總結(jié) 2020：疫情催化，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈真的加速了？

①行業(yè)變化方面，馬太 效應(yīng)加劇，產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入加速度。1）2020H1 中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)呈高速增 長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，整體規(guī)模達(dá)到 84 億美元，同比增長(zhǎng) 51%。其中 IaaS 市場(chǎng)增長(zhǎng) 57.1%， PaaS 市場(chǎng)增長(zhǎng) 64.4%；2）主要云提供商的主導(dǎo)地位在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域更 為明顯，2020 年 1～11 月數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域相關(guān)并購(gòu)交易金額突破 300 億美元大 關(guān)，遠(yuǎn)超 2017 年創(chuàng)下的年度最高記錄，資源越來(lái)越多地向頭部集中；3）同 時(shí)，在云需求激增局面下，疫情顯著加速了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，并將這一 進(jìn)度平均加速了 6 年。在一級(jí)二級(jí)市場(chǎng)，企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域景氣度較高，此外“5G+ 云”的融合也將釋放更多想象，給企業(yè)帶來(lái)更多的機(jī)遇；4）然而，2020 年針 對(duì)云端的網(wǎng)絡(luò)攻擊也在不斷升級(jí)，企業(yè)面臨更嚴(yán)峻的云安全問(wèn)題。在使用公 有云的組織中，近 3/4 的組織在過(guò)去的十二個(gè)月遭遇了安全事件，未來(lái)或利 好優(yōu)質(zhì)云安全企業(yè)。

②政策配套方面，云計(jì)算成為信息化戰(zhàn)略關(guān)鍵，多項(xiàng)政 策推進(jìn)企業(yè)“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型。2020 年，工信部、發(fā)改委等發(fā)布一系列政策促 進(jìn)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展，推動(dòng)了以云計(jì)算為基礎(chǔ)的增值服務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和云應(yīng)用服 務(wù)。如《關(guān)于推進(jìn)“上云用數(shù)賦智”行動(dòng) 培育新經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》等。

展望 2021：高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)增速能繼續(xù)維持？

①I(mǎi)AAS：新基建推進(jìn)催 生基礎(chǔ)設(shè)施需求，巨頭加碼數(shù)據(jù)中心建設(shè)。2020 年各大 IaaS 巨頭收入呈下滑 趨勢(shì)，但仍維持著較高增速。截至最新季度 AWS、Azure、阿里云增速分別為 29%、48%和 60%。國(guó)內(nèi)，新基建持續(xù)推進(jìn)，對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展具 有長(zhǎng)遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。阿里云和騰訊先后宣布投入 2000 億元和 5000 億元布局 新基建，大力擴(kuò)展數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器規(guī)模。

②PAAS：寡頭效應(yīng)顯著，Top5 占比 76.7%。2020 年上半年中國(guó) IaaS+PaaS 市場(chǎng)寡頭效應(yīng)更加顯著，Top5 之 和與去年同期相比上升 2.7%。一級(jí)市場(chǎng)方面，PaaS 領(lǐng)域景氣度較高，慧策、 容聯(lián)云通訊和七牛云均獲得 1 億美元以上融資。

③SAAS：市場(chǎng)教育成果凸顯， 企業(yè)云化轉(zhuǎn)型更上一層。中國(guó)企業(yè)上云率不足美國(guó)一半，潛在發(fā)展空間可觀。 此外，高增長(zhǎng)的全球 SaaS 公司 PS 均值接近 30X。中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著 的 IaaS 和 SaaS 結(jié)構(gòu)倒掛現(xiàn)象，待挖掘市場(chǎng)龐大。細(xì)分領(lǐng)域方面，云在 OA 協(xié)同、在線教育領(lǐng)域加速滲透，隨著企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程逐步推進(jìn)，數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域 仍有進(jìn)一步發(fā)展空間，零售電商、醫(yī)療等對(duì)數(shù)字化強(qiáng)需求領(lǐng)域有望興起。

落腳市場(chǎng)：IaaS 與 PaaS 層格局穩(wěn)固，SaaS 潛在機(jī)會(huì)豐富。IaaS 和 PaaS 市場(chǎng) 寡頭局面已定，且大有強(qiáng)者愈強(qiáng)趨勢(shì)，留給其他廠商的空間極為有限，這個(gè) 領(lǐng)域看好阿里云等龍頭公司。而國(guó)內(nèi) SaaS 市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，市場(chǎng)集中度 較低，Top5 占比僅 18.70%。新冠肺炎疫情的爆發(fā)，加速了市場(chǎng)教育進(jìn)程，云 計(jì)算在各行業(yè)滲透加快，企業(yè)云化轉(zhuǎn)型加速。

1. 寫(xiě)在前面：2020 行業(yè)加速發(fā)展，2021 增速能否維持？

2020 年新冠疫情以猝不及防之勢(shì)席卷全球，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿街卮鬀_擊，云辦公、 云娛樂(lè)、云學(xué)習(xí)、云消費(fèi)等云需求激增，極大縮短了市場(chǎng)教育進(jìn)程。為匹配新環(huán)境下新需求， 企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型迫在眉睫。與此同時(shí)，新基建成為政府的重點(diǎn)發(fā)力領(lǐng)域，5G 建設(shè)速度及規(guī) 模超預(yù)期進(jìn)行，驅(qū)動(dòng)著云計(jì)算、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)在工業(yè)、政府、金融等垂直行業(yè)的 融合應(yīng)用。多種因素驅(qū)動(dòng)下，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈加速發(fā)展。

我們展望 2021 年，由疫情加劇下的全球經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，云計(jì)算在 2021 年能否持 續(xù)高速發(fā)展值得思考。2020 年，成本把控成為眾多企業(yè)生存的戰(zhàn)略選擇，全球云服務(wù)支出 水平卻在整體 IT 支出下滑的大背景下逆勢(shì)增長(zhǎng)，云支出顯然已漸漸成為企業(yè)的剛需。全球四 大云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)巨頭亞馬遜、微軟、阿里巴巴和谷歌相關(guān)收入出現(xiàn)持續(xù)下跌趨勢(shì)，但盡管 如此，這一增長(zhǎng)依舊是高速的，且隨著 5G 的逐步落地，全球數(shù)據(jù)量將迎來(lái)大幅攀升，云巨 頭的增長(zhǎng)趨勢(shì)有望持續(xù)下去。SaaS 方面，行業(yè)模式已得到市場(chǎng)認(rèn)可，自 2020 年初起 SaaS 廠商估值指數(shù)飛速躍升。而國(guó)內(nèi) SaaS 領(lǐng)導(dǎo)者金蝶及用友在 2020 年度的云收入也迎來(lái)了大 幅增長(zhǎng)，甚至于云收入首次成為金蝶國(guó)際的主要收入來(lái)源，未來(lái)對(duì)云收入的依賴(lài)或?qū)⑦M(jìn)一步 加強(qiáng)。2020 年各行各業(yè)爭(zhēng)相擁抱云化轉(zhuǎn)型，云服務(wù)重要性凸顯，因此對(duì)于 2021 年，云計(jì)算 能否繼續(xù)高速增長(zhǎng)，我們認(rèn)為大概率是肯定的。

本文將云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)變化、政策配套進(jìn)行回顧，分析疫情是否催化了云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈的 發(fā)展。隨后，我們從 IaaS、PaaS 及 SaaS 三個(gè)層面對(duì)云計(jì)算在 2021 年的發(fā)展進(jìn)行展望， 探尋云計(jì)算領(lǐng)域的投資價(jià)值。

2. 總結(jié) 2020：疫情催化，云計(jì)算產(chǎn)業(yè)鏈真的加速了？
2.1. 行業(yè)變化：馬太效應(yīng)加劇，產(chǎn)業(yè)發(fā)展邁入加速度

2.1.1. 催化加速：疫情刺激云需求增長(zhǎng)，2020H1 國(guó)內(nèi)公有云服務(wù)市場(chǎng)同比增長(zhǎng) 51%

Synergy 研究數(shù)據(jù)表明，COVID-19 推動(dòng)了企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式的改變并加速了從本地部署到基于 云服務(wù)的過(guò)渡，全球企業(yè)第三季度在云服務(wù)上的支出出現(xiàn)明顯反彈，大幅增長(zhǎng)約 15 億美元。 2020 年第三季度，全球企業(yè)在云基礎(chǔ)架構(gòu)服務(wù)（IaaS，PaaS 和托管私有云服務(wù)）和 SaaS 上的支出達(dá)到 650 億美元，比 2019 年第三季度增長(zhǎng) 28%。PaaS 在三大云服務(wù)市場(chǎng)中繼續(xù) 保持最高的增速水平，在第三季度達(dá)到了 37%。

隨著新基建的逐步推進(jìn)、5G 技術(shù)的落地、大數(shù)據(jù)及人工智能等技術(shù)的發(fā)展，同時(shí)在疫情的催化下，云需求激增，2020 年中國(guó)公有云服務(wù)市場(chǎng)將高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。IDC 發(fā)布的《中國(guó)公 有云服務(wù)市場(chǎng)（2020 上半年）跟蹤》報(bào)告顯示，2020H1 中國(guó)公有云服務(wù)整體市場(chǎng)規(guī)模 （IaaS/PaaS/SaaS）達(dá)到 84 億美元，同比增長(zhǎng) 51%。其中 IaaS 市場(chǎng)同比增長(zhǎng) 57.1%，PaaS 市場(chǎng)同比增長(zhǎng) 64.4%。高速增長(zhǎng)的原因主要包括：一是疫情刺激下線上娛樂(lè)、消費(fèi)、學(xué)習(xí)、 辦公、協(xié)作、交付等業(yè)務(wù)需求激增，二是新基建加速了云數(shù)據(jù)中心的建設(shè)投資和開(kāi)服進(jìn)度， 也推動(dòng)了云、AI、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在工業(yè)、金融等行業(yè)的融合應(yīng)用，三是泛政府行業(yè)投 資拉動(dòng)了云服務(wù)在智慧政務(wù)、智慧醫(yī)療、智慧交通等領(lǐng)域的應(yīng)用。值得注意的是雖然上半年 數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，但因疫情高峰過(guò)后線上業(yè)務(wù)場(chǎng)景需求有所減弱，二季度與一季度增速相比有 所下滑。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)調(diào)查顯示，2020 年中國(guó)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)可達(dá) 1619 億元，同 比增速在 25%以上。至 2021 年，有望繼續(xù)保持高增長(zhǎng)趨勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)可超 2000 億元

2.1.2. 強(qiáng)者恒強(qiáng)：基礎(chǔ)云服務(wù)市場(chǎng)贏家通吃效應(yīng)更加顯著，巨頭并購(gòu)交易頻發(fā)

在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場(chǎng)，主要云提供商的主導(dǎo)地位在公有云領(lǐng)域更為明顯。Synergy 發(fā)布的 報(bào)告顯示，2020 年第三季度亞馬遜在云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場(chǎng)的份額保持在 33%左右，而微軟 的市場(chǎng)份額超過(guò)了 18%，兩者繼續(xù)占據(jù)著全球市場(chǎng)的一半以上。谷歌、阿里巴巴和騰訊的增 長(zhǎng)速度都超過(guò)了整體市場(chǎng)，并在不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額，這三家公司合計(jì)占據(jù) 17%的市場(chǎng)份額。 前五家云提供商控制了近 80%的市場(chǎng)份額，中小廠商的生存空間減少。

而在今年，云計(jì)算巨頭不斷發(fā)起的重量級(jí)并購(gòu)交易活動(dòng)也在不斷加劇著這一狀況。2020 年 12 月全球客戶(hù)關(guān)系管理軟件（CRM）領(lǐng)導(dǎo)者 Salesforce 和宣布以 277 億美元的價(jià)格收購(gòu)企 業(yè)通信平臺(tái) Slack Technologies, In.。達(dá)成后，這次交易將成為 Salesforce 21 年成立歷史上 規(guī)模最大的一筆收購(gòu)。10 月，云通訊廠商 Twilio 以 32 億美元收購(gòu)客戶(hù)數(shù)據(jù)平臺(tái)（CDP）領(lǐng) 導(dǎo)者 Segment，成為迄今為止 Twilio 最大的并購(gòu)交易。9 月，微軟宣布以 75 億美元收購(gòu)知名游戲發(fā)行商 ZeniMax Media，這筆交易或?qū)⒊蔀槲④浝^收購(gòu) LinkedIn 和 Skype 后的第三 大收購(gòu)交易。

在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，2020 年迎來(lái)了并購(gòu)潮，資源越來(lái)越多地向頭部集中，規(guī)模效應(yīng)更加顯著。 據(jù) Synergy 的調(diào)查顯示，2020 年前十一個(gè)月數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域完成的相關(guān)并購(gòu)交易金額突破了 300 億美元大關(guān)，遠(yuǎn)超 2017 年創(chuàng)下的年度最高記錄。就交易量而言，12 月仍有許多潛在的 交易，2020 年的最終交易量極大概率能超過(guò)此前在 2019 年創(chuàng)下的最高記錄。目前，2020 年共有 113 筆并購(gòu)交易達(dá)成，總價(jià)值 309 億美元。

2.1.3. 轉(zhuǎn)型提前：企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程平均加速 6 年，數(shù)據(jù)服務(wù)領(lǐng)域受資本青睞

在線上消費(fèi)、在線娛樂(lè)、在線辦公等的需求激增局面下，新冠疫情顯著加速了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn) 型進(jìn)程。根據(jù)知名云通訊公司 Twilio 對(duì) 2569 名大型企業(yè)高管的調(diào)查，有 97%的人認(rèn)為 COVID-19 加速了企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，平均來(lái)說(shuō)這一進(jìn)程被加速了 6 年，其中，在日本、德國(guó) 和新加坡這一進(jìn)程提前了超過(guò) 7 年。

2.1.4. 5G 驅(qū)動(dòng)：5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度及規(guī)模超預(yù)期進(jìn)行，“5G+云”釋放更多想象力

2019 年是 5G 的商用元年，6 月 6 日工信部正式向中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)廣 電發(fā)放 5G 商用牌照，拉開(kāi)了 5G 商用化的帷幕。而 2020 年是 5G 商用的第二年，也是 5G 發(fā)展的加速之年。3 月 24 日，工信部發(fā)布《關(guān)于推動(dòng) 5G 加快發(fā)展的通知》，以 18 項(xiàng)措施 確保 5G 新型基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模效應(yīng)和帶動(dòng)作用。根據(jù)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）發(fā)布 的第 46 次《中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)發(fā)展?fàn)顩r統(tǒng)計(jì)報(bào)告》，2020 年上半年 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度和規(guī)模超 出預(yù)期，數(shù)據(jù)顯示，5G 牌照發(fā)放以來(lái)在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，每周平均新建開(kāi)通 5G 基站超過(guò) 1.5 萬(wàn)個(gè)。至 12 月 15 日，我國(guó)已建成全球最大 5G 網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)建成 5G 基站 71.8 萬(wàn)個(gè)，推動(dòng)共 建共享 5G 基站 33 萬(wàn)個(gè)。

隨著 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的逐步推進(jìn)，此前 4G 無(wú)法滿(mǎn)足的各行各業(yè)的新場(chǎng)景新業(yè)務(wù)也將得到解鎖， 推動(dòng)云服務(wù)的進(jìn)一步進(jìn)化。技術(shù)方面，5G 相較于 4G 是全方位地提升，其下行峰值速率可達(dá) 20Gbps，上行峰值速率可能超過(guò) 10Gbp、支持單向空口時(shí)延最低 1ms 級(jí)別、高速移動(dòng)場(chǎng) 景下可靠性 99.999%的連接并具有每平方公里百萬(wàn)級(jí)的連接數(shù)。5G 大寬帶高速率、低延時(shí) 高可靠和海量連接的三大特性將促進(jìn)各行各業(yè)新業(yè)務(wù)的全面升級(jí)，比如，5G 將為用戶(hù)提供 超高清視頻、下一代社交網(wǎng)絡(luò)、VR 和 AR 等更加身臨其境的業(yè)務(wù)體驗(yàn)。同時(shí)，5G 將與車(chē)聯(lián) 網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智慧醫(yī)療、智能家居等物聯(lián)網(wǎng)場(chǎng)景深度融合。這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展和新需求 的出現(xiàn)也對(duì)云服務(wù)提出了新的要求，同時(shí)“5G+云”的融合也將釋放更多想象，給企業(yè)帶來(lái) 更多的機(jī)遇。

2020 年，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商在“5G+云”戰(zhàn)略層面積極布局。2020 年 1 月 7 日，中國(guó)電信天 翼云與中科曙光舉行戰(zhàn)略簽約儀式，雙方就云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能、5G 等領(lǐng)域的聯(lián)合 產(chǎn)品研發(fā)及推廣、產(chǎn)品和技術(shù)培訓(xùn)等內(nèi)容展開(kāi)戰(zhàn)略合作。同年 11 月 25 日，中國(guó)電信與科大 訊飛在京舉行戰(zhàn)略合作協(xié)議簽約儀式。雙方將依據(jù)協(xié)議，充分發(fā)揮各自在源頭技術(shù)創(chuàng)新、5G 云網(wǎng)能力、市場(chǎng)拓展等方面的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，在智慧家庭、智能客服、AI 平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化、天 翼云等領(lǐng)域建立長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系，形成長(zhǎng)效合作機(jī)制，開(kāi)展多層次和多種形式的廣泛合作， 促進(jìn) 5G+云+AI 的融合發(fā)展，攜手共創(chuàng)智能新生態(tài)。

10 月 24 日，中國(guó)聯(lián)通沃云 CPO 在《人工智能和大數(shù)據(jù)應(yīng)用高峰論壇》上表示，5G 將開(kāi)啟 萬(wàn)物互聯(lián)新紀(jì)元，引領(lǐng)云計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)加速發(fā)展。目前，聯(lián)通沃云已建立起公有 云、私有云、邊緣云、信創(chuàng)云、云聯(lián)網(wǎng)等多樣化的云基礎(chǔ)系列產(chǎn)品，在今年也推出了政務(wù)云、 醫(yī)療云、教育云、視頻云等一系列深耕行業(yè)的行業(yè)云系列產(chǎn)品。此外，聯(lián)通沃云還基于云計(jì) 算發(fā)展趨勢(shì)，為中國(guó)聯(lián)通打造了具備云網(wǎng)融合、多云管理、智能運(yùn)維能力的騰云四大平臺(tái)， 實(shí)現(xiàn)了自身從云服務(wù)商（CSP）到云運(yùn)營(yíng)管理服務(wù)商（CMSP）的身份轉(zhuǎn)型。

11 月 20 日，中國(guó)移動(dòng)在全球合作伙伴大會(huì)政企論壇上宣布中國(guó)移動(dòng)將開(kāi)啟“5G+云雙引擎” 戰(zhàn)略，驅(qū)動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)展。在 5G 方面共實(shí)施四個(gè)計(jì)劃，包括 5G 專(zhuān)網(wǎng)“引領(lǐng)計(jì)劃”、行 業(yè)終端“揚(yáng)帆計(jì)劃”、行業(yè)平臺(tái)“9one 計(jì)劃”以及應(yīng)用場(chǎng)景“綻放計(jì)劃”，從 5G 專(zhuān)網(wǎng)、終 端、平臺(tái)、應(yīng)用場(chǎng)景等方面構(gòu)筑 5G 產(chǎn)業(yè)數(shù)字化新引擎。其中，“9one 計(jì)劃”是“5G+云雙 引擎”的核心能力，它以 9 個(gè)行業(yè)平臺(tái)作為基礎(chǔ)底座，推進(jìn) 5G 與行業(yè)平臺(tái)能力深度融合， 進(jìn)一步賦能行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

2.1.5. 危機(jī)凸顯：近 3/4 使用公有云組織遭遇云安全事件，未來(lái)云安全公司利好

在云計(jì)算快速發(fā)展的大背景之下，相應(yīng)地，2020 年網(wǎng)絡(luò)攻擊也在不斷更新升級(jí)，企業(yè)面臨 更嚴(yán)峻的云安全問(wèn)題。Sophos 在對(duì) 3521 名 IT 管理人員的調(diào)查顯示，在使用公有云的組織 中，近四分之三的組織在過(guò)去的十二個(gè)月遭遇了安全事件。70%的組織報(bào)告說(shuō)，他們?cè)谌ツ?受到惡意軟件、勒索軟件、數(shù)據(jù)盜竊、賬戶(hù)泄露或加密劫持的襲擊。96%的受訪者表示擔(dān)心 他們目前在六個(gè)主要公共云平臺(tái)上的安全水平，包括亞馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、微軟 Azure 和谷歌云 平臺(tái)。

印度在被調(diào)查國(guó)家中，使用公有云的企業(yè)遭遇安全攻擊的概率排名第一，93%的組織報(bào)告在 去年受到了網(wǎng)絡(luò)攻擊。美國(guó)作為發(fā)達(dá)國(guó)家報(bào)告的網(wǎng)絡(luò)安全事件數(shù)量卻少得驚人，在這些國(guó)家 中，美國(guó)是排名靠后的 35%，這可能與美國(guó)企業(yè)高于全球平均水平的云安全重視程度有關(guān)。 中國(guó)企業(yè)在遭遇公有云安全事件概率的排名靠后，但有 41%的組織報(bào)告遭遇惡意軟件攻擊， 33%的組織報(bào)告遭遇勒索軟件攻擊和 33%的組織報(bào)告遭遇數(shù)據(jù)泄露攻擊，分別排在所有國(guó)家 的第 6 位、第 7 位和第 6 位。

如今越來(lái)越多的企業(yè)使用多云部署，Nutanix 調(diào)查顯示，2019 年僅有 23.6%的企業(yè)使用混合 云和多云，而在未來(lái)的 3-5 年，這一比例將增加至 72.3%。但這一趨勢(shì)將給企業(yè)帶來(lái)更高的 網(wǎng)絡(luò)安全風(fēng)險(xiǎn)。在接受調(diào)查的組織中，有 50%使用單個(gè)云的組織沒(méi)有發(fā)生過(guò)云安全事件，而 這一概率在使用兩個(gè)或以上公有云服務(wù)提供商的組織中僅有 22%。在賬戶(hù)泄露方面，兩者差 距尤其明顯，使用單個(gè)云的組織中僅有 12%報(bào)告遭遇賬戶(hù)泄露事件，而在使用兩個(gè)或以上公 有云服務(wù)提供商的組織中這一比例高達(dá) 30%。

在愈加多樣化的網(wǎng)絡(luò)攻擊事件下，將推動(dòng)著政府和企業(yè)更多投入網(wǎng)絡(luò)安全支出方面。2020 年全球云安全服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將達(dá)到 91 億美元，較 2019 年同比增長(zhǎng) 22.8%。與全球市場(chǎng) 相較，中國(guó)云安全市場(chǎng)起步較晚，處于高速發(fā)展階段。2020 年中國(guó)云安全服務(wù)市場(chǎng)總體支 出將達(dá)到 80 億元，同比增長(zhǎng) 45.2%，增幅較大程度上高于全球市場(chǎng)。2021 年，中國(guó)云安全 服務(wù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持 40%的高增速，增長(zhǎng)至 115.7 億元，云安全市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展?jié)摿εc發(fā) 展空間可觀。

未來(lái)，能提供更強(qiáng)大的云安全能力的云服務(wù)提供商也將受到更多的青睞。2020 年，IDC 調(diào) 查報(bào)告顯示，阿里云以強(qiáng)大的安全能力、持續(xù)加大的安全投入和國(guó)內(nèi)第一的市場(chǎng)份額，繼續(xù) 位居領(lǐng)導(dǎo)者地位。騰訊云、華為云、AWS、天翼云以及百度智能云也均位于此區(qū)域。此外， 國(guó)內(nèi)云安全服務(wù)商如青藤云（連續(xù)多年入選 Gartner 全球安全市場(chǎng)指南）、山石云（中國(guó)首 家獲得 Gartner 指南推薦的微隔離與可視化云安全產(chǎn)品全球供應(yīng)商）、綠盟云（入選 Gartner 《中國(guó) ICT 技術(shù)成熟度曲線, 2020》代表性云安全供應(yīng)商）等的發(fā)展值得期待。

2.2. 政策配套：云計(jì)算成為信息化戰(zhàn)略關(guān)鍵，政策推進(jìn)企業(yè)“數(shù)智化”轉(zhuǎn)型

2020 年，在全球經(jīng)濟(jì)下行背景下新冠疫情席卷全球，工信部、發(fā)改委等發(fā)布一系列政策促 進(jìn)云計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展以支持科學(xué)防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)、新環(huán)境下新經(jīng)濟(jì)發(fā)展等目標(biāo)，推動(dòng)了以云計(jì) 算為基礎(chǔ)的增值服務(wù)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和云應(yīng)用服務(wù)。

2020 年 2 月 19 日，工信部出臺(tái)《工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于運(yùn)用新一代信息技術(shù)支撐服務(wù) 疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作的通知》支持運(yùn)用新一代信息技術(shù)全面支持疫情科學(xué)防控，包括支 持運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)服務(wù)疫情監(jiān)測(cè)分析、病毒溯源、患者追 蹤、人員流動(dòng)和社區(qū)管理等；運(yùn)用新一代信息技術(shù)加快企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，包括支持運(yùn)用云計(jì)算 大力推動(dòng)企業(yè)上云，重點(diǎn)推行遠(yuǎn)程辦公、居家辦公、視頻會(huì)議、網(wǎng)上培訓(xùn)、協(xié)同研發(fā)和電子 商務(wù)等在線工作方式；以及強(qiáng)化服務(wù)保障，包括基于大數(shù)據(jù)技術(shù)開(kāi)展政策實(shí)施跟蹤和成效精 準(zhǔn)分析，通過(guò)人工智能等技術(shù)做好相關(guān)咨詢(xún)服務(wù)，圍繞疫情防控要求切實(shí)做到“數(shù)據(jù)多跑路， 企業(yè)少跑腿”。

2020 年 4 月 7 日，國(guó)家發(fā)展改革委、中央網(wǎng)信辦聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)“上云用數(shù)賦智”行動(dòng)培育新經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)施方案》，大力培育數(shù)字經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)，深入推進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打造數(shù)據(jù)供應(yīng)鏈，以數(shù)據(jù)流引領(lǐng)物資流、人才流、技術(shù)流、資金流，形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游和跨行業(yè)融合的數(shù)字化生態(tài)體系。

3. 展望 2021：高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)增速能繼續(xù)維持？

新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是負(fù)面的，全球產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿街卮鬀_擊，業(yè)務(wù)停滯，資金鏈縮 緊，成本控制成為眾多企業(yè)生存的戰(zhàn)略選擇。據(jù) Gartner 預(yù)測(cè)，2020 年所有 IT 支出細(xì)分市 場(chǎng)都將出現(xiàn)下降，全球 IT 支出總額將達(dá)到 3.6 萬(wàn)億美元，同比下降 5.4%。預(yù)計(jì) 2021 年全 球 IT 支出總額有望增至 3.8 萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng) 4.0%。因遠(yuǎn)程工作、遠(yuǎn)程學(xué)習(xí)、遠(yuǎn)程醫(yī)療 等需求的增長(zhǎng)，企業(yè)軟件將在 2021 年出現(xiàn)最強(qiáng)勁的反彈，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng) 7.2%。

相對(duì)海外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)受新冠疫情影響較小，2020 年 Gartner 預(yù)計(jì)中國(guó) IT 支出將小幅增長(zhǎng) 1.3% 至 2.8 萬(wàn)億元。預(yù)計(jì) 2021 年中國(guó) IT 支出將增至 3.0 萬(wàn)億元，同比增幅達(dá) 7.2%。其中，IT 服務(wù)是 2021 年增長(zhǎng)最快的細(xì)分領(lǐng)域，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng) 11.9%，其次為企業(yè)級(jí)軟件，預(yù)計(jì)同比 增長(zhǎng) 10.4%。

與全球 IT 支出下滑相對(duì)的是，全球云服務(wù)支出在云需求的帶動(dòng)下逆勢(shì)增長(zhǎng)。根據(jù) Gartner 的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前使用云服務(wù)的企業(yè)中，有接近 70%的企業(yè)計(jì)劃增加云服務(wù)支出。預(yù)計(jì) 2021 年全球終端用戶(hù)在公共云服務(wù)上的支出將達(dá)到 3049.9 億美元，較 2020 年增長(zhǎng) 18.4%。 COVID-19 證實(shí)了云的價(jià)值，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)移到云的 IT 支出比例將加速增長(zhǎng)，到 2024 年，云服務(wù) 預(yù)計(jì)將占全球企業(yè) IT 支出總額的 14.2%，高于 2020 年的 9.1%。

2021 年，由疫情加劇的全球經(jīng)濟(jì)下行態(tài)勢(shì)仍將持續(xù)，云計(jì)算在 2021 年能否持續(xù)高速發(fā)展值 得思考。我們從整體市場(chǎng)走向落實(shí)到三大細(xì)分市場(chǎng)（IaaS/PaaS/SaaS）來(lái)展望 2021 年發(fā)展 趨勢(shì)。

3.1. IAAS：新基建推進(jìn)催生基礎(chǔ)設(shè)施需求，巨頭加碼數(shù)據(jù)中心建設(shè)

3.1.1. 行業(yè)成長(zhǎng)：云巨頭收入增速下滑，但仍維持較高增速水平

據(jù) Synergy 調(diào)查顯示，2020 年第三季度云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的季度收入(包括 IaaS、PaaS 和托 管的私有云服務(wù))為 328 億美元，較去年同期增長(zhǎng)了 33%。其中，公共 IaaS 和 PaaS 服務(wù)占據(jù)了大部分市場(chǎng)，在第三季度增長(zhǎng)了 35%，高于上一季度的同比增速。亞馬遜和微軟繼續(xù)領(lǐng) 導(dǎo)全球云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)市場(chǎng)。

公司方面，全球及國(guó)內(nèi)兩大 IaaS 巨頭 AWS 和阿里云收入增速均呈逐漸下滑趨勢(shì)，但仍維持 著較高增速。阿里云較 AWS 增速更快，截至最新季度阿里云增速為 60%，而 AWS 則為 29%。 AWS 和阿里云分別是全球和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額第一的廠商，但兩者收入差距顯著（按 1 美元=6.54 人民幣換算），2020 財(cái)年第三季度 AWS 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 116 億美元，而阿里云于 2021 財(cái)年第二 季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 149 億元人民幣，不足 AWS 五分之一。

微軟智能云業(yè)務(wù)發(fā)展較為平穩(wěn)，2021 財(cái)年第一季度智能云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 129.86 億美元，同比增 長(zhǎng) 19.74%。其中，Azure 較大驅(qū)動(dòng)了微軟智能云業(yè)務(wù)的發(fā)展，2021 財(cái)年第一季度 Azure 營(yíng) 收增長(zhǎng)了 48%，這是微軟云計(jì)算業(yè)務(wù) Azure 連續(xù)第二次增幅低于 50%，但是依然保持較高 增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。谷歌云業(yè)務(wù)包括云平臺(tái) GCP 和 GSuite，基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品以及數(shù)據(jù)和分析平臺(tái)引領(lǐng) 了 GCP 的增長(zhǎng)，其收入增長(zhǎng)顯著高于整體云服務(wù)?？傮w而言，谷歌云業(yè)務(wù)增速較高，在 2020 財(cái)年的三個(gè)季度均維持在 40%以上的水平。

騰訊對(duì)其云業(yè)務(wù)披露數(shù)據(jù)較少，2019 年騰訊云實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 170 億元，同比增長(zhǎng) 86.81%。優(yōu)刻得是中國(guó)第一家公有云科創(chuàng)板上市公司，于 2020 年 1 月 7 日上市，2020 年第三季度，優(yōu)刻得實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 7.26 億元，同比增長(zhǎng) 94.64%，處于高速發(fā)展階段。

3.1.2. 競(jìng)爭(zhēng)格局：國(guó)內(nèi) IaaS 廠商市場(chǎng)份額上升，與國(guó)外巨頭實(shí)力差距縮小

就全球 IaaS 市場(chǎng)而言，2015 年及 2019 年，IaaS 市場(chǎng)份額排名前三的廠商均為亞馬遜、微 軟及阿里巴巴，三大巨頭在 2015 年及 2019 年合計(jì)占比分別為 47.40%及 72.00%，市場(chǎng)集 中度有所提升。其中，亞馬遜在 2015 年及 2019 年占比均在三分之一以上。

和全球 IaaS 市場(chǎng)高集中度的競(jìng)爭(zhēng)格局相似，2015 年及 2019 年國(guó)內(nèi)前三大 IaaS 廠商市場(chǎng)占 比分別為 51.70%和 59.9%，中小廠商市場(chǎng)份額不斷被壓縮。其中，阿里云占比由 2015 年 的 31%提升至 2019 年的 37%。

國(guó)內(nèi) IaaS 廠商實(shí)力受到認(rèn)可，與國(guó)外巨頭相比實(shí)力差距進(jìn)一步縮小。2018 年及 2020 年， AWS 始終位于 IaaS 魔力象限中領(lǐng)導(dǎo)者象限的首位，且與排名第二的微軟拉開(kāi)了更大的差距。 國(guó)內(nèi)在 2018 年僅有阿里一家入選 IaaS 魔力象限，而 2020 年騰訊首次入選 IaaS+PaaS 魔 力象限，并排在第六位，阿里則在前瞻性維度上超過(guò) Oracle 排在第四位。

3.1.3. 資本開(kāi)支：超大規(guī)模運(yùn)營(yíng)商資本季度支出創(chuàng)新高，亞馬遜增速達(dá) 135.53%

Synergy 對(duì)全球 20 家主要云和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司數(shù)據(jù)分析顯示，2020 年第三季度超大規(guī)模運(yùn) 營(yíng)商的資本支出超過(guò) 370 億美元，創(chuàng)下了季度支出的新紀(jì)錄。前三季度超大規(guī)模運(yùn)營(yíng)商的總 支出達(dá)到 990 億美元，比 2019 年增長(zhǎng) 16%。這些支出很大部分都用于建設(shè)，擴(kuò)展和配備大 型數(shù)據(jù)中心，針對(duì)數(shù)據(jù)中心的資本支出同比增長(zhǎng) 18%。在第三季度末，這類(lèi)數(shù)據(jù)中心的數(shù)量 已增長(zhǎng)到573個(gè)。2020年前三季度前四名的超大規(guī)模支出是亞馬遜，谷歌，微軟和Facebook， 其資本支出預(yù)算遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他超大規(guī)模運(yùn)營(yíng)商。在第二梯隊(duì)的是蘋(píng)果，阿里巴巴和騰訊。亞 馬遜，微軟，騰訊和阿里巴巴的資本支出增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁，而蘋(píng)果和谷歌的資本支出則在下降。

就海外前三大 IaaS 廠商（亞馬遜、微軟和谷歌）及國(guó)內(nèi) IaaS 前兩大廠商（阿里巴巴和騰訊） 來(lái)說(shuō)，在 2020 年度五家廠商各季度資本支出投入增速高于去年同期（按 1 美元=6.54 人民 幣換算）。2020 年第三季度，五大廠商資本開(kāi)支總和約 245 億美元，同比增速近 40%。目 前亞馬遜資本支出最高，其在 2020 年大幅增加資本開(kāi)支投入(主要因建設(shè)物流倉(cāng)儲(chǔ)所致)，第 三季度增速達(dá) 135.53%，且三個(gè)季度的增速均在 100%以上。騰訊在五家 IaaS 廠商中支出 最小，但資本支出增速情況波動(dòng)較大

3.1.4. 公司布局：AWS 數(shù)據(jù)中心建設(shè)覆蓋最廣，國(guó)內(nèi)兩大巨頭斥資千億布局新基建

從各云計(jì)算巨頭數(shù)據(jù)中心的全球布局來(lái)看，亞馬遜用有最多的可用區(qū)數(shù)量。AWS 現(xiàn)已在全 球 24 個(gè)地理區(qū)域內(nèi)運(yùn)營(yíng)著 77 個(gè)可用區(qū)，并宣布計(jì)劃在印度、印度尼西亞、日本、西班牙和 瑞士新增 5 個(gè) AWS 區(qū)域，同時(shí)再增加 15 個(gè)可用區(qū)。其次為谷歌，其可用區(qū)數(shù)量達(dá) 73 個(gè)，遍及全球 200 多個(gè)國(guó)家。

國(guó)內(nèi)廠商在數(shù)據(jù)中心建設(shè)方面同樣布局廣泛。阿里云在全球 23 個(gè)地理區(qū)域內(nèi)運(yùn)營(yíng)著 69 個(gè)可 用區(qū)，阿里云 CDN（內(nèi)容分發(fā)網(wǎng)絡(luò)）覆蓋全球六大洲，70 多個(gè)國(guó)家，并擁有 2800+全球節(jié) 點(diǎn)（國(guó)內(nèi) 2300+、海外 500+節(jié)點(diǎn)）。騰訊云在全球 27 個(gè)地理區(qū)域內(nèi)運(yùn)營(yíng)著 58 個(gè)可用區(qū)。 在中國(guó)境內(nèi)部署 1100+加速節(jié)點(diǎn)，覆蓋多運(yùn)營(yíng)商，境外布局 1000+加速節(jié)點(diǎn)，覆蓋全球 30+ 國(guó)家地區(qū)，通過(guò)將服務(wù)內(nèi)容分發(fā)至全網(wǎng)加速節(jié)點(diǎn)，利用全球調(diào)度系統(tǒng)使用戶(hù)能夠在就近節(jié)點(diǎn) 獲取所需內(nèi)容，降低訪問(wèn)延遲。（各家公司官網(wǎng)）

國(guó)內(nèi)，新基建的推進(jìn)對(duì)云基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展具有長(zhǎng)遠(yuǎn)的促進(jìn)作用。這個(gè)概念首次被提及是在 2018 年年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中，會(huì)議提出“加快 5G 商用步伐，加強(qiáng)人工 智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)”。“新基建”共涉及七大產(chǎn)業(yè)鏈，包括 5G 基站建設(shè)、特高壓、城際以及城軌交通、新能源汽車(chē)充電樁、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè) 互聯(lián)網(wǎng)。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力和新冠疫情的沖擊下，新基建的作用正不斷凸顯。在今年 5 月 22 日的政府工作報(bào)告中表示，重點(diǎn)支持既促消費(fèi)惠民生又調(diào)結(jié)構(gòu)增后勁的“兩新一重”建設(shè)， 主要是：加強(qiáng)新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，發(fā)展新一代信息網(wǎng)絡(luò)，拓展 5G 應(yīng)用，建設(shè)充電樁，推廣 新能源汽車(chē)，激發(fā)新消費(fèi)需求、助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。作為“兩新一重”的重要內(nèi)容，“新基建” 成為今年政府投資的重點(diǎn)。

在新基建的浪潮中，國(guó)內(nèi)兩大巨頭斥巨資積極布局。2020 年 4 月 20 日，阿里云宣布未來(lái)將 投入 2000 億元用于云操作系統(tǒng)、服務(wù)器、芯片、網(wǎng)絡(luò)等重大核心技術(shù)研發(fā)攻堅(jiān)和面向未來(lái) 的數(shù)據(jù)中心建設(shè)。目前。阿里云管理超過(guò) 100 多萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器，3 年再投 2000 億，意味著阿 里云的數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器規(guī)模有望再翻 3 倍，將沖刺全球最大的云基礎(chǔ)設(shè)施提供商。2020 年 5 月 26 日，騰訊宣布未來(lái) 5 年將投入 5000 億元布局新基建，建設(shè)云計(jì)算、人工智能、 區(qū)塊鏈、服務(wù)器、大型數(shù)據(jù)中心等重點(diǎn)領(lǐng)域，其中在數(shù)據(jù)中心方面，騰訊將陸續(xù)在全國(guó)新建 多個(gè)百萬(wàn)級(jí)服務(wù)器規(guī)模的大型數(shù)據(jù)中心。

3.2. PAAS：馬太效應(yīng)顯著，Top5 占比 76.7%

PaaS 市場(chǎng)是行業(yè)整體規(guī)模最小，但增長(zhǎng)最快的細(xì)分市場(chǎng)。據(jù)中國(guó)信息通信研究院發(fā)布的數(shù) 據(jù)顯示，2019 年全球 PaaS 市場(chǎng)規(guī)模為 349 億美元，同比增長(zhǎng) 23.76%；同期，中國(guó) PaaS 市場(chǎng)規(guī)模僅 41.9 億元，同比增長(zhǎng) 92.2%，遠(yuǎn)高于行業(yè)整體增速，未來(lái)成長(zhǎng)潛力龐大。市場(chǎng) 格局方面，IDC 調(diào)查顯示，2020 年上半年中國(guó) IaaS+PaaS 市場(chǎng)馬太效應(yīng)更加顯著，阿里巴 巴、騰訊、華為、中國(guó)電信、AWS 仍位居前五，總體市場(chǎng)份額達(dá)到 76.7%，與去年同期相 比上升 2.7%。阿里憑借在釘釘、淘寶天貓、新零售、物流等方面的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，雖然面臨強(qiáng) 力競(jìng)爭(zhēng)，但市場(chǎng)份額仍比去年同期有小幅上升；騰訊業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要來(lái)自游戲、視頻、生活服 務(wù)等行業(yè)領(lǐng)域以及智慧城市相關(guān)應(yīng)用上云；華為一方面在云手機(jī)、云游戲、云視頻業(yè)務(wù)方面 取得快速進(jìn)展，一方面在工業(yè)、保險(xiǎn)證券、交通等領(lǐng)域加快推動(dòng)企業(yè)上云，其同比增速位居 市場(chǎng)最高位；中國(guó)電信在教育、醫(yī)療、商業(yè)服務(wù)行業(yè)增速較快，其次在智慧城市、工業(yè)企業(yè) 上云等領(lǐng)域也獲得了一些新增客戶(hù)。

國(guó)內(nèi) IaaS 巨頭在不斷完善云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施布局的同時(shí)也在對(duì) PaaS 層多有布局，2020 年 9 月，阿里在其年度峰會(huì)——云棲大會(huì)上正式發(fā)布了云游戲 PaaS 1.0 平臺(tái)，宣布進(jìn)軍主機(jī)游 戲，助力硬件廠商、運(yùn)營(yíng)商、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和內(nèi)容開(kāi)發(fā)者快速搭建云游戲服務(wù)。騰訊在 2020 年第三季度財(cái)報(bào)中表明，其金融、醫(yī)療保健及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)客戶(hù)對(duì) PaaS（平臺(tái)即服務(wù)）解決 方案（尤其是與安全相關(guān)的 PaaS）的需求不斷增長(zhǎng)。

2020 年一級(jí)市場(chǎng)方面，PaaS 領(lǐng)域景氣度較高，智能零售服務(wù)商慧策、云計(jì)算通訊 PaaS 平 臺(tái)容聯(lián)云通訊及數(shù)據(jù)服務(wù)提供商七牛云均獲得 1 億美元以上融資。

3.3. SAAS：市場(chǎng)教育成果凸顯，企業(yè)云化轉(zhuǎn)型更上一層

3.3.1. 行業(yè)成長(zhǎng)：中國(guó) IaaS 和 SaaS 層結(jié)構(gòu)倒掛，龐大的潛在市場(chǎng)有待挖掘

根據(jù)中國(guó)信息通訊研究院發(fā)布的調(diào)研報(bào)告顯示，2019 年，中國(guó) SaaS 產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增至 194.8 億元，同比增長(zhǎng) 34.2%，近四年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 37%。但與全球 SaaS 市場(chǎng)的千億美元規(guī)模相 比，成熟度差距明顯。

從未來(lái)發(fā)展空間上來(lái)說(shuō)，中國(guó)云計(jì)算市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的 IaaS 和 SaaS 結(jié)構(gòu)倒掛現(xiàn)象，企業(yè)上 云率與歐美等國(guó)家仍有較大差距，潛在市場(chǎng)龐大。根據(jù)麥肯錫的研究數(shù)據(jù)顯示，2018 年美國(guó)企業(yè)的上云率已達(dá)到 85%，而中國(guó)企業(yè)上云率不足美國(guó)一半，僅為 40%左右，歐盟企業(yè) 上云率也達(dá)到了 70%。根據(jù)中國(guó)信息通訊研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)測(cè)算，2019 年，在全球范圍內(nèi) SaaS 和 IaaS 市場(chǎng)規(guī)模占整體云計(jì)算市場(chǎng)的比例分別為 58.15%和 23.31%，而在中國(guó)市場(chǎng) 中，結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了倒掛，SaaS 和 IaaS 的占比分別為 28.26%和 65.66%。

SaaS 市場(chǎng)目標(biāo)客戶(hù)需求多樣、客戶(hù)種類(lèi)多、不同產(chǎn)品間具有壁壘，因此行業(yè)較為分散。全 球市場(chǎng)份額排名第一的 Salesforce 僅占有 7.8%，前五大 SaaS 廠商合計(jì)占比 26.1%。與全 球情況相似，中國(guó) SaaS 市場(chǎng)集中度較低，前五大廠商合計(jì)占比僅 18.7%。金蝶為中國(guó) SaaS 市場(chǎng)龍頭，市場(chǎng)份額為 5.3%。

根據(jù) IDC 公布的數(shù)據(jù)顯示，2019 年，在全球 SAAS 行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，CRM、ERP、辦公套 件仍是主要 SAAS 服務(wù)類(lèi)型， CRM 占比達(dá) 44%，ERP 占比為 17%，辦公套件占比為 16%， 三者合計(jì)占據(jù)了 3/4 的市場(chǎng)份額。

因新冠疫情大流行期間在家辦公、社交隔離、封鎖等政策的實(shí)行，遠(yuǎn)程辦公模式被各大中小 型企業(yè)采用，OA 協(xié)同 SaaS 流量獲得大幅增長(zhǎng)，與此同時(shí)，線下教育的停擺使得在線教育 領(lǐng)域新增大規(guī)模師生用戶(hù)，SaaS 在商務(wù)和在線教育領(lǐng)域的滲透加速進(jìn)行。根據(jù)移動(dòng)應(yīng)用和 數(shù)據(jù)分析平臺(tái) App Annie 的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，疫情期間，全球用戶(hù)在教育和商務(wù)類(lèi) App 上花費(fèi) 的時(shí)間快速攀升，其中，在商務(wù)類(lèi) App 上預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng) 200%，而這一增長(zhǎng)主要來(lái)自 ZOOM Cloud Meetings 等的協(xié)作和會(huì)議工具。此外，用戶(hù)在教育類(lèi) App 上花費(fèi)的時(shí)間在疫情期間 大幅增長(zhǎng)，在巴西 2020 年第二季度相較于 2019 第四季度的增長(zhǎng)更是達(dá) 200%，而全球知名 在線學(xué)習(xí)和教學(xué)平臺(tái) Udemy 的下載量從 2019 年第四季度到 2020 年第二季度則翻了一番。

在 2020 年 3 月 14 日至 21 日這一周，視頻會(huì)議 app 在 iOS 和谷歌上的下載量超過(guò)了 6200 萬(wàn)次，創(chuàng)下了最大的周下載記錄，比 2019 年視頻會(huì)議 app 的周平均下載量增長(zhǎng)了 90%。云 視頻會(huì)議軟件 Zoom 是 2020 年增長(zhǎng)最快的 App 之一，App Annie 數(shù)據(jù)表明，在 2020 年 1 月至 11 月，Zoom 下載量在非游戲類(lèi) App 中排名第四，相比于去年，上漲了 219 位。其中， 在 3 月 14 日至 21 日的一周中 ，Zoom 的下載量是 2019 年第四季度美國(guó)每周平均下載量的 14 倍，是英國(guó)每周平均下載量的 20 倍。其他獲得大幅增長(zhǎng)的視頻會(huì)議應(yīng)用 app 還包括 Hangouts Meet、Google Meet 和 Microsoft Team。（來(lái)源：app annie）

3.3.2. 聚焦企業(yè)：行業(yè)營(yíng)收增速不及預(yù)期，云收入保持較高增速

2019 年是 SaaS 又一個(gè)高速增長(zhǎng)之年，KBCM 于 2019 年對(duì) 484 家 ARR 大于 500 萬(wàn)的 SaaS 企業(yè)進(jìn)行了調(diào)查，整體行業(yè)景氣度較高，增長(zhǎng)率中位數(shù)高達(dá) 35.7%。企業(yè)普遍對(duì) 2020 年的 營(yíng)收情況有更好的預(yù)期，在被調(diào)查的 325 家企業(yè)對(duì) 2020 年 ARR 增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)中，中位數(shù) 為 38.9%。

而隨著 2020 年新冠疫情到來(lái)，對(duì)較多 SaaS 企業(yè)的合同簽署及訂單收入造成了負(fù)面影響， 在 325 家 SaaS 企業(yè)中，增長(zhǎng)率的中位數(shù)僅為 20.5%，遠(yuǎn)低于對(duì) 2020 年的預(yù)期水平。

我們選取海外各細(xì)分領(lǐng)域主要 SaaS 公司進(jìn)行分析（總市值大于 500 億美元），大多企業(yè)在 疫情影響下?tīng)I(yíng)收增速仍表現(xiàn)出色。其中，云視頻會(huì)議企業(yè) Zoom 及數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)公司 Snowflake 增速最快。2021 財(cái)年前三季度 Zoom 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 17.69 億美元，同比增長(zhǎng) 307.19%；同期， Snowflake 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 4.02 億美元，同比增長(zhǎng) 126.81%。2020 財(cái)年前三季度移動(dòng)支付公司 Square 及一站式 SaaS 電商服務(wù)平臺(tái) Shopify 營(yíng)收增速均在 50%以上。Paypal 和 Adobe 在 最新季度營(yíng)收增速較低，分別為 15.47%和 19.73%。

國(guó)內(nèi)主要 SaaS 廠商包括有贊、金山辦公、明源云、廣聯(lián)達(dá)、衛(wèi)寧健康、恒生電子、金蝶及 用友網(wǎng)絡(luò)，我們對(duì)這八家公司的營(yíng)收情況進(jìn)行分析。2020 年前三季度，國(guó)內(nèi) SaaS 產(chǎn)業(yè)主要 廠商營(yíng)收增速差距明顯，金蝶及用友網(wǎng)絡(luò)營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，同比分別下跌 6.58%和 7.78%。 有贊及金山辦公營(yíng)收較去年同期上漲幅度較大，有贊營(yíng)收同比增長(zhǎng) 65.37%，金山辦公營(yíng)收 同比增長(zhǎng) 44.25%。

就增速變動(dòng)情況而言，除金山辦公和明源云外，其他六家廠商在 2020 年最新季度增速較去 年同期均出現(xiàn)下滑。有贊在 2020 年前三季度增速為 65.37%，而在去年同期增速為 110.11%， 但較上一季度的 62.7%有所回升，仍保持較高的增長(zhǎng)速度。其中，用友及金蝶在 2020 年度 的負(fù)增長(zhǎng)為五年內(nèi)首次出，主要是因?yàn)樯习肽晔苄鹿谝咔殡A段性影響，部分大中型企業(yè)客戶(hù) 采購(gòu)延后，一些小微企業(yè)客戶(hù)謹(jǐn)慎、減緩采購(gòu)，部分項(xiàng)目現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施工作被動(dòng)延后導(dǎo)致。隨著 國(guó)內(nèi)疫情漸漸穩(wěn)定，用友在 2020 年的營(yíng)收情況逐季度好轉(zhuǎn)。

金蝶和用友是傳統(tǒng)軟件廠商向云轉(zhuǎn)型的典型企業(yè)，盡管兩者營(yíng)收同比出現(xiàn)了下滑，但云業(yè)務(wù) 收入?yún)s迎來(lái)大幅增長(zhǎng)。2020 年前三季度用友云服務(wù)業(yè)務(wù)（不含金融類(lèi)云服務(wù)業(yè)務(wù)）實(shí)現(xiàn)收 入 13.81 億元，同比增長(zhǎng) 76.4%，其中第三季度云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 6.30 億元，同比增長(zhǎng) 102.6%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)收入（不含金融類(lèi)云服務(wù)業(yè)務(wù) 收入）按照企業(yè)規(guī)模分類(lèi)，大中型企業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 12.29 億元，增長(zhǎng) 71.7%，小 微企業(yè)云服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 1.52 億元，增長(zhǎng) 125.8%。截至 2020 年第三季度末，公司云服 務(wù)業(yè)務(wù)的累計(jì)企業(yè)客戶(hù)數(shù)為 627.32 萬(wàn)家，其中第三季度新增客戶(hù)數(shù)量 30.06 萬(wàn)家；累計(jì) 付費(fèi)企業(yè)客戶(hù)數(shù)為 58.10 萬(wàn)家，其中第三季度新增客戶(hù)數(shù)量 1.39 萬(wàn)家；分別較 2019 年三 季度末同比增長(zhǎng) 20%和 24%。

2020 年上半年，云服務(wù)首次成為金蝶國(guó)際的主要收入來(lái)源。疫情對(duì)金蝶國(guó)際 ERP 業(yè)務(wù)收入 打擊較大，這一收入較去年同期下滑 37.01%，而云服務(wù)收入?yún)s實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)。2020 年上半年，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)約 45.1%，從去年同期的人民幣 5.50 億元增加至人民 幣 7.89 億元，云服務(wù)收入占比達(dá) 57.53%，而去年同期這一比例僅為 37.04%。

3.3.3. 財(cái)務(wù)指標(biāo)：盈利能力持續(xù)向好，未來(lái)收益空間可觀

在海外SaaS細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)頭公司中，截至2020年第三季度10家公司中除Workday、Atlassian 和今年上市的 Snowflake，均已實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈。而在 2018 年第一季度，9 家公司中僅有 4 家實(shí)現(xiàn)盈利。就毛利率水平而言，Zoom 和 Square 在 2020 年下降幅度明顯，其中 Zoom 由 19 年第四季度的 82.71%下降至最新季度的 66.71%，Square 則由 19 年末的 40.13%下降至 最新季度的 26.19%。其余各家公司毛利率情況則基本保持平穩(wěn)，大多分布在 70%至 90%之 間。

各家公司費(fèi)用率控制情況改善，10 家 SaaS 公司在最新季度的管理費(fèi)用率較 19 年第四季度 的水平均出現(xiàn)不同程度地下滑。其中 shopify 降幅最大，由 19 年第四季度的 11.71%下降至 最新季度的 6.75%。銷(xiāo)售費(fèi)用率方面，除了 Zoom 和 Shopify 降幅較為顯著外，其他公司情 況整體變化較小。

國(guó)內(nèi) SaaS 公司主要包括中國(guó)有贊、金山辦公、明源云、廣聯(lián)達(dá)、衛(wèi)寧健康、恒生電子和用 友網(wǎng)絡(luò)，我們對(duì)這七家公司進(jìn)行分析。與國(guó)外公司凈利潤(rùn)及毛利率水平各季度相對(duì)平穩(wěn)不同， 國(guó)內(nèi) SaaS 公司呈一定的季節(jié)性波動(dòng)，或與傳統(tǒng)軟件業(yè)務(wù)依然占有較大比重有關(guān)。與去年同 期相比，金山辦公、廣聯(lián)達(dá)、中國(guó)有贊、明源云及衛(wèi)寧健康在最新季度凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)或 虧損改善。毛利率水平而言，除恒生電子出現(xiàn)明顯下跌及波動(dòng)較大的中國(guó)有贊，其他公司較 為穩(wěn)定。

國(guó)內(nèi) SaaS 公司管理費(fèi)用率情況下降顯著，在 2018 年第一季度，有 4 家公司管理費(fèi)用率在 接近 50%或以上水平，而在今年的最新季度，除恒生電子外，均位于 20%以下水平。銷(xiāo)售 費(fèi)用率方面，恒生電子整體呈下降趨勢(shì)，中國(guó)有贊波動(dòng)較大，其余公司變化幅度較小。

3.3.1. 估值分析：SaaS 模式受資本認(rèn)可，估值倍數(shù)持續(xù)走高

自 2008 年 SaaS 模式興起，市場(chǎng)對(duì) SaaS 模式的估值判斷經(jīng)歷了不同的階段。初期，因較 多投資者對(duì) SaaS 模式能否盈利持一個(gè)懷疑態(tài)度，普遍給出的估值水平偏低，2009 年 2 月 SaaS Capital 調(diào)查的公司中估值中位數(shù)（基于年化收入）僅為 1.5X。隨著市場(chǎng)對(duì) SaaS 模式 認(rèn)可度的逐漸提高，估值逐漸上漲至一個(gè)合理的水平，2019 年這一數(shù)值較為平穩(wěn)，在 9-10X 之間波動(dòng)。2020 年初疫情爆發(fā)后，估值經(jīng)歷了小幅下跌，從 2020 年 1 月 31 日的 10.4X 跌 至三月末的 8.1X，隨后隨著疫情期間云服務(wù)市場(chǎng)認(rèn)可度提高，SaaS 公司估值中位數(shù)大幅增長(zhǎng)至 11 月末的 15.6X。

市場(chǎng)往往給予高增長(zhǎng)的 SaaS 公司更高的估值倍數(shù)。在 Public Comps 劃分的 31 家增速較高 的 SaaS 公司中，EV/NTM Revenue 倍數(shù)中位數(shù)達(dá)到了 28.4x，高于整體市場(chǎng)水平。Snowflake 是估值倍數(shù)最高的一家公司，其 EV/NTM Revenue 倍數(shù)高達(dá) 87.2x，截至最新季度 Snowflake 營(yíng)收增速為 119%。

4. 落腳市場(chǎng)：IaaS 與 PaaS 層格局穩(wěn)固，SaaS 潛在機(jī)會(huì)豐富

從全球和國(guó)內(nèi)局勢(shì)來(lái)看 IaaS 市場(chǎng)增速有所下滑，但仍維持在較高的增速水平。競(jìng)爭(zhēng)格局方 面，市場(chǎng)寡頭局面已定，亞馬遜、微軟、阿里巴巴、谷歌四大廠商地位穩(wěn)固。且大有強(qiáng)者愈 強(qiáng)趨勢(shì)，四者市場(chǎng)份額占比之和由 2015 年的 48.9%升至 2019 年的 77.3%（來(lái)源：Gartner）， 留給其余中小廠商的空間越來(lái)越小。預(yù)計(jì)隨著新基建的逐步落地，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施需求增加，國(guó) 內(nèi) IaaS 領(lǐng)域?qū)⒕哂虚L(zhǎng)足的發(fā)展?jié)摿?。目前，PaaS 層和 IaaS 層界限模糊，IaaS 廠商在發(fā)展 PaaS 業(yè)務(wù)上有著一定的優(yōu)勢(shì)，IaaS+PaaS 前五大廠商阿里、騰訊、華為、電信和亞馬遜合 計(jì)占比占比 76.7%，留給其他廠商的市場(chǎng)空間也極為有限。

國(guó)內(nèi) SaaS 市場(chǎng)仍處于發(fā)展初期，具有龐大的發(fā)展空間。中國(guó)企業(yè)上云率與歐美等國(guó)家仍有 較大差距，2018 年美國(guó)企業(yè)的上云率已達(dá)到 85%，而中國(guó)企業(yè)上云率不足美國(guó)一半，僅為 40%左右。國(guó)內(nèi)云計(jì)算市場(chǎng)呈現(xiàn)顯著的 IaaS 和 SaaS 倒掛現(xiàn)象，2019 年，在全球范圍內(nèi) SaaS 占整體云計(jì)算市場(chǎng)的比例為 58.15%，而在中國(guó)市場(chǎng)這一數(shù)值僅為 28.26%。目前，SaaS 市 場(chǎng)集中度仍較低，國(guó)內(nèi)前五大廠商合計(jì)占比僅 18.70%，而在全球范圍內(nèi)這一比重也不足 30%，中小廠商的機(jī)會(huì)較多。今年，新冠肺炎疫情爆發(fā)，各大中小型企業(yè)紛紛采用遠(yuǎn)程辦公 模式，OA 協(xié)同 SaaS 流量獲得大幅增長(zhǎng)，與此同時(shí)，線下教育的停擺使得在線教育領(lǐng)域新 增大規(guī)模師生用戶(hù)，SaaS 在 OA 協(xié)同和在線教育領(lǐng)域的滲透加速進(jìn)行?？傮w而言，眾多企 業(yè)及消費(fèi)者或被動(dòng)或主動(dòng)接受云服務(wù)，市場(chǎng)教育進(jìn)程得到了極大地縮短，為未來(lái) SaaS 的發(fā) 展提供了良好的土壤環(huán)境。隨著企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程加速推進(jìn)，各細(xì)分領(lǐng)域如數(shù)據(jù)服務(wù)仍有進(jìn)一 步發(fā)展空間，零售電商、醫(yī)療等對(duì)數(shù)字化需求強(qiáng)的領(lǐng)域有望興起。