過(guò)去一個(gè)月，比特幣在升破4萬(wàn)美元?dú)v史新高后表現(xiàn)平平。先是跌超10%，隨后震蕩調(diào)整，一度下探3萬(wàn)美元，目前行情逐漸企穩(wěn)，重新站上3.4萬(wàn)美元關(guān)口。

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值得注意的是，DeFi代幣在本周末屢創(chuàng)新高，這讓手握大餅的投資者執(zhí)幣興嘆。去年夏天，DeFi主導(dǎo)了加密熱潮，而比特幣直到年底才站上領(lǐng)漲C位，難道這一次又會(huì)歷史重演?

比特幣過(guò)去12個(gè)月走勢(shì)圖

歷史趨勢(shì)

從歷史趨勢(shì)來(lái)看，由于比特幣減半事件的推動(dòng)，其價(jià)格也呈現(xiàn)出周期性走勢(shì)。減半最重要的作用之一是緩減市場(chǎng)上的潛在賣(mài)壓。知名分析師Plan B將時(shí)間曲線拉長(zhǎng)，觀察了前三次減半后的月度增長(zhǎng)走勢(shì)。

如下圖所示，將三次減半的初始值均調(diào)整為相同的1萬(wàn)美元，我們發(fā)現(xiàn)，2012年11月和2016年7月的減半后月度增長(zhǎng)曲線走勢(shì)整體相似。

三次減半后的月度增長(zhǎng)曲線

2012年減半后的11個(gè)月比特幣增長(zhǎng)了9倍，2016年減半后用了約16個(gè)月達(dá)到了相同的回報(bào)率。

如果按照這個(gè)劇本來(lái)走，比特幣在今年的4-9月可能達(dá)到10萬(wàn)美元。

流動(dòng)性枯竭

Glassnode統(tǒng)計(jì)的比特幣30天流動(dòng)性變化圖表顯示，比特幣正在經(jīng)歷自2017年以來(lái)最嚴(yán)重的流動(dòng)性枯竭，資金不僅從交易所中撤出，比特幣也在流入持有大量比特幣的“鯨魚(yú)”手中，這些持幣者是真正的“價(jià)值投資者”，不會(huì)輕易賣(mài)掉手中的幣。

比特幣30天流動(dòng)性變化圖

這是個(gè)看漲信號(hào)，根據(jù)基本的供需關(guān)系原理，流動(dòng)性降低表明供應(yīng)量減少，而在市場(chǎng)需求保持不變或者增長(zhǎng)的前提下，稀缺性會(huì)推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲。

活躍地址數(shù)量

比特幣7天移動(dòng)平均活躍地址數(shù)量

在上一個(gè)比特幣牛市的后期，比特幣活躍地址數(shù)量顯著增加，這表明越來(lái)越多的零售參與者進(jìn)入市場(chǎng)。從2017年9月到2017年12月，比特幣價(jià)格達(dá)到第一次歷史高點(diǎn)，由于散戶(hù)投資者大量涌入市場(chǎng)，價(jià)格上漲了約300%，而活躍地址上升了近60%。

零售入場(chǎng)是牛市的一個(gè)重要特征。盡管比特幣價(jià)格已經(jīng)在2021年再一次達(dá)到ATH，而活躍地址增幅尚未突破此前的增幅，僅增長(zhǎng)了大約20%，這表明零售市場(chǎng)空間仍然很大。

Coinbase 溢價(jià)

作為北美最主要的加密交易平臺(tái)之一，Coinbase注冊(cè)用戶(hù)數(shù)量已超4300萬(wàn)。由于美國(guó)政府對(duì)疫情的糟糕管控和美鈔大放水，越來(lái)越多的投資者也將比特幣作為對(duì)沖工具，包括很多華爾街巨頭，此輪牛市現(xiàn)貨的推動(dòng)力很大，因此Coinbase溢價(jià)被作為一個(gè)預(yù)測(cè)比特幣價(jià)格的重要指標(biāo)。

BTC價(jià)格和Coinbase溢價(jià)指數(shù)

如圖片所示，當(dāng)BTC在突破2萬(wàn)、3萬(wàn)和4萬(wàn)美元之前，Coinbase溢價(jià)始終為正數(shù)，并且至少高于50美元，這意味著Coinbase的高凈值個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者買(mǎi)入大量現(xiàn)貨。

而最近的幾次下跌，Coinbase溢價(jià)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，上周五比特幣下探3萬(wàn)美元時(shí)，平均溢價(jià)在-120美元左右。

CryptoQuant CEO Ki Young Ju 認(rèn)為，在出現(xiàn)較高的Coinbase正溢價(jià)和Coinbase流出之前，他都會(huì)保持短期看跌趨勢(shì)。下一次比特幣牛市需要機(jī)構(gòu)投資者的美元現(xiàn)貨流入來(lái)啟動(dòng)。

華爾街巨頭和金融巨鱷加持

2020年5月08日，Paul Tudor Jones稱(chēng)其220億美元的Tudor BVI Fund持有個(gè)位數(shù)百分比的比特幣資產(chǎn)。

2020年10月22日，PayPal宣布進(jìn)入加密市場(chǎng)。

2020年11月09日，全球最成功的宏觀對(duì)沖基金經(jīng)理之一 Stanley Drunkenmiller披露了他將看多比特幣(和黃金)頭寸作為通脹對(duì)沖，并指出：“如果押注黃金有效，則比特幣可能會(huì)更好，因?yàn)樗哂懈嗟腷eta”。

2020年11月16日，花旗銀行稱(chēng)比特幣為“21st Century Gold ”，并預(yù)測(cè)到2021年底比特幣價(jià)格將達(dá)到31.8萬(wàn)美元。

2020年11月29日，Guggenheim宏觀機(jī)會(huì)基金考慮通過(guò)將其凈資產(chǎn)價(jià)值的10%(5.3億美元)投資于灰度比特幣信托。

2020年12月16日，Guggenheim CIO指出比特幣的價(jià)值為應(yīng)為40萬(wàn)美元。

2021年1月5日，摩根大通將比特幣的目標(biāo)價(jià)格定為14.6萬(wàn)美元。

2021年1月8日，摩根士丹利收購(gòu)了MicroStrategy 10.9%的股份，以間接獲得比特幣敞口。

2021年1月15日，消息稱(chēng)高盛將通過(guò)托管服務(wù)“很快”進(jìn)入加密市場(chǎng)。

結(jié)論

自2017年以來(lái)，比特幣市場(chǎng)已逐漸成熟，中本聰說(shuō)過(guò)：“如果有足夠多的人都這么想，那么它將成為一種自我實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。”因此對(duì)比特幣來(lái)說(shuō)，周期性的調(diào)整也許是在為更強(qiáng)大的反彈做準(zhǔn)備。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和機(jī)構(gòu)采用率的增加，讓持幣者對(duì)其長(zhǎng)期價(jià)格走勢(shì)更有信心。