近半年來，F(xiàn)ACEBOOK股價(jià)一路飚升，目前FACEBOOK的股價(jià)已達(dá)54美元，公司市值已達(dá)1300億美元。根據(jù)FACEBOOK公布的最近的2013年第三財(cái)季季報(bào)。下表（圖1）反映近兩年來FACEBOOK季度各類別營(yíng)收情況。

一般在FACEBOOK的財(cái)報(bào)中，會(huì)將FACEBOOK的營(yíng)收劃分為兩類，一類是廣告，另一類是平臺(tái)分成。在上表中，我將在線廣告與移動(dòng)客戶端的廣告營(yíng)收分開列示。

從FACEBOOK平臺(tái)分成營(yíng)收來看，盡管FACEBOOK平臺(tái)分成營(yíng)收在2013年相對(duì)2012年有所增長(zhǎng)，但這種增長(zhǎng)有所減緩。下表反映FACEBOOK平臺(tái)分成近三年的變化情況（圖2）。

從上表來看，盡管平臺(tái)分成仍呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，但增長(zhǎng)明顯趨緩。從上表的趨勢(shì)圖可以看出，增長(zhǎng)率從從2011年的425%下降到2013年前三季度的 16%，下降趨勢(shì)明顯。16%的增長(zhǎng)率也很難令人信服。同時(shí)，2013年平臺(tái)分成的環(huán)比增長(zhǎng)率已趨近于零，平臺(tái)的規(guī)模效應(yīng)也無優(yōu)勢(shì)可言。一般平臺(tái)分成會(huì)隨 平臺(tái)的開發(fā)者增加、平臺(tái)應(yīng)用增長(zhǎng)、平臺(tái)用戶增長(zhǎng)而形成規(guī)模效應(yīng)，象騰訊平臺(tái)營(yíng)收就曾出現(xiàn)連續(xù)15個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)。

FACEBOOK的平臺(tái)應(yīng)用中最主要還是社交游戲。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，F(xiàn)ACEBOOK的平臺(tái)應(yīng)用來自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的 APP STORE提供游戲的便捷下載通道。用戶只需在移動(dòng)客戶端下APP STORE載應(yīng)用及游戲，而不需要登陸到FACEBOOK再來玩游戲。因此，F(xiàn)ACEBOOK的平臺(tái)應(yīng)用分成的收入增長(zhǎng)緩慢并不是短期的，而是受到移動(dòng)互 聯(lián)網(wǎng)的沖擊下的正常反映。

再來看看FACEBOOK的廣告營(yíng)收。下表反映FACEBOOK廣告營(yíng)收近三年的變化情況（圖3）：

相對(duì)平臺(tái)分成營(yíng)收，廣告營(yíng)收的增長(zhǎng)率卻是另外一番景象。近三年的增長(zhǎng)率呈波浪式的變化。2011年的增長(zhǎng)率***，68%，而在經(jīng)歷2012年的低增 長(zhǎng)率36%后，在2013年前三季度增長(zhǎng)率又回升到57%。2012年成為承上啟下的一年。在2012年，F(xiàn)ACEBOOK在移動(dòng)客戶端開始發(fā)力。從圖1 可以看出，F(xiàn)ACEBOOK移動(dòng)客戶端自2012年第二季度產(chǎn)生營(yíng)收以來，一直呈快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。在FACEBOOK發(fā)布的***財(cái)季（2013年第三季 度），移動(dòng)客戶端廣告營(yíng)收8.8億美元，占到FACEBOOK廣告收入的49%，環(huán)比增長(zhǎng)34%。

既然廣告營(yíng)收主要來源是移動(dòng)客戶端，那么我們?cè)倩剡^頭來看看在線廣告的營(yíng)收。從圖1中在線廣告營(yíng)收看，2013年前三季度各季度營(yíng)收相對(duì)2012年 同期增長(zhǎng)不一，有增長(zhǎng)也有下降的。而2013年前三季度累計(jì)在線廣告營(yíng)收相對(duì)于2012年同期竟然是下降的。隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速增長(zhǎng)，越來越多的用戶開 始通過移動(dòng)終端設(shè)備登陸FACEBOOK，在線互聯(lián)網(wǎng)上使用FACEBOOK的頻率呈下降趨勢(shì)。在2013年第三季度，使用PC機(jī)日均活躍用戶 （DAUs）相比2012年同期出現(xiàn)輕微下降。同時(shí)，從在線廣告與移動(dòng)廣告營(yíng)收此消彼長(zhǎng)，可以看出移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)在線互聯(lián)網(wǎng)的廣告營(yíng)收產(chǎn)生的了分流。同樣在 FACEBOOK投放的廣告的客戶，隨著用戶從在線互聯(lián)網(wǎng)的遷徙，其廣告的投放也會(huì)隨著向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)遷移。

FACEBOOK移動(dòng)客戶端的廣告主要是來自New Feed的營(yíng)收。New Feed并不是移動(dòng)客戶端獨(dú)有的廣告模式，F(xiàn)ACEBOOK在在線互聯(lián)網(wǎng)也會(huì)有來自New Feed廣告營(yíng)收。只是New Feed與移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合，其價(jià)值得到更大空間的發(fā)揮。

“通過贊助商內(nèi)容，F(xiàn)acebook用戶發(fā)布的內(nèi)容能夠被轉(zhuǎn)換為廣告，并面向該用戶的好友發(fā)布。而Facebook將從中獲得收入。當(dāng)用戶對(duì)某一品 牌點(diǎn)擊“贊”，或是以其他方式提到該品牌時(shí)，與該品牌相關(guān)的贊助商內(nèi)容將會(huì)生成，而參與Facebook這一項(xiàng)目的企業(yè)將因此付費(fèi)。”這就是New Feed廣告營(yíng)收模式。這樣的一種收費(fèi)模式將廣告商的支付與FACEBOOK用戶群有效的聯(lián)系起來，用戶群越大，點(diǎn)擊的次數(shù)越多，那么廣告商支付給 FACEBOOK的費(fèi)用就越高。這樣在用戶群、點(diǎn)擊數(shù)與廣告收入之間就建立某種線性關(guān)系。而這種線性關(guān)系隨著用戶群的規(guī)模成倍的增長(zhǎng)。這是展示廣告所不能 比擬的。Facebook new feed營(yíng)收一直呈快速增長(zhǎng)，主要得益于移動(dòng)用戶增長(zhǎng)，移動(dòng)廣告單次點(diǎn)擊的價(jià)格，用戶點(diǎn)擊頻率的增長(zhǎng)。

當(dāng)然，F(xiàn)ACEBOOK New Feed增長(zhǎng)率已在呈下降趨勢(shì)。從圖1看，移動(dòng)廣告營(yíng)收的增長(zhǎng)率也開始趨緩，季度環(huán)比增長(zhǎng)率已由2012年的100%下降到***時(shí)的24%。環(huán)比增長(zhǎng)率反 映New Feed規(guī)模效應(yīng)，這樣增長(zhǎng)趨勢(shì)意味著New Feed的可持續(xù)增長(zhǎng)能力越來越弱，越來越接近強(qiáng)弩之末。

另外，New Feed這種盈利模式一直飽受質(zhì)疑，因?yàn)樵谶@種模式下廣告是與用戶的點(diǎn)擊與分享相關(guān)聯(lián)，在某種情況實(shí)質(zhì)上違背用戶的意志與隱私。前兩年，F(xiàn)acebook 因?yàn)镹ew Feed也招致過集體訴訟。其訴訟的理由是 Facebook在沒有經(jīng)過用戶同意的情況下，在廣告中展示用戶的姓名和照片，這是一種不公平、欺詐性的做法。之后，F(xiàn)acebook花費(fèi)10億美元予以 和解。

然而，最近FACEBOOK的New Feed又面臨新的訴訟。新的集體訴訟指控Facebook攔截了鏈接外部網(wǎng)站的私人信息，從而了解用戶的通信內(nèi)容，構(gòu)建用戶的網(wǎng)上活動(dòng)檔案，使 Facebook能夠挖掘用戶數(shù)據(jù)并與第三方，即廣告商、營(yíng)銷者和其他數(shù)據(jù)聚合服務(wù)分享，從中獲利。因此， Facebook的這一舉措違反了《電子通訊隱私法》( Electronic Communications Privacy Act,簡(jiǎn)稱“ECPA”) 的規(guī)定。另外，2013年12月20日，美國(guó)聯(lián)邦法官勞雷爾·比勒（Laurel Beeler）裁決，Hulu因非法向Facebook和市場(chǎng)數(shù)據(jù)調(diào)查公司comScore Inc.分享用戶瀏覽歷史記錄，必須面臨法律訴訟。

顯然，這樣的裁決結(jié)果，對(duì)Facebook未來的訴訟以及Facebook的New Feed的未來發(fā)展將會(huì)產(chǎn)生不利影響。畢竟，隨著Facebook重心轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，F(xiàn)acebook需要更精準(zhǔn)的營(yíng)銷提高用戶的點(diǎn)擊的效果，就不可避 免地涉入更多用戶隱私。這樣將會(huì)有更多用戶拿起法律武器來維護(hù)自身權(quán)益。

New Feed的未來如何，存在著不可預(yù)知性，畢竟這樣的一種業(yè)務(wù)存在侵犯?jìng)€(gè)人隱私的嫌疑，并且Facebook從中獲取豐厚的利潤(rùn)。出來混，總是要還的，個(gè)人 認(rèn)為，F(xiàn)acebook將會(huì)為此付出代價(jià)。或許法官不會(huì)裁決禁止Facebook從事New Feed，但若是要與用戶來共享廣告收益，或者禁止New Feed對(duì)用戶的行為涉入過深，這將對(duì)Facebook未來的收益產(chǎn)生不利的影響。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的興起，對(duì)Facebook產(chǎn)生一定沖擊，F(xiàn)acebook的平臺(tái)應(yīng)用與在線廣告已今不如昔。如今移動(dòng)客戶端New Feed已支撐起Facebook千億的市值。只是New feed來自移動(dòng)客戶端收的增長(zhǎng)率也開始趨緩，New feed的價(jià)值已快發(fā)揮到極限。同時(shí)New feed又因?yàn)樯婕皞€(gè)人隱私問題招致潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)，未來New feed的可持續(xù)發(fā)展能力越來越受限。而Facebook暫時(shí)也沒有找到新的盈利模式。Facebook的千億市值的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固，未來有關(guān)New feed的任何不利的情況都有可能對(duì)Facebook的股價(jià)造成重創(chuàng)。Facebook的千億市值大廈搖搖欲墜，或許在不遠(yuǎn)的某一天被某根稻草壓垮。