美國第一只比特幣期貨ETF隨著 ProShares 的比特幣期貨 ETF 在紐約證券交易所上市而正式完成。雖然比特幣期貨 ETF已上線，但是，其與現(xiàn)貨ETF的區(qū)別仍然存在很多差別。

ETF如何監(jiān)管?

本周，加密行業(yè)朝著主流采用邁出了重要一步，美國 ProShares 的比特幣期貨 ETF 中推出的第一只基于比特幣的 ETF已在紐約證券交易所上線，預(yù)計其他幾只基金也將獲得類似的批準本月晚些時候的產(chǎn)品。

雖然加密愛好者對美國證券交易委員會批準比特幣期貨 ETF 的決定表示歡迎，但許多人質(zhì)疑該機構(gòu)不愿批準比特幣現(xiàn)貨 ETF。自 2013 年以來，SEC 已拒絕了數(shù)十份申請，但沒有明確跡象表明它打算改變立場。基于期貨的 ETF 和實物 ETF 之間的明顯區(qū)別可以解釋這一決定。

兩種類型的 ETF 之間最大的區(qū)別之一在于監(jiān)管框架，因為它們都經(jīng)過不同的途徑。實物 ETF 是通過 1933 年證券法程序進行裁決的，該程序要求交易所提交表格 19b-4，以表明基礎(chǔ)市場不受操縱。更多區(qū)塊鏈消息，請關(guān)注下載WikiBit APP，全球區(qū)塊鏈監(jiān)管查詢APP。相比之下，基于期貨的 ETF 受 1940 年投資公司法的約束，因此不需要相同的形式。

加密貨幣現(xiàn)貨市場基本上不受監(jiān)管，而期貨市場的監(jiān)管為投資者提供了一些清晰度。就 ProShares 的比特幣期貨合約而言，制定規(guī)則的是商品期貨交易委員會。CFTC在期貨市場上作為聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)的存在可以解釋為什么SEC對 ProShares 推出的ETF持開放態(tài)度。另一方面，雖然現(xiàn)貨加密市場沒有聯(lián)邦監(jiān)管制度，但現(xiàn)貨比特幣 ETF 的申請一直被拒絕。

比特幣現(xiàn)貨ETF與期貨ETF的區(qū)別

比特幣現(xiàn)貨 ETF 將為許多散戶投資者提供一種直接接觸該資產(chǎn)的方式，同時消除與獲取并將其存儲在加密貨幣錢包中相關(guān)的麻煩和復(fù)雜性。據(jù) BitwiseInvest CIO Matt Hougan 稱，財務(wù)顧問控制著美國 40% 的資產(chǎn)，根據(jù)現(xiàn)行規(guī)定，他們不得代表投資者投資加密貨幣。因此，雖然許多人慶祝首個比特幣期貨 ETF 的推出，但提供比特幣敞口的現(xiàn)貨基金可以說是該資產(chǎn)制度化的更大催化劑。

基于期貨的 ETF 的不同之處在于它們?yōu)橥顿Y者提供期貨合約而非任何資產(chǎn)。期貨合約是在未來的特定時間以預(yù)定價格買賣商品、資產(chǎn)或證券的法律協(xié)議。它們提供與現(xiàn)貨投資不同的風(fēng)險狀況。

基于期貨的 ETF 通過 CME 上市的期貨市場跟蹤期貨合約，而不是跟蹤標的資產(chǎn)的現(xiàn)貨價格。因此，ProShares ETF 的價格將與比特幣的價格不同。此外，對于現(xiàn)金結(jié)算的期貨，沒有任何基礎(chǔ)資產(chǎn)實際交易(即，沒有鏈上BTC活動)。

CME比特幣期貨以現(xiàn)金結(jié)算，旨在跟蹤CME CF 比特幣參考利率 (BRR)，這是一種基于多個 BTC 交易所(包括 Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit 和 Kraken)的綜合平均交易價格的價格指數(shù)。每個期貨合約都有一個到期日，就 BTC 而言，合約連續(xù)六個月上市。

交易者通常會“展期”期貨合約，賣出那些即將到期的合約，然后買入其他幾個月到期的合約。這種展期會產(chǎn)生成本，或者通常稱為“期貨溢價”(即，當商品的期貨價格高于未來同一時間點的預(yù)期現(xiàn)貨價格時)。

比特幣現(xiàn)貨 ETF 將消除與期貨合約相關(guān)的成本和價格跟蹤問題。對于零售市場來說，它也將是一種更簡單的產(chǎn)品。但是，除非 SEC 改變立場，否則比特幣期貨 ETF 將是股票市場上最接近的替代產(chǎn)品。

首個比特幣期貨 ETF 的推出引發(fā)了圍繞對加密市場的潛在影響的爭論，以及直接接觸比特幣的 ETF 將如何改變格局。許多人認為，現(xiàn)貨比特幣 ETF 將是該行業(yè)邁出的更大一步。雖然這可能是真的，但由于機構(gòu)期貨交易，比特幣期貨 ETF 有助于增加主流加密貨幣敞口和對流動性的需求，但很難說它們不會為行業(yè)帶來凈收益。