一、央行數(shù)字貨幣的定義

根據(jù)國際清算銀行支付及基礎(chǔ)設施委員會的定義，央行數(shù)字貨幣是“不同于傳統(tǒng)準備金或結(jié)算賬戶余額的央行貨幣的數(shù)字形式”，它是一種數(shù)字支付工具，以國家記賬單位計價，是中央銀行的直接負債。

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二、央行數(shù)字貨幣正面價值和潛在風險

(一)正面價值

一是確保公眾繼續(xù)獲得央行貨幣。隨著現(xiàn)金使用的持續(xù)減少，央行數(shù)字貨幣可以確保公眾繼續(xù)免費、無摩擦的取得央行貨幣。二是增加支付的多樣性及競爭。與其他金融基礎(chǔ)設施一樣，有可能導致集中和壟斷或碎片化，當少數(shù)系統(tǒng)占據(jù)主導地位時，可能會出現(xiàn)高進入門檻和壟斷。三是促進金融普惠。特別是對于存在數(shù)字鴻溝問題的老年人以及偏遠地區(qū)的人而言，可以改善其支付的便捷及安全。四是支持公共隱私。現(xiàn)金的一個關(guān)鍵特點是匿名，但央行數(shù)字貨幣相對于銀行轉(zhuǎn)賬，基于其自身的技術(shù)特征，可以進一步改進電子支付的匿名性。五是改善財政轉(zhuǎn)移支付的效率。新冠肺炎疫情說明了在危機中擁有高效的基礎(chǔ)設施，讓政府能夠迅速將資金轉(zhuǎn)移到公眾和企業(yè)手中的價值，具有用戶身份識別特征央行數(shù)字貨幣可以更加高效地完成財政轉(zhuǎn)移支付并更好地監(jiān)測和控制資金的用途和用量。

(二)潛在風險

一是影響貨幣政策傳導。計息可能是央行數(shù)字貨幣的特征，計息的CBDC可以立即將政策利率變化傳遞給央行數(shù)字貨幣的持有人，但這可能加劇與銀行去中介化以及使資金流動更加不穩(wěn)定。二是可能導致銀行的去中介化。現(xiàn)金是公眾目前獲取央行貨幣的唯一方式，但隨著央行數(shù)字貨幣的發(fā)行，可能會導致公眾更多地持有央行數(shù)字貨幣而減少持有銀行存款，從而導致銀行作為金融中介的能力和作用弱化，出現(xiàn)銀行的去中介化。三是干擾貨幣主權(quán)。私人發(fā)行的數(shù)字貨幣和外國發(fā)行的央行數(shù)字貨幣帶來的一個風險是，如果一國國內(nèi)用戶大量使用它們，會導致國內(nèi)主權(quán)貨幣使用的減少。在極端情況下，這種“數(shù)字美元化”(digital dollarisation)可能會導致一種國家貨幣被另一種國家貨幣取代，國內(nèi)中央銀行逐漸失去對貨幣事務的控制。

三、央行數(shù)字貨幣發(fā)展的全球概況

根據(jù)國際清算銀行2021年1月發(fā)布一份對全球65家央行截止2020年底各自央行數(shù)字貨幣發(fā)展情況的調(diào)查報告，86%的受訪央行正在進行央行數(shù)字貨幣的研究或?qū)嶒灐Ｍ瑫r，越來越多的央行正在從研究轉(zhuǎn)向?qū)嶋H的試點。自2020年以來，一直有一個已運行的CBDC，即巴哈馬的“沙元”(Sand Dollar)項目。

(一)中國

中國央行數(shù)字貨幣已于2020年8月進行了試點封閉運行，對比全球主要經(jīng)濟體，中國央行數(shù)字貨幣的操作層面上處于領(lǐng)先地位。同時，中國央行數(shù)字貨幣的快速發(fā)展，也引起了國際社會特別是美國、歐盟的重視和警惕。一方面，刺激了美歐加快自身央行數(shù)字貨幣發(fā)展的步伐;另一方面，也引發(fā)美歐關(guān)于中國利用央行數(shù)字貨幣來挑戰(zhàn)“美元霸權(quán)”的猜測和懷疑。

(二)美國

目前，美聯(lián)儲的波士頓儲備分行正在與麻省理工學院數(shù)字貨幣倡議(MITDigital Currency Initiative)合作進行零售央行數(shù)字貨幣的研究，該研究將是開源的，供所有人審查。與此同時，美國積極參與于了央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域國際合作，特別是與其傳統(tǒng)盟友。2020年10月9日，國際清算銀行發(fā)布由加拿大央行、日本央行、瑞典央行、瑞士央行、英國央行和美國央行以及歐洲央行和國際清算銀行共同研究并完成的《中央銀行數(shù)字貨幣：基礎(chǔ)原則與核心特征》研究報告。報告全面分析了央行數(shù)字貨幣的動力、價值、機遇與挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上提出了央行數(shù)字貨幣發(fā)行的基礎(chǔ)原則及核心特征，并對核心特征的技術(shù)選擇予以闡述?？梢钥闯觯w上，美國高度重視央行數(shù)字貨幣且該領(lǐng)域的研究并未明顯落后。

(三)歐盟

歐盟目前尚未推出自己的央行數(shù)字貨幣，但歐盟已經(jīng)對央行數(shù)字貨幣在理論、影響及技術(shù)實現(xiàn)方式進行了系統(tǒng)、全面的研究。2020年10月，歐盟發(fā)布了《數(shù)字歐元報告》，對數(shù)字歐元予以系統(tǒng)闡述。數(shù)字歐元的推出，僅是時間早晚問題，所有理論及技術(shù)問題已經(jīng)被解決。歐盟同樣高度重視國際合作，除上述合作項目外，2016年12月，歐央行和日本央行共同啟動“星云項目”(Project Stella)，以驗證DLT技術(shù)在金融市場基礎(chǔ)設施上的概念設計以及現(xiàn)實適用性。截止目前，日本央行和歐洲央行就該項目計劃已完成四個階段研究，并分別發(fā)布了相關(guān)研究報告。因此，整體上看，歐盟適時推出數(shù)字歐元沒有理論和技術(shù)障礙。

四、對中國的啟示

(一)扎實穩(wěn)妥推進自身央行數(shù)字貨幣方案

央行數(shù)字貨幣是主權(quán)國家應對數(shù)字金融帶來的諸多挑戰(zhàn)的必然選擇。正是基于央行數(shù)字貨幣在國內(nèi)及全球金融及更廣泛領(lǐng)域的重要影響，中國央行數(shù)字貨幣在全球主要經(jīng)濟體的率先試運行才會引發(fā)美歐的廣泛關(guān)注甚至猜疑。對此，美歐的部分典型觀點認為，“如果中國央行數(shù)字貨幣成功，中國可以使在中國做生意的外國公司持有數(shù)字錢包受到國家監(jiān)視。中國還能夠以此為以中國為中心的數(shù)字貨幣集團奠定基礎(chǔ)，這將削弱美元的全球地位，并為其提供保護，使其免受美國可能在日益激烈的競爭中實施的金融制裁?？傮w而言，只要中國依賴一個由另一個超級大國主導的金融體系，它就不可能成為一個真正的超級大國，中國央行數(shù)字貨幣正是中國應對這一挑戰(zhàn)的努力”。客觀而言，美歐的此類觀點一定程度上符合央行數(shù)字貨幣具有的發(fā)展?jié)摿?，盡管單純依靠數(shù)字貨幣這一技術(shù)方式無法實現(xiàn)這一潛力，但在中國綜合實力以及發(fā)展?jié)摿Φ谋尘跋拢@一潛力實現(xiàn)的可能性無疑已經(jīng)變得不容忽視。對于中國而言，從國際競爭的角度而言，美歐所憂慮的，也正是中國應當積極發(fā)展的。因為本質(zhì)上，在發(fā)展機遇面前，任何一個經(jīng)濟體都是平等的。因此，中國應當扎實穩(wěn)妥地推進自身央行數(shù)字貨幣計劃的實施，力爭讓中國央行數(shù)字貨幣成為全球率先進入正式應用且成熟的全球主要經(jīng)濟體的央行數(shù)字貨幣。

(二)強化央行數(shù)字貨幣潛在風險的有效管理

央行數(shù)字貨幣的潛在風險同樣不容忽視，但客觀而言，任何新生事物的風險在其產(chǎn)生之初是不可能窮盡識別的。更為關(guān)鍵的，數(shù)字金融及央行數(shù)字貨幣發(fā)展的趨勢不可阻擋，利弊權(quán)衡以及風險管理只能在這個背景下積極及具體地因應。目前，對于央行數(shù)字貨幣潛在的主要風險，無論是在跨境影響層面還是在國內(nèi)影響層面，在理論及技術(shù)上均已經(jīng)形成較為成熟的解決方法及策略，重要的是在具體實施的過程中將相關(guān)風險管理機制落到實處細處，并形成動態(tài)的風險預警、識別及管理機制。因此，強化央行數(shù)字貨幣潛在風險的有效管理是中國央行數(shù)字貨幣成功不可或缺的重要支柱。

(三)加強央行數(shù)字貨幣的國際合作

央行數(shù)字貨幣必然涉及跨境使用以及跨境影響，因此，其技術(shù)實現(xiàn)方案、所依賴的金融基礎(chǔ)設施以及與其他經(jīng)濟體央行數(shù)字貨幣系統(tǒng)的互操作性等問題天然需要加強國際合作。如上所述，盡管美歐目前在央行數(shù)字貨幣的運行操作方面暫時落后于中國，但其央行數(shù)字貨幣方案的啟動自始具有突出的國際合作特征。且其目前已經(jīng)基本完成了相關(guān)理論、技術(shù)實現(xiàn)方式以及影響的研究及論證。因此，對于中國來說，應當更加重視加強央行數(shù)字貨幣發(fā)展的國際合作，特別是與友好國家以及“一帶一路”倡議沿線國家的合作，為擴大中國央行數(shù)字貨幣的現(xiàn)實影響以及最終更廣泛的跨境使用奠定基礎(chǔ)。