聽他們說，穩(wěn)定幣發(fā)行人的祈禱得到了回應(yīng)。

[[433708]]

前 10 名發(fā)行人中有兩家對本周總統(tǒng)金融市場工作組 (PWG)的報告表示歡迎，該報告建議對加密貨幣市場的這一迅速發(fā)展的部分進(jìn)行更嚴(yán)格的監(jiān)督，這是朝著監(jiān)管清晰度邁出的可喜的一步。

“我們完全支持國會采取行動并為穩(wěn)定幣發(fā)行建立聯(lián)邦銀行監(jiān)管的呼吁，”Circle 的聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事長杰里米·阿萊爾 (Jeremy Allaire) 表示，該公司管理著美元硬幣 (USDC)，這是第二大此類代幣。

“這是在接受穩(wěn)定幣方面取得的巨大進(jìn)步，并為它們的采用提供了途徑，”Allaire 在一封電子郵件聲明中說。市場領(lǐng)導(dǎo)者 Tether 也發(fā)表了類似的樂觀聲明。雖然不那么熱情，但排名第 7 的發(fā)行人 Paxos 和第 16 大穩(wěn)定幣背后的公司 Gemini 的評論頗為外交。

與此形成鮮明對比的是，加密貨幣行業(yè)的游說者對這份 22 頁報告的處方持批評態(tài)度。Coin Center 和美國數(shù)字商會都認(rèn)為，建議的監(jiān)管監(jiān)督可能會扼殺創(chuàng)新，并不公平地在 PayPal 等以類似方式工作的支付系統(tǒng)中挑選出穩(wěn)定幣。

鑒于其不穩(wěn)定的監(jiān)管地位以及公眾對加密貨幣的不同看法，從業(yè)者的贊揚和倡導(dǎo)者的攻擊之間的差異凸顯了社區(qū)所處的微妙境地。

康奈爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、《未來的未來》一書的作者埃斯瓦爾·普拉薩德 (Eswar Prasad) 表示：“加密行業(yè)正試圖在從政府監(jiān)管提供的合法性中獲益，同時又試圖遠(yuǎn)離阻礙創(chuàng)新的廣泛且侵入性的監(jiān)管之間走一條細(xì)線。”貨幣：數(shù)字革命如何改變貨幣和金融。

姍姍來遲?

隨著全球穩(wěn)定幣市場(目前價值約1340 億美元)的持續(xù)增長，世界各地的監(jiān)管機構(gòu)都變得緊張起來。穩(wěn)定幣是與美元等其他資產(chǎn)價值 1:1 掛鉤的加密貨幣，發(fā)行人通過用與流通硬幣價值相匹配的儲備支持這些貨幣來維持這些貨幣的固定價值。今年，USDT 的發(fā)行人 Tether 透露，其儲備中約有50%是由未指明的商業(yè)票據(jù)組成。

上個月，Circle 透露它正在接受美國證券交易委員會(SEC)的調(diào)查。Tether 也可能處于 SEC 的顯微鏡下。與此同時，歐洲正準(zhǔn)備批準(zhǔn)一個 168 頁的加密監(jiān)管框架，該框架特別為主要穩(wěn)定幣發(fā)行人提出了額外的標(biāo)準(zhǔn)。

總統(tǒng)工作組與聯(lián)邦存款保險公司和貨幣審計長辦公室共同編寫的報告是在美國建立對穩(wěn)定幣行業(yè)的聯(lián)邦級監(jiān)管的第一步

該報告背后的監(jiān)管機構(gòu)呼吁國會將穩(wěn)定幣置于聯(lián)邦監(jiān)管之下。該報告指出，如果立法者不這樣做，監(jiān)管機構(gòu)本身可能會通過機構(gòu)間金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(FSOC)介入，該委員會可以將穩(wěn)定幣活動指定為“具有系統(tǒng)重要性”，從而受到更嚴(yán)格的監(jiān)管。

盡管該報告稱穩(wěn)定幣市場的快速增長增加了建立監(jiān)管的緊迫性，但斯坦福大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼教授達(dá)雷爾·達(dá)菲 (Darrell Duffie) 表示，他并不覺得事情很匆忙。

“如果有的話，我們已經(jīng)超過了采取監(jiān)管行動的截止日期，”他說。

“不過，讓市場參與者更清楚地了解規(guī)則是可取的，”達(dá)菲說。

發(fā)行人的反應(yīng)

在公開場合，穩(wěn)定幣的大玩家似乎同意，或者至少不反對。

“長期以來，生態(tài)系統(tǒng)一直在等待有關(guān)穩(wěn)定幣監(jiān)管的明確性。......這將是金融科技史上的一個關(guān)鍵時刻，”Tether 的一位發(fā)言人說。

在香港注冊成立并在英屬維爾京群島注冊的 Tether 表示，它于 2018 年停止為美國客戶提供服務(wù)。根據(jù)報告提議的制度，它要恢復(fù)在美國開展業(yè)務(wù)需要進(jìn)行重大改變。

“Tether 不是受保的存款機構(gòu)。因此，它必須申請章程并在這個意義上進(jìn)行審查，”商品期貨交易委員會 (CFTC) 前主席蒂莫西·馬薩德 (Timothy Massad)周四在接受CoinDesk TV 的“先行者”節(jié)目采訪時表示。

當(dāng)被問及今年美國聯(lián)邦和州機構(gòu)就其儲備金進(jìn)行的兩項獨立調(diào)查結(jié)束的 Tether 是否準(zhǔn)備好成為一家受聯(lián)邦監(jiān)管的銀行時，發(fā)言人向 CoinDesk 提到了之前的聲明。

Paxos 的一位發(fā)言人表示，該公司期待“就穩(wěn)定幣的未來與所有政策制定者進(jìn)一步接觸”。

穩(wěn)定幣 USDP 的發(fā)行人 Paxos 花了三年時間才在紐約州獲得信托章程的批準(zhǔn)。

GUSD 的發(fā)行人 Gemini 表示很高興有機會與總統(tǒng)工作組分享其意見。

“我們期待繼續(xù)對話，”雙子座發(fā)言人在一封電子郵件中說。

Facebook 成立的財團(tuán) Diem 協(xié)會旨在構(gòu)建穩(wěn)定幣有希望的diem，前身為 Libra，截至發(fā)稿時沒有回應(yīng)置評請求。

打架詞

繼該報告在周一發(fā)布，Perianne沉悶，blockchain宣傳組的創(chuàng)始人數(shù)字商會，啾啾的是，如果在多個機構(gòu)的步驟來調(diào)節(jié)stablecoins，事情會變得混亂。

“該報告表明，多個聯(lián)邦機構(gòu)對#stablecoins擁有管轄權(quán)，但沒有定義該管轄權(quán)的參數(shù)，也沒有說明哪個機構(gòu)在受監(jiān)管的職能方面具有卓越的專業(yè)知識，”Boring發(fā)推文說。

Boring 還發(fā)推文稱，報告中的建議考慮將穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)的活動指定為“或可能成為”具有系統(tǒng)重要性的活動，這將為監(jiān)管機構(gòu)將這一授權(quán)應(yīng)用于“數(shù)千萬”已經(jīng)使用的其他支付系統(tǒng)打開大門。每天都有消費者。

Boring 后來告訴 CoinDesk，雖然金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會 (FSOC) 已經(jīng)有權(quán)將金融活動指定為具有系統(tǒng)重要性，但它之前從未成功行使過這一權(quán)力，因此這將是第一次。

“這會造成一個滑坡——信用卡網(wǎng)絡(luò)和其他公司可能是下一個，”無聊周一發(fā)推文。

FSOC 的業(yè)績記錄包括先前投票指定，然后撤銷三家“重大財務(wù)困境——或其活動的性質(zhì)、范圍、規(guī)模、規(guī)模、集中度、相互關(guān)聯(lián)性或混合”——可能對美國金融業(yè)構(gòu)成威脅的公司。穩(wěn)定。其中一家公司是大都會人壽公司，但這家保險巨頭于 2015 年向監(jiān)管機構(gòu)提起訴訟，對該指定提出質(zhì)疑。2018 年，F(xiàn)SOC 和大都會人壽共同提出駁回此案的動議，美國財政部建議FSOC 避免針對個別公司，并關(guān)注更廣泛的風(fēng)險。

Boring 在給 CoinDesk 的一封電子郵件中表示，對所有穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)實施這些規(guī)定，無論規(guī)模大小，都將是監(jiān)管過度，會阻礙穩(wěn)定幣和其他可能被指定的支付系統(tǒng)的創(chuàng)新。

加密智庫 Coin Center 的執(zhí)行董事 Jerry Brito 在推特上表示，該報告闡述穩(wěn)定幣的性質(zhì)及其構(gòu)成的風(fēng)險的方式類似于人們對 PayPal 或其他支付應(yīng)用程序的描述。

Brito 在推文中說：“我看不出他們是如何區(qū)分它的，但沒有為支付應(yīng)用程序推薦立法。”

Boring 還指出，該報告忽視了美國各個州的監(jiān)管努力。

“當(dāng)前的支付系統(tǒng)監(jiān)管框架——包括穩(wěn)定幣支付系統(tǒng)——主要通過貨幣傳輸法和信托許可證在州一級發(fā)生，”博林說。通過忽略這些努力，該報告無視目前適用于加密的大多數(shù)法規(guī)。

“在實施新的框架之前，必須分析當(dāng)前監(jiān)管框架的優(yōu)缺點，并從中吸取教訓(xùn)，”博林說。

一些州正在通過專門為數(shù)字資產(chǎn)設(shè)計的新法律進(jìn)行創(chuàng)新，Boring 繼續(xù)引用紐約的 BitLicense 和懷俄明州的特殊目的存管機構(gòu)章程。

“我們認(rèn)為，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該允許‘民主實驗室’——各州——繼續(xù)在這個領(lǐng)域進(jìn)行創(chuàng)新，而不是強加一種適合所有聯(lián)邦要求的規(guī)模，”博林在一封電子郵件中說。

DeFi 的影響

根據(jù) Duffie 的說法，將穩(wěn)定幣發(fā)行人視為銀行可能會對去中心化金融 ( DeFi ) 的支持者造成打擊。

“PWG 報告提出了一項立法，要求穩(wěn)定幣只能由銀行在審慎標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)督下發(fā)行。這是重要的一步，將有助于金融穩(wěn)定，但肯定會引起一些 DeFi 愛好者的失望，”達(dá)菲說。

DeFi 聯(lián)盟的合伙人 Jacob Franek 表示，他認(rèn)為 DeFi 愛好者不會對監(jiān)管穩(wěn)定幣發(fā)行人的一般概念感到失望。

“然而，問題在于細(xì)節(jié)，”弗蘭內(nèi)克說。

DeFi 平臺MakerDAO 的一位化名PaperImperium 的代表表示，該報告僅適用于法幣可贖回的穩(wěn)定幣，參考文件的腳注 5，其中指出：

“據(jù)稱可兌換為基礎(chǔ)法定貨幣的穩(wěn)定幣不同于使用其他方式試圖穩(wěn)定工具價格的一小部分穩(wěn)定幣安排(有時稱為”合成“或”算法“穩(wěn)定幣)或可兌換對于其他資產(chǎn)。由于它們被更廣泛地采用，本次討論的重點是可轉(zhuǎn)換為法定貨幣的穩(wěn)定幣。”

PaperImperium 表示，由 Maker 生成的穩(wěn)定幣 DAI 可轉(zhuǎn)換為比特幣或以太坊等其他資產(chǎn)，而不是法定貨幣，因此不符合報告的參數(shù)。

“所以這對 DeFi 來說是一個巨大的勝利，”他說。

前 CFTC 官員 Massad 在 CoinDesk TV 上表示，該報告的突出貢獻(xiàn)之一是呼吁對 DeFi 進(jìn)行監(jiān)管，因為這是監(jiān)管機構(gòu)尚未完全解決且缺乏透明度的領(lǐng)域。

“目前還不清楚他們正在設(shè)想什么樣的監(jiān)管。所以，你知道，這是必須發(fā)展的東西，”馬薩德說。

與此同時，PaperImperium 認(rèn)為該報告反而對像 Circle 尤其是 Diem 這樣更集中的穩(wěn)定幣發(fā)行人造成了打擊。

“老實說，這份報告對我來說就像是對 Facebook 的一次重大打擊，”他說，指的是這家社交媒體巨頭早期參與 diem，他說這激發(fā)了歐洲擬議的加密資產(chǎn)指導(dǎo)方針。

下一步是什么?

根據(jù)普拉薩德的說法，監(jiān)管機構(gòu)處境艱難。他解釋說，監(jiān)管要求和相關(guān)的合規(guī)成本往往有利于更大的、成熟的參與者，并使?jié)撛诘男逻M(jìn)入者處于不利地位。

普拉薩德說：“因此，即使是思想開放的監(jiān)管機構(gòu)也面臨著難以平衡的問題，既要降低金融風(fēng)險，又要為創(chuàng)新留出空間，還要確?，F(xiàn)有公司和新公司之間的公平競爭環(huán)境。”

Boring 表示，下一步，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該退后一步，評估適用于穩(wěn)定幣的當(dāng)前州和聯(lián)邦監(jiān)管框架，首先評估各州如何監(jiān)管該領(lǐng)域。

“該報告承認(rèn)，穩(wěn)定幣目前規(guī)模較小，因此有時間制定正確的監(jiān)管解決方案，”Boring 說。

達(dá)菲補充說，總統(tǒng)的工作組顯然已經(jīng)將接力棒交給了國會。

“讓我們看看那里會發(fā)生什么，”達(dá)菲說。