比特幣是人類歷史上最安全的網(wǎng)絡。如果沒有比特幣獨有的安全性和不變性，DeFi 將永遠無法實現(xiàn)大規(guī)模采用。

比特幣是獲得真正去中心化金融(DeFi)的唯一途徑。DeFi 尚未成為改變游戲規(guī)則的力量，因為它需要具有完全表達能力的智能合約，而核心比特幣協(xié)議由于其安全性權衡而無法實現(xiàn)。然而，有幾個項目正在努力構建分層解決方案，以允許最近使比特幣上的 DeFi 成為現(xiàn)實的各種智能合約。

隨著比特幣 DeFi 的發(fā)展，它將允許主權集體確定自己的比特幣收益率曲線，提高比特幣作為資產(chǎn)的資本效率，并加速比特幣經(jīng)濟的大規(guī)模采用和發(fā)展。

我們想明確一點，比特幣不需要 DeFi。比特幣在 DeFi 出現(xiàn)之前幾年就已經(jīng)存在，如果 DeFi 消失，比特幣將繼續(xù)存在。然而，DeFi 需要比特幣;如果沒有比特幣獨有的安全性和不變性，DeFi 將永遠無法實現(xiàn)大規(guī)模采用。

然而，我們所承認的現(xiàn)代文明不是建立在金錢之上，而是建立在金融之上。由于銀行系統(tǒng)，全球債務將始終超過流通中的實物貨幣。金融包括銀行、市場、金融工具、信貸和杠桿;貨幣只是幾種資產(chǎn)類別之一。考慮到流通的實物美元約為1.5 萬億美元，但僅美國國債就超過30 萬億美元。

然而，銀行不僅僅是一個金庫。銀行以低利率從儲戶那里借入資金，然后以更高的利率借出資金進行投資，從而從利差中獲利。成為自己的中央銀行意味著不僅要對自己的比特幣的安全負責，還要對其作為資產(chǎn)的生產(chǎn)力負責。

其核心是利率。目前由誰決定利率?中央銀行控制隔夜利率，債券市場定價決定收益率曲線的其余部分(不同到期日的不同收益率)。通過提高利率，借貸變得更加昂貴，經(jīng)濟放緩。通過降低利率，情況正好相反。持續(xù)的通貨膨脹現(xiàn)在威脅到整個系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

比特幣允許擁有主權的個人，這些個人不可避免地會加入并形成主權集體。比特幣 DeFi 將使這些集體能夠通過去信任和去中心化的交易來確定自己的主權利率曲線。通過比特幣收益率曲線的出現(xiàn)，主權集體將成為“比特幣去中心化銀行”。

固定利率和定期借貸

DeFi 中目前存在的借貸是可變的，這意味著今天獲得的收益與明天或后一周的收益不同，造成了很大的不確定性。

需要在 DeFi 中重新創(chuàng)建零息債券，類似于在預定到期日向其持有人支付固定利息的存款證明，以減少不確定性。這些金融屬性可以被編碼成可以不信任交換的收益代幣，使這些代幣的交換等同于借貸活動。盡管這似乎不是很令人興奮，但從某種意義上說，這就是重點。

借貸應該是一種無聊而不是“冒險”的活動，以便大規(guī)模采用 DeFi。債券是金融的實體，通過掌握這些構建模塊，我們將能夠在 DeFi 領域逐步重建所有更高級別的金融。

通過動態(tài)抵押品再平衡池借貸沒有清算風險的比特幣

在所有其他 DeFi 平臺上進行借貸，抵押品都在一個資產(chǎn)池中。如果抵押品是比特幣，那么抵押品的價值直接就是比特幣的價值，它是高度波動的(大約是標準普爾 500 指數(shù)平均波動率的六倍)。如果比特幣的價格下跌并且貸款價值比率低于協(xié)議最低值，將被清算，頭寸被出售，并且將被收取高達抵押品價值 50% 的費用。

隨著風險資產(chǎn)(例如比特幣)的上漲，資金池將轉向風險以獲取上行收益。當市場下跌時，資金池將轉向風險較小的方向，以盡量減少損失。當市場下跌并且資金池價值低于預設閾值時，它會觸發(fā)“避險”條件，其中資金池的余額完全轉移到風險較小的狀態(tài)。

這就像為抵押品系上安全帶和安全氣囊一樣;在緊急情況下，它將保護抵押品的價值，因此不會面臨清算的風險。

DeFi 和比特幣資本管理的力量

在融資方面，公司國債的傳統(tǒng)資產(chǎn)類別是公司債券。美國通脹飆升將導致債券收益率高企，這意味著當前債券持有人將在價格暴跌時競相退出(債券收益率和價格成反比)。這些國庫券將不得不轉向加密貨幣等替代資產(chǎn)類別。

最近的市場低迷和比特幣與科技的價格相關性向我們表明，機構投資者將比特幣視為一種投機性的高風險/高回報資產(chǎn)，而不是一種價值儲存手段。從根本上說，他們錯了。比特幣是區(qū)域中立的。它從指導其他資產(chǎn)類別和市場(如債券)的區(qū)域貨幣和經(jīng)濟政策中刪除。

隨著比特幣市值的增長和監(jiān)管的清晰化，它將越來越多地允許企業(yè)財務經(jīng)理在陷入困境或市場不確定時期駕馭傳統(tǒng)金融市場。更多區(qū)塊鏈消息，請關注下載區(qū)塊天眼APP，全球區(qū)塊鏈監(jiān)管查詢APP。

然而，對于大多數(shù)中小型企業(yè)司庫經(jīng)理來說，進入債券市場的成本非常高。支付投資銀行、法律和運營費用的要求使許多中小型公司難以進入債券市場。

比特幣可以解決這個難題。比特幣的去中心化基礎確保持有者不一定需要跳過與傳統(tǒng)中心化金融服務相關的所有火圈，但當前的高波動性對資金管理來說是一個挑戰(zhàn)。因此，動態(tài)抵押品再平衡之類的東西可以起到平滑作用并限制下行風險，這將是企業(yè)財政部更好地管理波動性及其現(xiàn)金流的一個非常有趣的解決方案。

金融的核心是安全。由于比特幣是人類歷史上最安全的網(wǎng)絡，DeFi 需要比特幣來取代傳統(tǒng)的中心化金融。無需對基礎層進行任何更改，比特幣 DeFi 使用最佳形式的穩(wěn)健貨幣作為建立新金融金本位的基礎。