2019年10月23日，全球最大科技公司之一的Facebook首席執(zhí)行官馬克·扎克伯格陷入了人生的一大窘境，面對(duì)國(guó)會(huì)議員們對(duì)Facebook旗下雄心勃勃的加密貨幣Libra項(xiàng)目的問(wèn)詢(xún)，平日以面無(wú)表情著稱(chēng)，甚至被網(wǎng)友懷疑真實(shí)身份是機(jī)器人的他，在議員們不停的詰難下，臉色鐵青，竟顯得有些無(wú)措。

[[418579]]

隨后一年，F(xiàn)acebook試圖發(fā)行Libra，也屢屢妥協(xié)。但在國(guó)會(huì)和監(jiān)管的掣肘下，PayPal、Visa、萬(wàn)事達(dá)、eBay、Stripe、Booking在內(nèi)的合作伙伴相繼退出，最終Libra項(xiàng)目還是胎死腹中，近兩年幾乎銷(xiāo)聲匿跡。

即使Libra失敗，但其它穩(wěn)定幣還是不斷被監(jiān)管機(jī)構(gòu)視為“眼中釘”。

2021年7月19日，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫周一會(huì)見(jiàn)了多家聯(lián)邦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人，再度就穩(wěn)定幣監(jiān)管問(wèn)題進(jìn)行了討論，與會(huì)者討論了穩(wěn)定幣的快速增長(zhǎng)、作為支付手段的潛在用途，以及最終對(duì)用戶(hù)、金融系統(tǒng)和國(guó)家安全的潛在風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，耶倫強(qiáng)調(diào)，如今有必要迅速采取行動(dòng)，以確保穩(wěn)定幣在美國(guó)有合適監(jiān)管框架。

因?yàn)榉€(wěn)定幣作為加密貨幣，它不像其它幣種一樣有著巨大的價(jià)格波動(dòng)，而是正如其名，擁有著非常穩(wěn)定的價(jià)格。且它的發(fā)行不是憑空創(chuàng)造空氣，而是要錨定各類(lèi)法定貨幣，特別是美元。以目前市值最大的穩(wěn)定幣USDT來(lái)說(shuō)，按照規(guī)定每枚USDT都對(duì)應(yīng)著一美元的法幣資產(chǎn)。

更通俗說(shuō)，穩(wěn)定幣就是區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缰械?ldquo;一般等價(jià)物”。而這是屬于貨幣的職責(zé)，隨著黃金等貴金屬的自由流通退出，擁有該職能的一般是法定貨幣。

而Libra的愿景就是為全世界數(shù)十億Facebook用戶(hù)提供穩(wěn)定幣及相關(guān)的金融服務(wù)，這毫無(wú)疑問(wèn)是在向世界貨幣美元發(fā)起挑戰(zhàn)，結(jié)局自然是慘淡收?qǐng)?。雖然現(xiàn)在它已經(jīng)消失，但與它同質(zhì)的其它穩(wěn)定幣卻構(gòu)筑著加密貨幣市場(chǎng)的根基，并不斷偷偷侵蝕著美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣權(quán)力。

這也是為什么穩(wěn)定幣看起來(lái)平平無(wú)奇，既不像比特幣一樣有著各種加密算法的加持，也沒(méi)有炒作的空間，卻屢次被各國(guó)央行寫(xiě)進(jìn)報(bào)告，成為監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象。

崛起于“94風(fēng)波”

早在2015年，穩(wěn)定幣就已經(jīng)橫空出世，但它真正崛起，還是2017年9月4日之后。

以目前市值最大的穩(wěn)定幣USDT為例， USDT全稱(chēng)為 Tether USD，中文名為泰達(dá)幣，由泰達(dá)(Tether )公司發(fā)行。作為穩(wěn)定幣，泰達(dá)承諾每一枚 USDT 背后都有價(jià)值一美元的現(xiàn)金或者等價(jià)物來(lái)支撐 USDT 的價(jià)值。2015 年，Tether 在加密貨幣交易所Bitfinex和 Poloniex 正式上線 USDT。

在2017年之前，想要獲得以比特幣為首的加密貨幣，除了參與挖礦以外，只能用法幣進(jìn)行購(gòu)買(mǎi)。甚至還有在電商平臺(tái)進(jìn)行交易的場(chǎng)景。而且當(dāng)年火熱的ICO代幣發(fā)行，募集的都是比特幣和以太坊。當(dāng)時(shí)的交易平臺(tái)提供的交易對(duì)也都是直接的BTC/USD,BTC/CNY。換句話說(shuō)，參與加密貨幣交易時(shí)，都需要在交易平臺(tái)綁定銀行卡，直接用法幣購(gòu)買(mǎi)加密貨幣。

但2017年9月4日，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險(xiǎn)的公告》，叫停了各類(lèi)代幣發(fā)行融資活動(dòng)。央行打擊ICO之下，各類(lèi)交易平臺(tái)紛紛關(guān)閉和選擇出海，同時(shí)，由于2013年的監(jiān)管文件也規(guī)定了我國(guó)禁止金融機(jī)構(gòu)參與比特幣交易，各大交易平臺(tái)也紛紛關(guān)閉了法幣入金通道。

但現(xiàn)實(shí)中海外交易者和潛在的交易需求并沒(méi)有完全消失，穩(wěn)定幣就成了繞開(kāi)法幣來(lái)交易加密貨幣的橋梁。

2017 年上半年，USDT 只有1000 多萬(wàn)美元的市值。但到2017 年底，已經(jīng)增發(fā)至10億美元規(guī)模，伴隨著比特幣價(jià)格在2017年末沖上兩萬(wàn)美元高點(diǎn)，泰達(dá)公司也不斷增發(fā)著 USDT。

時(shí)至今日，很多人未注意到，目前加密貨幣市值前十中，有三種就是穩(wěn)定幣，其中穩(wěn)定幣龍頭USDT市值619億美元，排名加密貨幣市值第三，緊隨比特幣和以太坊。USDC、BUSD分別位列第七與第十，市值為272億美元和121億美元，僅三大穩(wěn)定幣合計(jì)市值已超1000億美元，儼然自成生態(tài)。

定價(jià)、博彩、洗錢(qián)

如此龐大的市值背后，是穩(wěn)定幣扮演的敏感且重要的加密貨幣角色。

首先就是定價(jià)，穩(wěn)定幣起初的用處是為加密貨幣定價(jià)，充當(dāng)傳統(tǒng)金融與加密貨幣之間的金融橋?，F(xiàn)在，各大行情網(wǎng)站提供的行情數(shù)據(jù)大部分都是以USDT為單位，在鏈上世界，穩(wěn)定幣的作用就類(lèi)似于美元，充當(dāng)各類(lèi)加密貨幣的一般等價(jià)物和價(jià)值衡量器。

隨著人們發(fā)現(xiàn)穩(wěn)定幣作為一種加密貨幣，不受監(jiān)管，同時(shí)依靠區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)賬，可以無(wú)差別實(shí)現(xiàn)跨地域的資金流轉(zhuǎn)，而且作為一種錨定法幣的加密貨幣，它的價(jià)格和法幣同步波動(dòng)，在短時(shí)間內(nèi)可以最大程度“保值”，種種特性讓不法分子盯上了它，它的應(yīng)用范圍也延伸到了博彩和洗錢(qián)。

2020年10月23日，中國(guó)人民銀行發(fā)布消息，人民銀行惠州市中心支行協(xié)助當(dāng)?shù)鼐狡偏@一起利用虛擬貨幣泰達(dá)幣(USDT)的跨境網(wǎng)絡(luò)賭博案件。抓獲犯罪嫌疑人 77 人，打掉賭博網(wǎng)站 3 個(gè)，涉案金額近 1.2 億元。此案不僅在銀行賬戶(hù)內(nèi)流轉(zhuǎn)，還涉及虛擬貨幣，并通過(guò)多次“洗白”，資金走向極為隱蔽。這樣的新聞并非孤立，在大量案例中，這些涉及博彩和洗錢(qián)的“虛擬貨幣”恰恰指的是穩(wěn)定幣，而不是比特幣與以太坊。

“美元印鈔機(jī)”

但更關(guān)鍵的是，穩(wěn)定幣除了會(huì)涉及博彩、洗錢(qián)等違法領(lǐng)域，還僭越了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣發(fā)行權(quán)力。

穩(wěn)定幣目前最受爭(zhēng)議的一點(diǎn)就是它的超發(fā)問(wèn)題。這也是它對(duì)于美元的主要影響。當(dāng)市場(chǎng)上的穩(wěn)定幣總是能夠等價(jià)于美元，并且能夠自由流通時(shí)，穩(wěn)定幣的增發(fā)實(shí)際上就等同于了對(duì)美元的增發(fā)。

換句話說(shuō)，穩(wěn)定幣的發(fā)行公司如泰達(dá)等同于擁有了“美元印鈔機(jī)”。

按照規(guī)定，泰達(dá)每增發(fā)一枚USDT就需要向銀行的準(zhǔn)備金賬戶(hù)存入1美元，但在2019年4月26日，在紐約總檢察長(zhǎng)辦公室凍結(jié)了Bitfinex 8.5億美元的資金后，與泰達(dá)公司有著密切聯(lián)系的Bitfinex總法律顧問(wèn)公開(kāi)承認(rèn)USDT不是100%儲(chǔ)備美元。

目前，這種自由流通僅限于加密貨幣交易領(lǐng)域，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的影響都非常微弱，但假設(shè)穩(wěn)定幣在各種領(lǐng)域都被廣泛應(yīng)用，這將會(huì)在一定程度上繼續(xù)加劇美元的通脹。

而穩(wěn)定幣的本質(zhì)恰是私人公司將主權(quán)貨幣在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜邕M(jìn)行了復(fù)現(xiàn)，且這種復(fù)現(xiàn)是無(wú)授權(quán)的。也有觀點(diǎn)認(rèn)為穩(wěn)定幣所錨定的資產(chǎn)最終還是美債為基礎(chǔ)的美聯(lián)儲(chǔ)信用，本質(zhì)是美元體系的延伸。穩(wěn)定數(shù)字貨幣的起點(diǎn)落腳于法幣本身，而非法幣體系之根基。

監(jiān)管態(tài)度暫不明確

但是否要禁止穩(wěn)定幣上，各國(guó)監(jiān)管的態(tài)度并不明確。

2021年7月14日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾出席眾議院聽(tīng)證會(huì)，在面對(duì)眾議院議員Patrick McHenry關(guān)于發(fā)行央行數(shù)字貨幣的計(jì)劃與相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題時(shí)表示，預(yù)計(jì)9月初將發(fā)布數(shù)字貨幣報(bào)告。同時(shí)鮑威爾也承認(rèn)，數(shù)字貨幣面臨的風(fēng)險(xiǎn)是真實(shí)存在的。他以穩(wěn)定幣為例：穩(wěn)定幣很像貨幣市場(chǎng)基金或是銀行存款，但是卻沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)管。目前銀行存款和貨幣市場(chǎng)基金監(jiān)管有非常強(qiáng)有力的監(jiān)管框架，但是穩(wěn)定幣沒(méi)有。“如果穩(wěn)定幣要成為重要的支付手段(加密資產(chǎn)不會(huì)，而穩(wěn)定幣會(huì))，我們需要適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架，而現(xiàn)在卻沒(méi)有。”鮑威爾表示。

但美聯(lián)儲(chǔ)監(jiān)管副主席 Randal K.Quarles就將穩(wěn)定幣視作一種金融創(chuàng)新而并非威脅。2021年6月29日，他在演講中表示，美元穩(wěn)定幣可能為美元在全球經(jīng)濟(jì)中帶來(lái)支持作用，它可以通過(guò)更快、更便宜的跨境支付來(lái)鼓勵(lì)美元的使用，并且與央行數(shù)字貨幣相比，它的部署速度可能會(huì)更快，缺點(diǎn)也更少。

2021年7月8日，在中國(guó)國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)范一飛在回應(yīng)“就虛擬貨幣炒作約談銀行和支付機(jī)構(gòu)”相關(guān)問(wèn)題時(shí)表示，一些商業(yè)機(jī)構(gòu)所謂的“穩(wěn)定幣”，特別是全球性的“穩(wěn)定幣”，有可能會(huì)給國(guó)際貨幣體系、支付清算體系等帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

合規(guī)，也就成了穩(wěn)定幣發(fā)行方要解決的問(wèn)題之一。

7月，加密貨幣金融服務(wù)提供商Paxos 首次公開(kāi)了美元穩(wěn)定幣 PAX 和 BUSD 的儲(chǔ)備信息，截止今年 6 月 30 日，Paxos穩(wěn)定幣的儲(chǔ)備由 96% 的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物、4% 的短期無(wú)息國(guó)庫(kù)券組成。

另外，Paxos 的首席合規(guī)官 Dan Burstein 還強(qiáng)烈抨擊了 USDC 和 USDT 這兩種穩(wěn)定幣，他認(rèn)為這兩者都不是受監(jiān)管的數(shù)字資產(chǎn)，因?yàn)樗麄儧](méi)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，且他們的儲(chǔ)備是由流動(dòng)性差、風(fēng)險(xiǎn)大的債務(wù)支持的。除了 PAX 和 BUSD 之外，他還認(rèn)為由Gemini發(fā)布的 GUSD 也是受到監(jiān)管的穩(wěn)定幣，Paxos 和 Gemini 都是受 紐約州金融服務(wù)部(NYDFS)監(jiān)管的機(jī)構(gòu)。

具體的監(jiān)管措施還未落地，穩(wěn)定幣的發(fā)展也沒(méi)有停止。除了不斷的增發(fā)USDT外，面對(duì)監(jiān)管的質(zhì)疑和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的壓力，泰達(dá)試圖繼續(xù)擴(kuò)大自己的影響力。7 月 22 日，泰達(dá)宣布?xì)W元穩(wěn)定幣 EURt 上線 Cream Finance。