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中國工信部下屬中國信息通信研究院消息表示，2018上半年全球人工智能領域投資額達435億美元，其中中國的投資規(guī)模高達317億美元，占70%以上。截至2018年9月，全球人工智能企業(yè)數(shù)量為5159家，其中中國大陸1122家，北京市以445家成為全球人工智能企業(yè)最多的城市。

人工智能在中國的火熱情況可見一斑。

資本的瘋狂涌入人工智能行業(yè)，同時催生了大量泡沫。有投資人指出：“最近我見了一個做內(nèi)衣的，也說自己是人工智能的企業(yè)，這是非常不正常的現(xiàn)象?，F(xiàn)在，人工智能領域的泡沫化特別嚴重。”

中國人工智能行業(yè)發(fā)展如何?人工智能泡沫有哪些表現(xiàn)?資本寒冬對人工智能行業(yè)有哪些影響?近期，我們采訪了英諾天使基金合伙人周全，聊了聊他對這些問題的看法。

周全在英諾天使基金主要關注人工智能、大數(shù)據(jù)、智能硬件泛科技類領域，投出了推想科技、微動天下、智行者、未來黑科技等項目。

以下為周全口述，經(jīng)創(chuàng)業(yè)家&i黑馬編輯：

01、“泡沫”必然存在

當資本開始關注一個行業(yè)的時候，一定會催生泡沫。

過去一兩年，人工智能項目受到資本追捧。我們觀察到，科研院所的科學家們出來創(chuàng)業(yè)拿融資非常容易。譬如中科院系的寒武紀，清華電子工程系長聘副教授汪玉聯(lián)合創(chuàng)辦的深鑒科技等。

2018 年地平線 B 輪融資十億美金，有這么多投資機構投資，肯定有他們的投資邏輯。

地平線創(chuàng)始人余凱，前百度研究院執(zhí)行院長，智商和研究能力都很高。同時，他能將行業(yè)***人才匯聚在一起，地平線的估值和公司科學家數(shù)量成正比。盡管目前地平線還沒有產(chǎn)品銷售收入，但它已經(jīng)有了足夠的人才積累，資本市場給出的溢價就會高幾倍。

頭部項目的稀缺性，也為地平線帶來了一定的溢價。資本愿意給地平線這么高的估值，肯定是看中了它未來的市場空間足夠大。如果未來中國能出現(xiàn)一家偉大的芯片公司，目前頭部芯片公司成功的概率相較更大。

做投資，并不是說現(xiàn)在項目的價值是一塊錢，就給它一塊錢。資本給它一百塊，賭的是未來它能成為一萬塊的可能性。

在我看來，資本追捧也有益于行業(yè)發(fā)展。 2000 年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后，大批公司倒閉了，但成就了中國的百度、阿里巴巴。人工智能泡沫也好、科技泡沫也好，勝者為王，經(jīng)歷過資本寒冬的洗禮，兩三年后中國一定會沉淀出一些偉大的人工智能公司，這對我們國家從房地產(chǎn)資源型經(jīng)濟增長轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新驅(qū)動來說是有好處的。

02、2019，人工智能泡沫將會破裂

近兩年人工智能項目融資最多，估值***。很多 VC 項目是 IPO 的價格，甚至一些人工智能天使輪的項目是 Pre-IPO 的價格，這極其不合理。

今年整個行業(yè)進入了資本寒冬。在我看來，人工智能泡沫也將在 2019 年破裂，一些沒有造血能力、沒有落地場景、沒有收入的人工智能公司會首當其沖。

無人駕駛作為人工智能領域的皇冠和排頭兵，現(xiàn)在也傳出了裁人、收縮、公司團隊不和的消息。因為無人駕駛難度很大，需要很長時間才能落地，這個過程沒有收入，全靠資本投入。現(xiàn)在投資人都出手謹慎，無人駕駛肯定首當其沖。 2019 年，無人駕駛領域的軍備競賽將會史無前例地慘烈。

現(xiàn)在項目去融資的時候，行規(guī)都是砍一半估值。(這個估值是相對的，好項目的估值很堅挺，不好的項目估值再低也不投。)現(xiàn)在，整體項目估值趨向合理。優(yōu)秀、頭部項目的估值不會太便宜，只是不再像以前那樣，上午一個價，下午一個價，晚上不投就沒機會了?，F(xiàn)在，創(chuàng)業(yè)者也更加理性，他們也希望找一些有資源、有品牌背書的投資方。

03、焦慮的投資人

每當風口來臨，投資人也很焦慮，生怕錯過機會。因此，現(xiàn)在市面上也有一些不懂人工智能技術，完全憑感覺出手的投資人。

如果投資人知道了一個項目的營業(yè)收入、利潤，對照上市公司的估值就能投資的話，那小學生也可以做投資了。投資人只有投自己看的懂、有認知的行業(yè)才會容易成功。如果只是追風口，***肯定一地雞毛。就像 2018 火起來的區(qū)塊鏈，這個現(xiàn)象就明顯存在。

英諾在投資科技項目主要關注三點：

***，上天。 科技創(chuàng)新和模式創(chuàng)新不同，有一定的創(chuàng)業(yè)門檻?？萍紕?chuàng)新需要一萬小時的積累，科學家有過去五年、十年的科研積累、技術積累和團隊積累;

第二，入地。 科學家創(chuàng)業(yè)如果只有好技術，但沒有落地的能力，找不到實際的應用場景，是不可能成功的。因此，我們希望團隊中除了有大科學家，大教授、專家做技術支撐，也有年輕人沖在一線去做市場 BD ，招人，這樣的團隊更容易成功;

第三，能出海。 現(xiàn)在科技競爭是全球化競爭，希望創(chuàng)業(yè)團隊要有國際化視野。

科學家要想轉(zhuǎn)身成為企業(yè)家需要跨越一條鴻溝：從技術到產(chǎn)品，產(chǎn)品到市場，需要面對很多挑戰(zhàn)。英諾會為創(chuàng)業(yè)者對接其欠缺的產(chǎn)業(yè)資源、政府資源、 VC 資源，通過深度投后服務加速項目的發(fā)展。

人工智能、大科技行業(yè)有很多的細分領域，如果投資人不在細分行業(yè)進行深入研究的話，對項目很難有專業(yè)判斷。

2015 年，我們在未來黑科技只有一個想法、一張 PPT 的時候投資了它。現(xiàn)在它已經(jīng)完成了三輪融資，估值翻了幾十倍。做早期投資，大部分項目就像未來黑科技的狀況一樣，處于起步階段。這就需要投資者人判斷項目的產(chǎn)品和技術的市場有沒有想象力，三五年后能不能發(fā)展成為一家?guī)资畠|估值的公司。

有一家做低軌衛(wèi)星的公司在估值非常低的時候找到了我們，當時我們對這個行業(yè)沒有足夠的認知和研究，***就錯過了。這警醒我們做早期投資，要對新鮮事物保持足夠的好奇心，始終保持謙卑和包容，不斷提升自己的認知。如果因為你不懂，就貿(mào)然否定一個項目的話，就會錯失很多機會。

04、科技創(chuàng)新的時代

過去幾年，中國創(chuàng)業(yè)公司大部分都是模式創(chuàng)新，中國人口基數(shù)大，加上移動互聯(lián)網(wǎng)紅利，使得如電商、共享經(jīng)濟這類企業(yè)在過去幾年發(fā)展的非?？臁５?2018 年中美貿(mào)易戰(zhàn)，讓我們清醒的意識到中國缺乏自己的核心技術，很多“大廈”建立在別人的地基上。

從大趨勢來說，中國的確需要科技創(chuàng)新：

一方面，外企在中國的成本每年以 100% 的幅度上漲，逃離中國，搬去東南亞已經(jīng)成為趨勢。中國制造鞋、襯衣已經(jīng)沒有成本優(yōu)勢了，我們需要一些有核心技術的機器人公司、人工智能公司、芯片公司、智能制造等創(chuàng)新公司來填補產(chǎn)業(yè)空白。

此外，中國過去 10 年培養(yǎng)了 6000 萬大學畢業(yè)生和 450 萬研究生，留學人員的回國比例也在上漲。中國由過去的人口紅利慢慢轉(zhuǎn)向工程師紅利(高教育素質(zhì)人口紅利)。有了足夠多的工程師，為中國從傳統(tǒng)的房地產(chǎn)轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新，提供了良好的基礎。

在人工智能領域，目前中美差距主要在基礎技術研究和高端技術人才上。比如需要長期技術研發(fā)、資金投入積累的芯片半導體行業(yè)，中國在算法上要落后于美國。但中國的人口基數(shù)和市場足夠大，可以獲取大量數(shù)據(jù)，因此，中國在應用層面要領先于美國。

譬如英諾投資的“推想科技”，它利用深度學習技術，輔助醫(yī)生分析 DR 、 CT 及 MRI 等醫(yī)學影像數(shù)據(jù)。這個公司找到我們的時候，當天我們就決定投資。

在投決時，我當時認定這個公司以后會超過國外類似公司，甚至會成為一家全球化的公司。推想科技的創(chuàng)始人是芝加哥大學博士畢業(yè)，團隊在算法技術上并不比美國同類項目差，它們的優(yōu)勢在于獲取的醫(yī)療影像數(shù)據(jù)遠超美國。在就醫(yī)量上，中國一家三甲醫(yī)院一天的數(shù)據(jù)比美國競爭對手一個月可獲取的數(shù)據(jù)都大;從隱私數(shù)據(jù)的保護上來說，在美國，企業(yè)要想獲取一個病人的影像數(shù)據(jù)，需要病人親筆簽字，非常復雜，在這方面中國創(chuàng)業(yè)公司有巨大的優(yōu)勢。

中美貿(mào)易戰(zhàn)原因之一是美國看到中國在人工智能、智能制造領域的野心和宏圖，而這是美國的產(chǎn)業(yè)制高點，中國要做，美國肯定全面打壓。人工智能、智能制造是未來的趨勢，中國不會放棄追趕。

未來十年將是科技創(chuàng)新的時代。

05、爭取活下來，活得更長

今年，我希望深挖智能網(wǎng)聯(lián)汽車和智能制造兩個方向：

汽車是一個萬億級的市場。汽車從發(fā)明至今，相對于手機、計算機來說，變化并不大?，F(xiàn)在汽車行業(yè)迎來了一個變革的拐點，未來汽車是一個智能化的交通工具。譬如，現(xiàn)在通話不是手機最主要的功能，未來開車或許也不是汽車***的功能，而是變成智能終端、檢測終端。

過去 10 年蘋果公司帶動了智能手機產(chǎn)業(yè)鏈的爆發(fā)，產(chǎn)生了歐菲光、舜宇光電市值翻了 10 倍的白馬股。智能汽車時代隨著特斯拉到中國的建廠，智能網(wǎng)聯(lián)車產(chǎn)業(yè)鏈的投資機會也已經(jīng)出現(xiàn)，比如無人駕駛的整車、關鍵核心零部件 、 V2V 、 V2X 、車網(wǎng)聯(lián)信息安全等。

在智能制造方面， 20 年前的日本工廠就已經(jīng)非常先進和自動化，中國在紡織行業(yè)、服裝行業(yè)以及一些重工行業(yè)，大部分的產(chǎn)能都很落后。

一年前，我去很多 3C 制造企業(yè)參觀，缺陷檢測還需要女工人工檢測，在放大鏡前面一盯就是一天，原本好好的眼睛***都不行了。如果用機器視覺，既能把人從繁瑣枯燥的工作中解放出來，也能大大提高準確率。國內(nèi)很多國內(nèi)芯片制造業(yè)，甚至還需要人工搬運芯片晶舟，我記得很清楚，一個操作工在搬芯片的時候摔了下去，一下子損失了幾十萬，***被開除了，而這在日本早就實現(xiàn)全自動化了。當我們淘汰掉不合理的產(chǎn)業(yè)和過剩產(chǎn)能后，肯定會產(chǎn)生一些新的力量。

過去四十年，中國因為改革開放的紅利，享受著高速發(fā)展。過去 20 年中國的房價從來沒有跌過，不斷挑戰(zhàn)大家的想象空間。未來三年，從內(nèi)外部來看，中國的經(jīng)濟都將處于調(diào)整期，經(jīng)濟降速、資本寒冬是常態(tài)。因為中國有龐大的人口基數(shù)，以及工程師紅利，再過三年、五年可能又是一個高速發(fā)展期，

但在 2019 年勝者為王的大環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)者應該更加務實，穩(wěn)中求進，管理好自己的現(xiàn)金流，做更多的確定性的事情，不要盲目擴張。在資本充裕的情況下，企業(yè)可以做冒進的事情?，F(xiàn)在企業(yè)運營要更加穩(wěn)一點，爭取活下來，活的更長。