過(guò)去幾周，甲骨文收購(gòu)了兩家垂直類 SaaS 公司——OPower 和 Textura。OPower 位于弗吉尼亞州的阿林頓縣，大約 600 名員工。該公司分析通用的消費(fèi)方式，幫助戶主減少能源消耗。Textura 位于伊利諾斯州，為建筑行業(yè)提供協(xié)作工具。甲骨文公司支付 6.63 億美元凈現(xiàn)金收購(gòu) Textura，支付 5.32 億美元凈現(xiàn)金收購(gòu) OPower。

這兩次收購(gòu)說(shuō)明了垂直類軟件行業(yè)的發(fā)展變化，樹(shù)立了兼并時(shí)給這些公司估價(jià)的基準(zhǔn)。這兩個(gè)公司的業(yè)務(wù)已經(jīng)面市至少 12 個(gè)月了，因此它們的估值并不是拍腦袋決定的。下面的表格中顯示了每種業(yè)務(wù)關(guān)鍵營(yíng)業(yè)指標(biāo)的對(duì)比情況和最終收購(gòu)情況。

OPower 的業(yè)務(wù)量比較大，收益達(dá) 1.49 億美元，但是每年增長(zhǎng)率約為 16%。實(shí)際上，該公司在銷售軟件分析消費(fèi)方式方面稱壟斷趨勢(shì)，所有增長(zhǎng)率相對(duì)較低。此外，OPower 的毛利潤(rùn)為 62%，比 SaaS 公司的平均毛利潤(rùn) 71%低。由于以上兩種原因，被收購(gòu)時(shí)的收益倍數(shù)為 3.6 倍。

Textura 的業(yè)務(wù)量相對(duì)較小，收益為 9200 萬(wàn)美元，它的增長(zhǎng)速度是 OPower 的兩倍，毛利潤(rùn)比 OPower 高 20%的百分點(diǎn)。此外，Textura 的營(yíng)業(yè)毛利(凈收益毛利)比 OPower 要好。Textura 被收購(gòu)時(shí)的收益倍數(shù)為 7.7 倍。

該分析中沒(méi)有分析其他的動(dòng)態(tài)因素，例如是否有多個(gè)買家，這次收購(gòu)的價(jià)格與其他收購(gòu)價(jià)格的對(duì)比。

無(wú)論如何，甲骨文的收購(gòu)說(shuō)明了對(duì)大型軟件公司的興趣，公司可以通過(guò)自己的渠道銷售其他的產(chǎn)品。這種垂直性的軟件收購(gòu)不是***次，也不會(huì)是***一次。但是我相信，在 2016-2017年，軟件收購(gòu)市場(chǎng)會(huì)非?；钴S。

大型的軟件公司必須支持自己的產(chǎn)品組合，這樣銷售團(tuán)隊(duì)才會(huì)不斷銷售新產(chǎn)品。市場(chǎng)現(xiàn)狀說(shuō)明，至少有 14%的軟件收益來(lái)自服務(wù)，這些公司必須對(duì)自己***的產(chǎn)品做出***的回應(yīng)。很多時(shí)候，像甲骨文這樣的公司會(huì)收購(gòu)這些業(yè)務(wù)，而不是自己再去開(kāi)發(fā)產(chǎn)品。

另外，現(xiàn)在是一個(gè)很好的收購(gòu)時(shí)機(jī)。公共市場(chǎng)上的軟件收益倍數(shù)不斷被壓縮，***降到 57%。同時(shí)，很多業(yè)務(wù)的資產(chǎn)負(fù)債表上都有大量的現(xiàn)金。雖然大量的資金位于美國(guó)之外的地方，但是美國(guó)有大量的資金用于收購(gòu)。

對(duì)于軟件界來(lái)說(shuō)，2016年 是一個(gè)碩果累累的收購(gòu)年，而這只是一個(gè)開(kāi)始。

本文作者 Tomasz Tunguz 是紅點(diǎn)投資公司(Redpoint Ventures)的合伙人。