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當(dāng)前，我國(guó)的數(shù)字人民幣正在緊張測(cè)試中。工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)等六大國(guó)有銀行已經(jīng)開始推廣數(shù)字人民幣貨幣錢包，深圳、蘇州、北京、成都等地也以發(fā)紅包的模式開啟了數(shù)字人民幣的測(cè)試。數(shù)字人民幣的應(yīng)用場(chǎng)景不僅涵蓋了京東、美團(tuán)等線上平臺(tái)，還覆蓋了線下連鎖餐飲、購(gòu)物、物流等。

在當(dāng)前形勢(shì)下，越來(lái)越多的央行正在探索擁有央行數(shù)字貨幣(CBDC)的可能性，數(shù)字貨幣的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)也已經(jīng)勢(shì)不可擋。

各國(guó) CBDC 項(xiàng)目的區(qū)別

為了量化各國(guó) CBDC 的當(dāng)前進(jìn)展，Inca 團(tuán)隊(duì)整理出一份圖表，列出了項(xiàng)目的技術(shù)、立法和使用規(guī)模等重要指標(biāo)。

為了保證不遺漏任何特定項(xiàng)目的實(shí)際進(jìn)展，該團(tuán)隊(duì)額外設(shè)置了 3 項(xiàng)獨(dú)立指標(biāo)類別作為冗余。例如，雖然俄羅斯在發(fā)行數(shù)字盧布方面幾乎沒能取得任何顯著進(jìn)展，但其在與委內(nèi)瑞拉就石油幣項(xiàng)目開展合作時(shí)積累的實(shí)際經(jīng)驗(yàn)，足以令俄羅斯在這場(chǎng) CBDC 競(jìng)賽中與其他領(lǐng)先者并駕齊驅(qū)。

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與委內(nèi)瑞拉石油幣相關(guān)的各實(shí)體，圖片來(lái)源: NTerminal

各國(guó) CBDC 項(xiàng)目之間的根本區(qū)別，在于其選定的具體分類賬模型。一般而言，項(xiàng)目的總賬架構(gòu)范圍極廣，從高度集中化到完全去中心化皆有可能。但需要注意的是，協(xié)議設(shè)計(jì)當(dāng)中最重要的因素為交易驗(yàn)證組件。

現(xiàn)在，大多數(shù)即將上線的 CBDC 項(xiàng)目都會(huì)選擇從零開始構(gòu)建集中式分類賬。盡管多數(shù)項(xiàng)目需要借助第三方方案以執(zhí)行各類功能，但項(xiàng)目第一方總會(huì)將交易有效性的判斷權(quán)牢牢把握在手中。以此為基礎(chǔ)，中央銀行能夠隨時(shí)廢除任何區(qū)塊鏈地址、停用目標(biāo)地址或者撤銷先前存在的有效交易。

但也有一些國(guó)家決定不自建分類賬，而是依靠現(xiàn)有分布式分類賬及其驗(yàn)證器。雖然這種方式能夠幫助發(fā)行方快速與現(xiàn)有加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)相集成，但也顯然限制了其影響用戶行為的能力。不過即使在這種情況下，CBDC 發(fā)行方仍然保留對(duì)于關(guān)聯(lián)智能合約的控制權(quán)，保證其能夠凍結(jié)地址并行使其他形式的資本控制措施。

各國(guó)發(fā)布 CBDC 的目的

通過觀察 CBDC 的設(shè)計(jì)取舍，我們能夠更好地理解中央銀行的行動(dòng)理由、及其試圖解決的獨(dú)特問題。CBDC 用例可以分為三大主要類別：支付系統(tǒng)、價(jià)值存儲(chǔ)與跨境結(jié)算。

大多數(shù)項(xiàng)目跨越多個(gè)類別，但在某些情況下，中央銀行也明確表示要避免特定 CBDC 用例引發(fā)意外后果。例如，歐盟擔(dān)心其 CBDC 成為價(jià)值存儲(chǔ)載體，在金融形勢(shì)不穩(wěn)定的情況下引發(fā)銀行擠兌。

跨境結(jié)算是 CBDC 項(xiàng)目的初始用例之一。目前，多國(guó)政府已經(jīng)意識(shí)到以美元作為基礎(chǔ)貨幣引發(fā)的嚴(yán)重問題。因此，如何在不影響其他貨幣及支付系統(tǒng)的前提下高效結(jié)算貿(mào)易款項(xiàng)與貸款額度，已經(jīng)成為各大型出口經(jīng)濟(jì)體與受到嚴(yán)厲制裁的發(fā)展中國(guó)家選擇開發(fā) CBDC 的核心理由。

CBDC 作為一種支付系統(tǒng)，能夠幫助發(fā)行方更好地了解市場(chǎng)活動(dòng)，并將其業(yè)務(wù)擴(kuò)展到缺少銀行服務(wù)的地區(qū)。這類用例，解決的是美國(guó)及歐洲民眾對(duì)于當(dāng)?shù)刂Ц斗?wù)商大量收集個(gè)人信息的強(qiáng)烈擔(dān)憂。

CBDC 作為價(jià)值存儲(chǔ)載體，有助于推行更復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政策、輕松實(shí)現(xiàn)分配與稅收自動(dòng)化。智能合約則可帶來(lái)額外的驅(qū)動(dòng)力與適應(yīng)性激勵(lì)措施，進(jìn)一步影響資金的使用方式。這類用例還在中央銀行的管轄范圍之外創(chuàng)造出新的投資機(jī)會(huì)，允許外部投資者使用 BDC 作為儲(chǔ)備貨幣以參與經(jīng)濟(jì)規(guī)劃。

但需要強(qiáng)調(diào)的是，使用 CBDC 作為價(jià)值載體，往往要求首先建立一套能夠抵御市場(chǎng)操縱與波動(dòng)的健全貨幣體系。

團(tuán)隊(duì)還采取了大量難以操縱的應(yīng)用指標(biāo)，希望借此將 CBDC 發(fā)行方對(duì)外公示部分與實(shí)際進(jìn)展情況做區(qū)分。這些代表性指標(biāo)包括：

• 與現(xiàn)有支付系統(tǒng)或分類賬的集成情況
• 以 CBDC 為基礎(chǔ)的上層產(chǎn)品(錢包、支付處理終端、金融產(chǎn)品)
• 技術(shù)能力
• 為相關(guān)軟件開發(fā)專家提供的職位空缺：通過前文提到的方式掌握民眾資金使用模式、具有良好信譽(yù)的相關(guān)指定實(shí)體(IT 廠商、工程師、技術(shù)中心)
• 先進(jìn)應(yīng)用案例(取證、監(jiān)控、智能合約、衍生工具)
• 開放使用情況統(tǒng)計(jì)

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數(shù)字人民幣、數(shù)字歐元與數(shù)字盧布比較，圖片來(lái)源: NTerminal

需要說(shuō)明的是，這份統(tǒng)計(jì)中也包括了部分非國(guó)家參與方，如 IT 企業(yè)、爭(zhēng)取獨(dú)立的非主權(quán)地區(qū)、甚至某些恐怖組織。

近 80%央行缺乏法律支持

然而，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)近期在其官網(wǎng)上發(fā)布報(bào)告稱，全球近 80%的央行要么根據(jù)其現(xiàn)行法律不被允許發(fā)行數(shù)字貨幣，要么法律框架不明確。在 IMF 審查的 174 個(gè)成員國(guó)中，只有大約 40 個(gè)成員國(guó)被合法允許發(fā)行數(shù)字貨幣。

數(shù)字貨幣可以有不同的形式。我們的分析集中在各中央銀行正在考慮的主要概念的法律含義。例如，它將是“基于賬戶的”或“基于令牌的”。第一種方法是將央行賬簿上當(dāng)前賬戶的余額數(shù)字化，而第二種是設(shè)計(jì)一種新的數(shù)字代幣，不與商業(yè)銀行在中央銀行持有的現(xiàn)有賬戶相連。

第一種模式與中央銀行本身一樣古老，是 17 世紀(jì)早期由被認(rèn)為是現(xiàn)代中央銀行前身的阿姆斯特丹交易銀行發(fā)展起來(lái)的。相比之下，數(shù)字代幣的歷史很短，法律地位也不明確。有的央行被允許發(fā)行任何類型的貨幣 (可能包括數(shù)字形式)，而大約 61% 的央行僅限于發(fā)行紙幣和硬幣。

另一個(gè)重要問題是，央行數(shù)字貨幣是只在金融機(jī)構(gòu)間使用，還是可以向公眾開放 (“零售”)。商業(yè)銀行在他們的中央銀行有賬戶，因此是他們傳統(tǒng)的“客戶”。如果允許公民個(gè)人賬戶使用，這將對(duì)央行組織方式帶來(lái)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，并將需要重大的法律變革。在 IMF 的調(diào)查樣本中，目前只有 10 家央行被允許這樣做。

如果一個(gè)國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣，那么轄區(qū)內(nèi)的每個(gè)人都必須能夠方便地訪問該支付系統(tǒng)，這可能會(huì)對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成一定的挑戰(zhàn)。央行數(shù)字貨幣的創(chuàng)建還將引發(fā)包括稅收法、財(cái)產(chǎn)法、合同法和破產(chǎn)法等在內(nèi)的法律問題，支付系統(tǒng)、隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)等防洗錢和恐怖主義融資問題。

IMF 表示，如果要讓央行數(shù)字貨幣成為“下一個(gè)里程碑”，央行數(shù)字貨幣需要強(qiáng)大的法律基礎(chǔ)，以確保順利融入金融體系，確?？尚哦?，并得到各國(guó)公民和金融機(jī)構(gòu)的廣泛接受。