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在我們偉大的國家，股票分析師及其股市總是一個能給我們「驚喜」的存在，在滔滔不絕精彩絕倫口若懸河表現(xiàn)的背后總讓人感覺到有一股令人不安的陰謀在內，那么如果股票分析師不靠譜的話，那么探索是否可以通過技術的手段捕捉中國股市的規(guī)律應該是一個可以拿諾貝爾經(jīng)濟學獎的舉動。

在 4 月初，螞蟻金服 (俗稱「支付寶」)、博時基金管理有限公司和恒生聚元以及中證指數(shù)發(fā)布了***個電商大數(shù)據(jù)指數(shù)：中政淘金大數(shù)據(jù) 100 指數(shù) (簡稱「淘金 100」)，同時，***支基于淘金 100 指數(shù)開發(fā)的相應公募基金產(chǎn)品：博時招財一號大數(shù)據(jù)保本基金 (簡稱「招財一號」) 在 4 月 21 日露出真面目，額度 40 億。保本基金每兩年為一個保本周期，由第三方擔保公司提供擔保，確保本金安全，收益上不封頂。

又是「穩(wěn)賺不賠」

眾所周知，「理財有風險」，但是支付寶推出的一系列大眾理財產(chǎn)品總給外界一種「只賺不賠」的印象，諸如「余額寶」、「招財寶」。股神巴菲特說過，投資股市的***原則是不虧錢，第二原則是不虧錢，第三原則是不虧錢。據(jù)招財寶的說法，這次推出的「招財一號」也是保證小白的資金不虧錢，引入第三方擔保機構進行本金擔保，也就是說兩年之即便大盤跌到負數(shù)也能保證本金。

對于基金的未來收益預期，博時基金相關人員表示，這是一個保本型基金，不超過 40% 資 產(chǎn)投資到淘金 100 指數(shù)中，讓客戶分享牛市上漲帶來的收益。淘金 100 指數(shù) 2014 年全年取得 116% 的收益率，2015 年前 3 個月取得 41% 的收益。

據(jù)悉，招財一號的擬任基金經(jīng)理為楊永光與趙云陽，楊永光具有將近 18 年的債券投資經(jīng)驗，由他管理的債券基金博時穩(wěn)定價值 A、C 類 2014 年的年化收益率為 39.94%、39.50%，在同類基金中排名 2/67、1/41。在晨星中國研究中心七年工作經(jīng)驗的趙云陽于 2010 年加入博時團隊，現(xiàn)任博時深證基本面 200ETF 基金及其聯(lián)接基金、博時上證企債 30EFT 基金基金。

招財寶工作人員表示，大數(shù)據(jù)保本基金的認購、申購、贖回交易均為 0 手續(xù)費，起購金額為 1000 元。此外，由于大數(shù)據(jù)保本基金在招財寶上獨家發(fā)售，用戶在投資途中要急需用錢，那么可以通過招財寶平臺隨時變現(xiàn)，取出本金，只收 0.2% 的手續(xù)費 (即每取出 1000 元資金收取 2 元手續(xù)費)。有業(yè)內人士分析說，招財一號基金有可能在一天之內銷售完畢。
　　
通過大數(shù)據(jù)慧眼識別股市霧中之花

所謂「指數(shù)」，是根據(jù)特定標準采樣部分股票或者債券的價格統(tǒng)計，它是由一攬子股票構成，它反映的是這一攬子股票價格變化，它相對一般的基金費用更低一些、管理更透明一些。比如常聽到的「納斯達克綜合指數(shù)」、「紐約道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)」、「滬深 300 指數(shù)」，連創(chuàng)見所在的天使匯也有反映創(chuàng)業(yè)公司行情的「天使匯指數(shù)」。

簡單來說「滬深 300 指數(shù)」就是在上海和深圳兩個交易所里面交易的超過 2500 只股票中，選取市值***的 300 只股票，根據(jù)他們的價格計算出來的統(tǒng)計結果，「道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)」就是在美國上市企業(yè)中選取 30 只***代表性公司的加權平均數(shù)。

「淘金 100」也是一個股票指數(shù)，與常見的指數(shù)不同的是，淘金 100 是依托螞蟻金服的大數(shù)據(jù)平臺到來的海量，基于海量的互聯(lián)網(wǎng)交易大數(shù)據(jù)來預期一個行業(yè)未來盈利狀況，預判一個行業(yè)的繁榮程度，并在此基礎上選取 100 支股票形成投資組合。

目前，中國電子商務的交易總額已經(jīng)占到社會消費品零售總額的 10% 左右，相比以往金融機構通過調研獲取的數(shù)據(jù)，基于電商的全樣本、實時數(shù)據(jù)相對更直觀、實時地反映各個行業(yè)的變化，而這也是影響投資決策的核心因素之一。

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那么螞蟻金服的大數(shù)據(jù)到底有多大，據(jù)螞蟻金服金融事業(yè)部產(chǎn)品經(jīng)理沈洲介紹，螞蟻金服日處理量超過 30PB，相當于 5000 座國家圖書館，涵蓋數(shù)以萬計的行業(yè)特征，整合內外多個數(shù)據(jù)源。傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)分析、咨詢領域，更多時候是先有一個假設檢驗的前提，然后對一個小樣本的數(shù)據(jù)進行分析，用樣本來推測全局。那么現(xiàn)在已經(jīng)有如此龐大的數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)比傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析厲害在哪里，又如何通過這些數(shù)據(jù)反映行業(yè)情況呢？

沈洲舉了一個例子，比如飲料行業(yè)，在電商互聯(lián)網(wǎng)，飲料行業(yè)也是一個非常成熟的行業(yè)，是螞蟻金服跟中證進行匹配關聯(lián)下來行業(yè)關聯(lián)性***的行業(yè)，線下有的牛奶、可樂包括酒類這些飲料線上都有，品牌也是線上線下相對類似，使用的人群相對比較類似。這種情況下我們判斷這個行業(yè)的晴雨想到更敏感的價格指標，就像氣壓一樣。

2012 年 6 月飲料行業(yè)的價格出現(xiàn)了下滑，這個大家可以想象到，飲料行業(yè)影響價格的是什么？更多的是包裝酒類，尤其是白酒。果不其然，我們看到飲料行業(yè)在 2012 年年末、2013 年年初，飲料行業(yè)板塊出現(xiàn)價格下降。為什么？因為白酒這個行業(yè)市值占大盤比較高，所以相應影響到大盤。而且成熟行業(yè)的特點有價格和量的表現(xiàn)，需求是在價格變化之后，并不是像服裝行業(yè)需求在價格之前，所以我們用需求可以推測這個行業(yè)是否疲軟。

再比如，作為一個新的行業(yè)，用活力指數(shù)來看，醫(yī)療保健行業(yè)對于電商或者互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說是新興行業(yè)，它初來乍到，所以考核它的就是銷量，銷量的增長預示著這個行業(yè)這個成長的活力，在 2011 年開始，醫(yī)療保健行業(yè)在線上商品和商家甚至品牌的數(shù)量都在增加，顯而易見的可以看到醫(yī)療保健板塊股價在 2011 年末開始出現(xiàn)明顯的上升關系。

大數(shù)據(jù)對傳統(tǒng)投資模式有什么改變？

在以前沒有大數(shù)據(jù)的時候基金經(jīng)理又是是怎么投資的？對于傳統(tǒng)投資來說基金經(jīng)理通常要經(jīng)歷這樣幾個階段，如果我投資一支股票的話一般先會做這么幾件事：一般會先去上市公司做一個實地調研，看看它的倉庫、庫存還有多少，看看它的訂單是否飽和，看看它最近的招工情況怎么樣，有了這些數(shù)據(jù)以后回來跟同事做一個溝通，溝通的同時會翻閱它過去很長時間甚至幾年的財報，通過一連串數(shù)據(jù)我來判斷這個股票是否具有投資價值。

如果有投資價值的話，還會把這個股票上到公司投決會體制，直到這個股票進入公司的股票庫才能用真金白銀購買這支股票。這個流程可以想象一下是怎么樣的過程，短的可能一個星期能完成，長的話可能長達一個月，這是傳統(tǒng)投資對于我們來說***的問題。很多海外公司也在探索這個問題，怎么樣能夠把這個過程縮短，怎么樣能夠提前獲取數(shù)據(jù)，來更早的發(fā)現(xiàn)一個公司的投資價值？

最近這一年間華爾街出現(xiàn)一個新寵，很多 PE 趨之若鶩投這家公司，這家公司叫 Genscape 公司，它雇傭一批攝像員，攝像員拿熱感攝像儀，在美國這些上空來回盤旋，檢測到實際的郵筒里還剩多少油，回去把這些數(shù)據(jù)進行加工和整合，就觀察到真正的油消耗的情況是怎么樣，往往數(shù)據(jù)加工出來的結果早于政府發(fā)布的數(shù)據(jù)數(shù)周甚至數(shù)月之久，這對華爾街來說產(chǎn)生了巨大的價值，先于市場同行獲得更早更超前的信息，幫助基金盡力來做這個投資的選擇。這也是為什么很多投資銀行包括基金公司愿意為這個服務來埋單的一個很重要的原因。

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或者可以說，螞蟻金服旗下額金融信息服務平臺在功能上類似于 Genscape 公司，通過大量的數(shù)據(jù)分析之后可以提早預測出一個行業(yè)的情況。螞蟻金服的金融信息服務平臺內部叫「維他命」，是一個面向金融行業(yè)的統(tǒng)一開放平臺和數(shù)據(jù)共創(chuàng)平臺。在這個平臺上匯集了線上線下海量的交易數(shù)據(jù)，通過對這些數(shù)據(jù)的脫敏、加工，再與行業(yè)業(yè)績，財務表現(xiàn)等數(shù)據(jù)結合，可以形成供需、價格和成長活力等行業(yè)指標，最終綜合成為行業(yè)景氣指數(shù)。

這個行業(yè)景氣指數(shù)能夠及時反映甚至預測不同行業(yè)的前景與狀況，比如通過分析電商行業(yè)平臺上的服裝紡織、醫(yī)療保健、飲料行業(yè)的供需、成長和價格指數(shù)的變化，相關行業(yè)板塊的股票價格和其走勢曲線基本保持一致，就如同上面所舉的白酒行業(yè)和醫(yī)療保健行業(yè)的例子。

淘金 100 數(shù)據(jù)顯示，從 2009 年 12 月 31 日的基日計算，淘金 100 五年的收益率超過 572%；2014 年全年的收益率超過 116%；2015 年***季度的收益率超過 41%。據(jù)測算，2009 年至 2014 年，淘金 100 的年化收益率約為 54%，遠超同期的上證綜指、滬深 300 等大盤走勢。

那么大數(shù)據(jù)能夠反映中國股市嗎？

中國股市是一個很奇怪的設定，和西方股市不同的是，它有時候并不被西方股市的規(guī)律所左右。那么是否能夠通過「技術」的問題能解決？博時基金副總裁王德英是這么解釋的：股市的表現(xiàn)其實也是多方面復雜因素的一個疊加，有人說投資它不僅是一種科學也是一門技術。總體來看，證券市場的表現(xiàn)是由三方面來決定：最基礎的當屬實體經(jīng)濟和上市公司的它的經(jīng)營情況；第二點，就是流通性，市場的錢夠不夠多；第三點，大家對市場的信心和未來的一個期待，由這三方面來決定的。

當然，中國市場它的成熟度和發(fā)達市場相比還有一定距離，但是這三個方面我們認為最基礎的還是上市公司它的經(jīng)營情況的變化，股市或者是指數(shù)它都會上下波動，像它有一個中樞，中樞才是它的價值中樞。所以就是我們淘金大數(shù)據(jù)指數(shù)的它的基本邏輯也是實體經(jīng)濟的變化，最終會體現(xiàn)在證券市場上，當然，它不一定實時的體現(xiàn)，但是它一定會體現(xiàn)，或者說當市場走的遠了，一定會把它拉回來。

所以價值投資、所謂的成長投資或者是多種風格投資都是一種投資風格，沒有一種風格是說絕對好的或者絕對不好的。但是任何一種風格你只要做的足夠深入，有足夠多的數(shù)據(jù)供你分析的話，那么它最終都能取得你所應該得到的收益。博時基金最早我們公司的一個口號就是說做「投資價值發(fā)現(xiàn)者」，也是價值投資市場的一個品牌，事實上我們很多基金用這種風格也是創(chuàng)造了非常好的收益，這是一點。

第二點，就是說具體的這個指數(shù)的編制，當然電商大數(shù)據(jù)它是從企業(yè)的經(jīng)濟情況來出發(fā)，但是我們也有其它的因子，包括財務因子。也包括市場的驅動因子。當然，其實也有在市場驅動里面，事實上也會體現(xiàn)市場的情緒或者是的變化，它并不是單一的因子，這個大數(shù)據(jù)也是多種因子的綜合最終產(chǎn)生的成果。

我們今天說引入了一個電商大數(shù)據(jù)是對我們原來的量化測試進一步的加強，因為我們看的數(shù)據(jù)看得更多了，顆粒度更細了，看得更提前了，所以呢我比原來有了更多的超額收益，但并不是說它只是其中的唯一的一類數(shù)據(jù)指標。其實還是全面來看待來反應證券市場的發(fā)展的。

不過，“大數(shù)據(jù)炒股”也不是新鮮事，騰訊、新浪和百度之前也發(fā)布過類似的指數(shù)，不過側重點有所不同，關于這幾只大數(shù)據(jù)指數(shù)的表現(xiàn)和分析，魏武揮老師的總結已經(jīng)很全面了，再次不多做敘述