AI行業(yè)從去年開始的大爆發(fā)，到底是一輪炒作，還是真正的技術(shù)革命？

除了大公司的AI軍備競(jìng)賽，為什么初創(chuàng)公司幾乎沒有機(jī)會(huì)？

這些問題，不單是創(chuàng)業(yè)者和用戶在思考，即便是世界上最有影響力的風(fēng)投機(jī)構(gòu)，也在尋求自己的答案。

紅杉資本合伙人，兩個(gè)明星產(chǎn)品——Hugging Face和Notion——的投資人David Cahn最近撰文，分享了他對(duì)AI行業(yè)社會(huì)價(jià)值和投資價(jià)值的精辟分析。

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從去年夏天開始的生成式AI浪潮現(xiàn)已進(jìn)入超速狀態(tài)。

英偉達(dá)第二季度的盈利水平，以及遠(yuǎn)超市場(chǎng)分析師預(yù)測(cè)的盈利預(yù)期，把AI巨浪朝著更加深遠(yuǎn)的方向推去。

因?yàn)橛ミ_(dá)的財(cái)報(bào)向市場(chǎng)傳遞了這樣一個(gè)信號(hào)——行業(yè)對(duì)于GPU和AI模型訓(xùn)練的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法被滿足。

在英偉達(dá)的第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布之前，像ChatGPT、Midjourney和Stable Diffusion這樣的消費(fèi)者級(jí)產(chǎn)品已經(jīng)讓AI技術(shù)的發(fā)展破圈。

隨著英偉達(dá)的財(cái)報(bào)公布，創(chuàng)業(yè)者和投資者看到了AI能夠產(chǎn)生數(shù)十億美元凈增量收入的實(shí)質(zhì)證據(jù)。

盡管投資者已經(jīng)從英偉達(dá)的財(cái)報(bào)中獲得了非常多的信息——并且AI投資項(xiàng)目現(xiàn)在以極快的速度在推進(jìn)，創(chuàng)業(yè)公司的估值也紛紛創(chuàng)下了新的記錄。

但是依然還有一些重大的問題懸而未決：所有這些GPU到底被用在了哪里？

英偉達(dá)的客戶到底為誰在創(chuàng)造價(jià)值？

整個(gè)行業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)造多少價(jià)值才能使現(xiàn)在這種如此高的投資回報(bào)率要求達(dá)到平衡狀態(tài)？

整個(gè)行業(yè)如何為英偉達(dá)買單？

建立數(shù)據(jù)中心在GPU上每投入一美元的成本，運(yùn)行這些GPU大約就需要花費(fèi)一美元的能源成本。

因此，如果英偉達(dá)到年底銷售了500億美元的GPU（基于分析師預(yù)測(cè)的保守估計(jì)），這意味著靠著這些GPU建立起來的數(shù)據(jù)中心大約需要花費(fèi)1000億美元。

GPU的最終用戶——例如，Starbucks、X、Tesla、Github Copilot或一家新的初創(chuàng)公司——也需要獲得利潤。

假設(shè)他們的利潤率要達(dá)到50%的話，意味著為了掙回前期的資本投入，這些GPU每年需要產(chǎn)生2000億美元的收入。

這還不包括中間云供應(yīng)商的應(yīng)得利潤——要獲得合理的正回報(bào)，行業(yè)的總收入需求將會(huì)更高。

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根據(jù)AI行業(yè)中各大公司公開的財(cái)務(wù)報(bào)告來看，大量的數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建主要由各家科技巨頭承擔(dān)：谷歌、微軟和Meta財(cái)報(bào)中都了增加的數(shù)據(jù)中心資本支出。

公開的財(cái)報(bào)同時(shí)也表明，字節(jié)跳動(dòng)、騰訊和阿里巴巴也是英偉達(dá)的大客戶。

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展望未來，像亞馬遜、甲骨文、蘋果、特斯拉和Coreweave這樣的公司也會(huì)成為重要的產(chǎn)品服務(wù)供應(yīng)商。

所以，一個(gè)需要回答的重要問題出現(xiàn)了：這些資本支出帶來的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有多少是與真正的最終客戶需求有關(guān)，有多少是預(yù)先為未來的最終客戶的需求而買單的？

這就是圍繞這2000億美元而產(chǎn)生的最重要的問題。

根據(jù)《The Information》之前的報(bào)道，OpenAI每年將產(chǎn)生10億美元的收入。

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微軟表示，預(yù)計(jì)像Microsoft Copilot這樣的AI產(chǎn)品會(huì)產(chǎn)生100億美元的AI相關(guān)收入。

假設(shè)谷歌會(huì)從他的AI產(chǎn)品（如Duet和Bard）中產(chǎn)生差不多規(guī)模的收入，再假設(shè)Meta和蘋果每家也都從AI中產(chǎn)生100億美元的收入。

對(duì)于甲骨文、字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊、X和特斯拉，我們預(yù)估他們每家產(chǎn)生50億美元左右的收入。

而關(guān)鍵在于，即使假設(shè)AI能帶來極大的收益，按照目前的資本支出水平，整個(gè)行業(yè)每年還需要填補(bǔ)1250億美元以上的收入空缺。

初創(chuàng)公司的機(jī)會(huì)巨大

這個(gè)巨大的缺口為初創(chuàng)生態(tài)系統(tǒng)提供了巨大的機(jī)會(huì)。

紅杉的目標(biāo)是「追蹤GPU」，尋找利用AI技術(shù)為真正的終端客戶創(chuàng)造價(jià)值的下一代初創(chuàng)公司。

紅杉想要投資這些公司。

這篇文章進(jìn)行的這一系列分析的目標(biāo)就是突出這個(gè)缺口。

自2017年以來，不斷進(jìn)化的深度學(xué)習(xí)技術(shù)突破終于迎來了這一波熱潮。

這是個(gè)好消息。大規(guī)模的資本正在進(jìn)入AI行業(yè)。長遠(yuǎn)來看，這會(huì)大幅降低AI開發(fā)的成本。

按照以往的經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)在AI基礎(chǔ)設(shè)施獲得的資本投入來看，過去需要購買本地服務(wù)器來構(gòu)建應(yīng)用程序?，F(xiàn)在，開發(fā)者可以使用公有云以更低的成本達(dá)到同樣的效果。

如今許多AI公司正在將他們的風(fēng)險(xiǎn)資本的絕大部分都投入到GPU上。

隨著今天的GPU短缺轉(zhuǎn)變?yōu)镚PU過剩，運(yùn)行AI的工作負(fù)載成本未來一定會(huì)下降。

這就會(huì)刺激更多的AI產(chǎn)品被開發(fā)出來，也會(huì)吸引更多的創(chuàng)業(yè)者投入到AI行業(yè)。

在歷史上的技術(shù)周期中，基礎(chǔ)設(shè)施的過度建設(shè)經(jīng)常會(huì)燒掉很多資本，但同時(shí)，會(huì)通過降低新產(chǎn)品開發(fā)的邊際成本來催生未來的創(chuàng)新。

紅杉預(yù)計(jì)，這個(gè)模式在AI行業(yè)中將會(huì)再次上演。

對(duì)于初創(chuàng)公司來說，結(jié)論很明確：創(chuàng)投圈需要將我們的思維從基礎(chǔ)設(shè)施轉(zhuǎn)向終端客戶的價(jià)值。

滿足終端客戶的需求是每一個(gè)偉大的生意的基本前提。

為了讓AI產(chǎn)生真正的影響，我們需要弄清楚如何利用這一新技術(shù)來改善人們的生活。

我們?nèi)绾螌I技術(shù)產(chǎn)生的驚人創(chuàng)新轉(zhuǎn)化為客戶每天使用、喜愛并愿意為之付費(fèi)的產(chǎn)品？

科技巨頭對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)已經(jīng)箭在弦上了。

未來AI基礎(chǔ)設(shè)施將不再是行業(yè)的限制因素。

現(xiàn)在許多基礎(chǔ)模型正在開發(fā)中——未來這也不再是問題。并且現(xiàn)在手頭的AI工具已經(jīng)相當(dāng)不錯(cuò)了。

那么和這2000億美元營收最相關(guān)的問題就變成了：

你打算用所有這些基礎(chǔ)設(shè)施來做什么？它將如何改變?nèi)藗兊纳睿?/p>

參考資料：

https://www.sequoiacap.com/article/follow-the-gpus-perspective/