加密市場(chǎng)有 meme lords、trolls、psyops、互聯(lián)網(wǎng)文化和Ape non-fungible token ( NFTs )。總是有旗幟和故事，敘述和制服。我們的Web3的發(fā)聲和標(biāo)志是獨(dú)特的，華爾街在 1987 年黑色星期一穿的西裝和領(lǐng)帶也是如此，早期互聯(lián)網(wǎng)的 T 恤也是如此。

但是，即使創(chuàng)造性的破壞給人們的生活帶來(lái)了悲劇，也有值得一看和學(xué)習(xí)的東西。每個(gè)人，我的意思是每個(gè)人，都會(huì)為發(fā)生的事情及其意義創(chuàng)造故事和理由，包括我在內(nèi)。

當(dāng)然，隨著穩(wěn)定幣、影子銀行和杠桿對(duì)沖基金消滅消費(fèi)者，監(jiān)管的呼聲將比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)烈。重建的呼聲將愈演愈烈，主要來(lái)自尋求部署邊際資本的人們。有些人會(huì)指出奧地利的經(jīng)濟(jì)和個(gè)人責(zé)任，并在政治上深挖。

然后我們會(huì)冷靜下來(lái)，感到無(wú)聊，然后忘記并再次重復(fù)。人是一個(gè)細(xì)胞，人群是一個(gè)超級(jí)有機(jī)體。任何人都只能做這么多來(lái)抵制他們所參與的語(yǔ)料庫(kù)。而且沒(méi)有好的證據(jù)表明我們應(yīng)該抵制。面對(duì)重新格式化人類(lèi)社會(huì)本質(zhì)的永久性技術(shù)變革，沒(méi)有一個(gè)盧德分子最終是正確的。但也許他們對(duì)此感到高興。

光明的一面

在資本損失的漩渦混亂中是否有創(chuàng)造力和創(chuàng)新？都是遞歸金融工程，還是世界架構(gòu)中存在一些潛在的運(yùn)營(yíng)經(jīng)濟(jì)和進(jìn)步？

這就是我們可以看到現(xiàn)在與 2018 年首次代幣發(fā)行 ( ICO ) 崩潰之間的巨大差異的地方，因?yàn)槟耙苍?jīng)歷過(guò)。然后，為早期風(fēng)險(xiǎn)投資平臺(tái)籌集了大量資金。數(shù)十億美元是為了承諾在紙上列出但從未實(shí)際建造或使用過(guò)的東西。這是由對(duì)代幣籌款機(jī)制的監(jiān)管壓力催化的創(chuàng)意空間的崩潰。

籌款不是實(shí)際的事情——如果有的話，在你建立之前它是你的投資者的責(zé)任。此外，在 Web3 經(jīng)濟(jì)方面幾乎沒(méi)有。關(guān)于如何組織去中心化自治組織 (DAO) 或?qū)嶒?yàn) NFT 的想法已經(jīng)存在，但這次沒(méi)有人像藝術(shù)家那樣謀生。

相反，我想起了 2008 年在雷曼兄弟的時(shí)光。我們?cè)慷秘悹査沟堑归]并被甩賣(mài)，并觀察誰(shuí)將成為下一個(gè)。雷曼？摩根士丹利？今天，名字不同了。攝氏度？三箭資本（3AC）？或者再倒回一些。長(zhǎng)期資本管理？雷曼兄弟在其對(duì)手方拒絕向雷曼提供貸款時(shí)倒閉，因?yàn)槿藗冋J(rèn)為雷曼過(guò)度杠桿化和資產(chǎn)負(fù)債表處于水下。這是對(duì)道德風(fēng)險(xiǎn)之神的祭品。每家投資銀行都面臨同樣的風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)新經(jīng)久不衰

2022 年的加密貨幣低迷看起來(lái)不像是未能兌現(xiàn)創(chuàng)新技術(shù)的承諾，更像是跨資產(chǎn)類(lèi)別的傳統(tǒng)金融去杠桿化。人們使用的詞語(yǔ)，例如“銀行擠兌”或“資不抵債”，與您對(duì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)但過(guò)熱的金融部門(mén)所使用的詞語(yǔ)相同。

此外，加密貨幣與整體宏觀經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性和整合程度要高得多，因此美聯(lián)儲(chǔ)加息的溢出效應(yīng)，從而創(chuàng)造了一個(gè)避險(xiǎn)環(huán)境，降低了科技和加密貨幣的估值，這種情況在 2018 年不會(huì)發(fā)生。我們很快就進(jìn)入了制度世界。

我絕對(duì)不是說(shuō) Web3 運(yùn)行完美或完全成為主流。相反，我指的是具有全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性原因的系統(tǒng)性金融危機(jī)。是的，有些惡意行為者從事“拉地毯”和詐騙，還有黑客和小偷闖入相當(dāng)于數(shù)字銀行的地方。價(jià)格暴跌暴露了他們的陰謀，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，他們的名字除了在圖表中標(biāo)記擺動(dòng)的例子外，其他的都無(wú)關(guān)緊要。

然而，我們?cè)?Web3 中構(gòu)建的機(jī)器和機(jī)器人，即使它們的總價(jià)值鎖定 ( TVL ) 數(shù)量下降，也能正常工作。雷曼兄弟、安然和其他集中式公司實(shí)體并非如此，它們的破產(chǎn)程序和清算需要數(shù)年時(shí)間才能結(jié)束。

在這些金融轉(zhuǎn)折中幸存下來(lái)的公司、個(gè)人和 DAO 會(huì)改變他們的思維模式。國(guó)庫(kù)券不應(yīng)完全保存在專有代幣中。當(dāng)每個(gè)人都欣喜若狂時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理最重要。估值倍數(shù)不是基本面。杠桿加速了雙向的變化率。這些事情說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)難。好在我們別無(wú)選擇，只能適應(yīng)，因?yàn)檫@就是我們所在的地方。