紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的研究人員似乎無(wú)法獲得足夠的關(guān)于穩(wěn)定幣的文章。

就在美國(guó)中央銀行分行的一個(gè)團(tuán)隊(duì)發(fā)布了對(duì)穩(wěn)定幣存款監(jiān)管框架的冗長(zhǎng)分析后幾天，一個(gè)獨(dú)立的研究小組撰寫了一篇論文，闡述了為什么穩(wěn)定幣不是未來(lái)支付的原因。

在周一發(fā)表的論文中，四位研究人員認(rèn)為，如果分布式賬本技術(shù)(DLT)融入傳統(tǒng)金融，穩(wěn)定幣就不是轉(zhuǎn)移資金的最佳方式。研究人員是加州大學(xué)圣巴巴拉分校的經(jīng)濟(jì)學(xué)教授 Rod Garratt，以及紐約聯(lián)儲(chǔ)研究和統(tǒng)計(jì)小組的 Michael Lee 和 Antoine Martin 以及法律小組的 Joseph Torregrossa。

流動(dòng)性問(wèn)題

為了使穩(wěn)定幣保持穩(wěn)定，它們與被認(rèn)為安全的資產(chǎn)掛鉤，例如美元。據(jù)分析師稱，穩(wěn)定幣不必要地占用了資產(chǎn)。

研究人員表示：“在穩(wěn)定幣安排中捆綁安全和流動(dòng)資產(chǎn)意味著它們不能用于其他用途，例如幫助銀行滿足監(jiān)管要求以保持足夠的流動(dòng)性?！? 他們說(shuō)，使用穩(wěn)定幣可能會(huì)導(dǎo)致安全和流動(dòng)資產(chǎn)短缺。

Tether 是市值最大的穩(wěn)定幣 USDT 的發(fā)行人，眾所周知，它是美國(guó)最大的商業(yè)票據(jù)持有者之一。據(jù)Tether 稱，流通中的USDT約為 780 億美元。

分析師表示，不會(huì)束縛流動(dòng)性的穩(wěn)定幣，例如基于算法的穩(wěn)定幣，被視為風(fēng)險(xiǎn)較大且可替代性較低。

研究人員引用了Gary B. Gorton 和 Jeffery Zhang的一篇論文，他們認(rèn)為穩(wěn)定幣可以與 18 世紀(jì)中葉美國(guó)“自由銀行”時(shí)代發(fā)行的私人銀行票據(jù)進(jìn)行比較。

“私人紙幣不可替代，處理它們的個(gè)人需要考慮是否接受任何面值的特定紙幣，”分析師表示，并補(bǔ)充說(shuō)私人紙幣的歷史表明穩(wěn)定幣可能會(huì)遇到同樣的問(wèn)題。

代幣化存款而不是穩(wěn)定幣

“最近的分析強(qiáng)調(diào)了保持銀行在支付系統(tǒng)中的中心地位的好處，”研究報(bào)告稱。作者提出了一個(gè)問(wèn)題，即如果中央銀行可以發(fā)行代幣化存款，為什么還要使用穩(wěn)定幣。

“雖然需要制定一些實(shí)際細(xì)節(jié)，但代幣化存款背后的原理很簡(jiǎn)單。銀行存款人將能夠?qū)⑺麄兊拇婵钷D(zhuǎn)換為數(shù)字資產(chǎn)(代幣化存款)，這些資產(chǎn)可以在 DLT 平臺(tái)上流通。這些代幣化存款將代表對(duì)存款人商業(yè)銀行的債權(quán)，就像普通存款一樣，”研究人員寫道。

代幣化存款也將利用現(xiàn)有的支付基礎(chǔ)設(shè)施。

“客戶可以使用運(yùn)作良好的現(xiàn)有支付基礎(chǔ)設(shè)施將這些存款換成商品或服務(wù)，”該文件指出。“通過(guò)基于存款的支付系統(tǒng)接收這些資金的商家不必?fù)?dān)心這些資金的來(lái)源;他們以標(biāo)準(zhǔn)桿轉(zhuǎn)會(huì)?！?/p>