摘要：

Oracle的云轉(zhuǎn)型結(jié)果與其他云成功案例并不匹配。

云采用率達(dá)一定峰值后正在慢慢走下坡。

即使是大規(guī)模的收購(gòu)也未能提高增長(zhǎng)率。

Oracle目前似乎依然處于永無(wú)止境地向云端過(guò)渡的過(guò)程中。 盡管管理層一再承諾成功即將到來(lái)，但大眾并不確定。 在本文中，我們將看看Oracle的云和訂閱轉(zhuǎn)換與其他兩家公司Adobe Systems和AutoDesk的比較。 Oracle的轉(zhuǎn)型似乎沒(méi)有遵循與這兩家成功公司相同的模式。 因此，我們認(rèn)為公司的云轉(zhuǎn)型在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)將繼續(xù)保持進(jìn)行時(shí)態(tài)。

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Oracle vs. Adobe

Adobe Systems可能是最成功地向基于云和訂閱的計(jì)費(fèi)模型過(guò)渡的典范。下面的圖表顯示了兩家公司的同比收入增長(zhǎng)。對(duì)于Oracle來(lái)說(shuō)，它顯示了“云”收入，包括Oracle的云PAAS/IAAS和SAAS部分。對(duì)于Adobe來(lái)說(shuō)，該圖表顯示了其Digital Media業(yè)務(wù)的年增長(zhǎng)率。 



雖然Adobe的云轉(zhuǎn)換開(kāi)始時(shí)間較早，但我們可以看到它很快開(kāi)始顯示出巨大的增長(zhǎng)率。 隨著該公司過(guò)渡許可模式并且訂閱量逐漸增加，其增長(zhǎng)速度放緩，正如人們預(yù)期的那樣。

與此形成對(duì)比的是，Oracle的訂閱模式并沒(méi)有產(chǎn)生Adobe所顯示的增長(zhǎng)率。Oracle方面則很快指出，它的云業(yè)務(wù)部分還包括一些遺留業(yè)務(wù)線，因此沒(méi)有顯示其真正的云增長(zhǎng)率。在公司2018年第三季度的電話會(huì)議上，CEO Safra Catz說(shuō)：

“本季度云SaaS收入為12億美元，按照GAAP計(jì)算，較去年同比增長(zhǎng)21%，按非GAAP計(jì)算，F(xiàn)usion Fusion按固定匯率收入增長(zhǎng)52%。 本季度云PaaS和IaaS收入為4.16億美元，與去年同期相比增長(zhǎng)24%。 云端PaaS和IaaS收入(不包括遺留托管服務(wù))以固定匯率計(jì)算增長(zhǎng)49%，美元計(jì)價(jià)增長(zhǎng)56%。 隨著傳統(tǒng)托管服務(wù)占PaaS和IaaS總量的部分越來(lái)越小，PaaS和下一代IaaS的潛在增長(zhǎng)將更加明顯。”

我們可以看看另一家擁有類(lèi)似問(wèn)題的公司AutoDesk。 其訂購(gòu)收入部分包括遺留合約。 我們加入了AutoDesk在訂閱總收入方面的同比增長(zhǎng)。 與Oracle一樣，這部分包括AutoDesk的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入。 



在這個(gè)例子中，Oracle的軌跡與AutoDesk非常匹配。然而，當(dāng)我們擴(kuò)大圖表以顯示每年的季度增長(zhǎng)時(shí)，Oracle的情況則看起來(lái)更令人擔(dān)憂(yōu)。

Oracle的增長(zhǎng)放緩

雖然年度數(shù)據(jù)可以掩蓋增長(zhǎng)放緩的跡象，但季度數(shù)據(jù)卻不能。下面的圖表顯示了同一家公司的季度增長(zhǎng)率(使用與上面相同的收入系列)。 



(注：圖表顯示了AutoDesk最近8個(gè)季度，Adobe最近9個(gè)季度，Oracle最近11個(gè)季度的增長(zhǎng)率。這些差異是由于公司會(huì)計(jì)年度的時(shí)間安排，以及對(duì)云計(jì)算指標(biāo)的披露。)

從圖中可看到，Adobe和AutoDesk有著相同的模式。最初的季度增長(zhǎng)率很高，這表明用戶(hù)對(duì)商業(yè)模式轉(zhuǎn)換的最初反應(yīng)是積極的。而隨著越來(lái)越多的客戶(hù)轉(zhuǎn)向新的模式，增長(zhǎng)率必然會(huì)放緩。

對(duì)于Oracle，我們則看到了一些更令人困惑的東西。其季度增長(zhǎng)最初是緩慢的，但仍然處于增長(zhǎng)狀態(tài)。但在過(guò)去幾個(gè)季度，增長(zhǎng)率已經(jīng)開(kāi)始減速。如果沒(méi)有大規(guī)模的客戶(hù)轉(zhuǎn)換，這種增速放緩則是令人擔(dān)憂(yōu)的。同時(shí)還存在另一個(gè)問(wèn)題。

大規(guī)模收購(gòu)也未能阻止增長(zhǎng)放緩

雖然超出了本文的討論范圍，但為了反映過(guò)去五年中每個(gè)公司的收購(gòu)情況，以顯示其云服務(wù)的真實(shí)有機(jī)應(yīng)用率，我們列出了每個(gè)公司在過(guò)去五個(gè)財(cái)政年度的收購(gòu)總額與總收入的比較。

在過(guò)去5年里，Oracle在收購(gòu)方面的花費(fèi)超過(guò)了290億美元，占其收入的13%以上。這個(gè)結(jié)果其實(shí)不會(huì)讓人感到意外，因?yàn)镺racle長(zhǎng)期以來(lái)一直公開(kāi)表示，大規(guī)模收購(gòu)是其業(yè)務(wù)模式的一部分。然而，即便是在大規(guī)模收購(gòu)的助益下，該公司的云增長(zhǎng)速度仍然有所放緩。

總結(jié)

與其他兩家成功的公司相比，Oracle的云轉(zhuǎn)型進(jìn)展與不得不讓人懷疑其是否能夠?qū)崿F(xiàn)增長(zhǎng)率，利潤(rùn)率和股票市盈率以成為真正的基于訂閱的軟件公司。 在這一點(diǎn)上，有分析者表示目前還沒(méi)有理由持有ORCL股票。當(dāng)然，該公司可能最終會(huì)取得成功，但其目前的增長(zhǎng)趨勢(shì)表明，這段旅程還需要花費(fèi)更長(zhǎng)的時(shí)間，而且過(guò)程中充滿(mǎn)了更多的起起落落。