭浪潮也將持續(xù)受益于此。

總之，短期需求激增、新一輪IT周期拐點，疊加5G與AI技術(shù)影響，將帶動以服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心為代表的云計算基礎(chǔ)景氣度提升。云計算產(chǎn)業(yè)鏈上游企業(yè)未來將持續(xù)改善業(yè)績，而把握住AI服務(wù)器等小趨勢的企業(yè)，也有望脫穎而出。